Michal Semotan : Ce serait un péché de ne pas clôturer cette position, le ZIM a payé.
En novembre, tout allait mal, maintenant tout est redevenu rose, et il est clair pour nous tous que l'argent continue de brûler sur Metaverse, dit le gestionnaire de portefeuille Michal Semotan, avec qui je parle de Meta Platforms, de la saison des bénéfices et des derniers achats et ventes.
J'ai lu récemment votre déclaration dans laquelle vous écrivez "Je dirais presque que le marché demande une correction, qui pourrait être déclenchée par une saison des bénéfices moins bonne." Comment évaluez-vous la saison des résultats jusqu'à présent ?
Oui, c'est ce que je pensais qui pourrait déclencher la correction. Jusqu'à présent, cela ne s'est pas produit, la plupart des entreprises que je suis ont fourni des résultats solides au marché et les actions continuent de monter. Apple publie ses résultats cette semaine, ce qui sera très important pour la suite. Certaines sociétés d'investissement laissent entendre que les chiffres pourraient être moins bons, mais ne nous laissons pas surprendre. Pour la première fois depuis longtemps, je m'inquiète un peu de savoir si Apple peut continuer à placer la barre très haut. Nous avons également les réunions des banques centrales. Si la Fed augmente les taux d'intérêt de plus de 0,25 %, le marché le prendra mal, mais je ne m'y attends pas. Je pense que 0,25 %, c'est bien. Il n'y a donc pas encore d'"armageddon" pour les actions.
- (L'interview a eu lieu la semaine dernière, nous connaissons donc déjà les résultats d'Apple)
Y a-t-il une entreprise qui vous a franchement surpris (en rapport avec les résultats) ?
Je continue d'être agréablement surpris par les entreprises industrielles européennes, en particulier les constructeurs automobiles. Elles étaient considérées comme des candidates évidentes à la dépréciation et, jusqu'à présent, elles affichent des résultats très solides, avec des marges plus élevées et des bénéfices réellement importants en termes absolus, y compris en ce qui concerne les paiements de dividendes. Malgré la crainte d'une baisse des parts de marché en Chine, Mercedes et d'autres entreprises affichent des carnets de commandes bien remplis pour cette année et ne baissent pas leurs marges, contrairement à Tesla par exemple.
Meta
METAQue pensez-vous de Meta Platforms $META+2.7%, dont le cours de l'action a encore bondi après la publication des résultats ?
Je dois dire que j'ai été presque surpris de voir à quel point l'action de Meta s'est renforcée après les résultats. Je comprends le changement de discours, la recherche d'une plus grande efficacité, le retour à la croissance dans les segments de base, mais vous pouvez voir à quel point le sentiment du marché était plus fort au moment des résultats et de la perception ou de l'évaluation de ces chiffres par le public investisseur. Tout allait mal en novembre, maintenant tout est à nouveau rose, et le fait que les liquidités continuent de brûler sur Metaverse est mentionné en une phrase. C'est vraiment là que le marché devient intéressant.
Comment voyez-vous la situation actuelle avec votre position dans Meta, avez-vous réalisé des gains ou maintenez-vous votre position ?
Nous avons mis notre position en attente après les résultats. Oui, j'envisage d'en vendre une partie. Nous avons déjà réalisé des bénéfices considérables, mais le dicton des "investisseurs avides" est vrai : "Laissons courir les bénéfices..." Nous laissons donc courir un peu plus longtemps. C'est une récompense pour une période où nous avons beaucoup souffert l'année dernière avec notre position longue sur Meta. Mais il ne faut pas être trop gourmand.
Vous n'êtes pas inquiet à l'idée que Reality Labs perde à nouveau beaucoup d'argent ?
C'était une nouvelle attendue et annoncée, elle n'a donc surpris ni le marché ni moi. C'est un travail de longue haleine et seuls M. Zuckerberg et ses ingénieurs les plus proches ont une idée, espérons-le, de la manière dont les choses se passeront. Je n'ai pas la prétention d'en juger à l'avance.
Qu'est-ce qui est le plus intéressant pour vous en ce moment - se concentrer sur le métavers ou se concentrer sur l'IA ?
