PEG – raportul P/E la creștere
PEG ratio combină evaluarea (P/E) cu creșterea așteptată a profitului. Ajută la răspunsul la întrebarea dacă un P/E ridicat este justificat de o creștere rapidă.
Cum se calculează PEG
Formula de bază:
- P/E este raportul preț-profit
- Creșterea EPS este creșterea anuală așteptată a profitului pe acțiune (în procente, fără semnul %)
Exemplu: O companie are P/E 30 și creștere așteptată a profitului de 15% pe an. PEG = 30 / 15 = 2,0.
Cum să interpretezi rezultatul
| PEG | Interpretare |
|---|---|
| < 1,0 | Potențial subevaluat în raport cu creșterea |
| 1,0 | Evaluare „corectă" (P/E = creștere) |
| 1,0–2,0 | Ușor supraevaluat |
| > 2,0 | Potențial scump |
Regula de bază: PEG = 1 înseamnă că P/E corespunde ritmului de creștere. O companie cu creștere de 20% și P/E 20 are PEG 1.
Ce indică PEG
PEG ajută la compararea companiilor cu creșteri diferite:
| Companie | P/E | Creștere | PEG | Evaluare |
|---|---|---|---|---|
| A | 15 | 5% | 3,0 | Scumpă pentru creștere lentă |
| B | 30 | 25% | 1,2 | Rezonabilă pentru creștere rapidă |
| C | 20 | 30% | 0,7 | Ieftină în raport cu creșterea |
Compania B cu P/E ridicat este de fapt mai ieftină decât compania A cu P/E scăzut.
Ce ritm de creștere să folosești
Există diferite abordări:
| Variantă | Sursă | Avantaje/Dezavantaje |
|---|---|---|
| Forward PEG | Estimarea analiștilor pe 1 an | Actual, dar poate fi inexact |
| PEG pe 5 ani | Creșterea medie așteptată pe 5 ani | Perspectivă pe termen mai lung |
| PEG istoric | Creșterea reală pe 3–5 ani | Verificat, dar istoric |
Cel mai frecvent se folosește creșterea așteptată a EPS pe 5 ani.
Limitările PEG ratio
PEG are limite importante:
- Dependență de estimări – creșterea așteptată poate fi inexactă
- Presupunere liniară – presupune creștere constantă
- Creștere negativă – PEG nu are sens pentru companii în declin
- Creștere scăzută – pentru companii lente, PEG este întotdeauna ridicat
- Ignoră calitatea – nu diferențiază creșterea sustenabilă de cea punctuală
PEG vs. P/E
| Situație | P/E | PEG | Concluzie |
|---|---|---|---|
| Companie în creștere rapidă | Ridicat | Scăzut | P/E este justificat |
| Companie lentă | Scăzut | Ridicat | Compania „ieftină" este de fapt scumpă |
| Creștere de calitate | Mediu | Scăzut | Oportunitate bună |
Utilizare sectorială
PEG este cel mai util pentru:
- Acțiuni de creștere – tehnologie, biotehnologie
- Comparație în cadrul sectorului – care companie de creștere este mai ieftină
- Growth vs. Value – cuantificarea primei de creștere
Pentru acțiuni de valoare cu creștere scăzută, PEG este mai puțin relevant.
Peter Lynch și PEG
PEG a fost popularizat de legendarul investitor Peter Lynch:
„O companie evaluată corect va avea P/E egal cu ritmul de creștere a profitului."
Lynch prefera PEG sub 1,0 ca semnal de subevaluare.
Cum să folosești indicatorul în practică
Pentru o evaluare completă, combină PEG cu:
- P/E – evaluare de bază
- P/FCF – calitatea profitului
- ROIC – sustenabilitatea creșterii
- Net Profit Margin – profitabilitate
Verifică:
- Este creșterea sustenabilă? (Uită-te la istoric)
- Care este sursa creșterii? (Organică vs. achiziții)
- Sunt estimările analiștilor realiste?
Sfat practic
PEG sub 1,0 este atractiv, dar verifică calitatea creșterii. O companie poate avea PEG scăzut datorită unei creșteri punctuale (vânzarea unei divizii, ajustări contabile) sau estimări nerealiste. O companie de calitate cu PEG 1,5 și creștere sustenabilă poate fi o investiție mai bună decât o companie cu PEG 0,8 și creștere incertă.