Il est clair que les actions qui se concentrent sur l'IA et qui l'utilisent de manière plus réaliste sont nettement plus populaires auprès des investisseurs. C'est quelque chose qu'ils peuvent toucher maintenant, qu'ils peuvent imaginer utiliser et simplifier dans de nombreuses activités. C'est également la raison pour laquelle l'action Microsoft ($MSFT)+1.6% dépasse les 300 dollars par action cette année, et cette croissance est principalement due à l'IA.
L'action Meta a augmenté de près de 110 % au cours des six derniers mois, ce qui est énorme. Cette croissance rapide est-elle justifiable compte tenu des fondamentaux et de l'environnement de marché actuel, ou cette croissance n'a-t-elle pas beaucoup de sens ?
Tout comme je pensais que la baisse de l'action Meta l'année dernière était exagérée, la même chose semble presque exagérée aujourd'hui d'un autre côté. Mais c'est juste mon sentiment personnel, le marché a toujours raison, ou réalise le prix que l'offre et la demande créent, donc je suppose qu'il n'est pas juste pour moi de le juger de quelque manière que ce soit. Je dois toujours accepter le prix que le marché va créer et réagir en fonction de mon opinion. Mais si ce n'était que mon sentiment personnel, je le trouverais excessif cette année, comme je l'ai écrit au début de cette réponse.
J'ai également vu sur votre fil Twitter que vous vendiez des actions de $ZIM-2.0%, qui a gagné en popularité parmi les investisseurs ces derniers temps. Pourriez-vous justifier cette vente ?
Nous avons acheté des actions ZIM à moins de 18 dollars au cours de la deuxième quinzaine de janvier, nous avons touché un dividende de 6 dollars et nous avons vendu à plus de 21 dollars. J'ai trouvé cela incroyablement rapide pour le profit réalisé. Cela aurait été un péché de ne pas clôturer cette position. Nous avons probablement été assez chanceux dans l'exécution de cette position, mais c'est ainsi que les choses se passent parfois. Nous continuons à surveiller l'action ZIM, en attendant de voir si une nouvelle opportunité se présente, mais il faudrait que le prix baisse de manière significative pour que nous envisagions d'acheter à nouveau. Grâce à un dividende futur plus faible.
À l'inverse, vous avez acheté Qualcomm $QCOM+2.7% et Moneta. Pouvez-vous nous dire ce qui vous intéresse particulièrement dans ces deux titres et ce que vous en attendez ?
Ce que je vois dans Moneta, c'est un rendement du dividende attrayant et c'est aussi la seule banque nationale pour laquelle il y a encore un "combat" à mener. En particulier pour les grands acteurs nationaux, elle peut être intéressante parce qu'elle ne subit pas autant de pression pour ne pas prêter à certains secteurs sensibles.
Qualcomm $QCOM+2.7% est ensuite un acteur important sur le terrain de jeu des fabricants de puces, ses produits sont demandés et les prévisions de bénéfices continuent de croître dans les années à venir. De plus, sa valorisation boursière est intéressante de mon point de vue (ex : ev/ebitda autour de 8, pas d'endettement, FCF élevé). En outre, je m'attends à ce que les taux d'intérêt baissent au cours du premier semestre 2024, ce qui aurait pour effet de revoir la valorisation à la hausse.
Qualcomm
QCOMQuelles sont vos prévisions pour le reste de l'année ? La croissance va-t-elle se poursuivre ou pourrions-nous finalement assister à une récession, voire à des problèmes dans d'autres secteurs ?
Il serait étrange que tout soit positif d'ici la fin de l'année - cela ne semble pas tout à fait réaliste compte tenu de la situation actuelle, avec une inflation et des taux d'intérêt plus élevés, ainsi que des risques géopolitiques. Mon opinion personnelle est donc que nous assisterons encore à une correction des marchés d'actions dans les mois à venir, mais que nous devrions profiter de ce ralentissement pour reconstituer nos portefeuilles avec des actions à plein régime.
- L'interview d'aujourd'hui vous a plu ? Si c'est le cas, n'oubliez pas de nous suivre, mon invité d'aujourd'hui était Michal Semotan.
Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier.