Airbnb est clairement le leader du marché dans le secteur en pleine expansion du partage de maison. Selon les derniers chiffres, le secteur du partage de maison a connu une croissance de 57,1 % à la fin du mois de mai par rapport à il y a trois ans, avant la pandémie. Airbnb détient une part de marché impressionnante de 74,6 % dans le secteur. Toutefois, l'action de la société a considérablement chuté ces dernières années. Vaut-il la peine de les acheter aujourd'hui ?

Fondée en 2008 à San Francisco, Airbnb s'appelait à l'origine AirBedandBreakfast.com. Elle a été fondée par Brian Chesky et Joe Gabbia, qui ont eu l'idée d'installer un matelas pneumatique dans leur salon et de le transformer en chambre d'hôtes.

Ils ont ensuite été rejoints par Nathan Blecharczyk. Les trois cofondateurs font toujours partie de l'entreprise. Je suppose que la plupart des gens connaissent déjà Airbnb$ABNB+0.0%, mais je vais vous donner une brève description de cette entreprise. Il s'agit d'une plateforme de réservation où les propriétaires peuvent mettre leur maison en location, généralement pour une courte période, comme des vacances.

Airbnb ne possède pas de propriétés, mais perçoit une commission sur chaque réservation, tant de la part de l'hôte que de l'invité, ce qui lui permet de gagner de l'argent. À cette époque, Airbnb a pris une avance considérable sur ses concurrents, ce que la direction de l'entreprise a parfaitement expliqué lors d'une conférence téléphonique : "Airbnb est un nom et un verbe utilisé dans le monde entier."

Lorsque le nom de votre entreprise se transforme en un nom et un verbe, vous savez qu'il a une forte avance. En outre, les dirigeants de l'entreprise ont fourni quelques informations supplémentaires sur la popularité d'Airbnb : " Depuis le début de la pandémie, plus d'un million d'articles ont été écrits sur Airbnb, et 55 % des articles qui comprenaient le mot voyage comprenaient également le mot Airbnb. "

Son PDG est Brian Chesky. Il n'est pas seulement le PDG mais aussi le cofondateur de l'entreprise. J'aime que les fondateurs ou les cofondateurs fassent encore partie du conseil d'administration, car ils se soucient généralement davantage de la croissance de l'entreprise que de leur porte-monnaie.

Brian Chesky est également un actionnaire majoritaire, possédant 11,8 % des actions. Il n'est pas un PDG typique car il a étudié l'architecture et le design industriel. Il a été classé parmi les 20 meilleurs dirigeants du monde par le magazine Fortune et l'évaluation de ses employés se situe dans le top 5 % des entreprises de taille similaire, selon Comparably.

En 2016, il a été nommé ambassadeur de l'entrepreneuriat mondial par le président Obama. Il est connu comme un leader courageux et humble. Lorsqu'il a fondé Airbnb en 2008, on lui a conseillé d'apprendre à connaître chacun de ses clients. C'est pourquoi il l'a fait, ayant décidé de visiter tous les hôtes à ce moment-là.

Il pense qu'un leader doit constamment apprendre et se développer et ne pas avoir peur de prendre des décisions audacieuses. Il a également rejoint des personnes comme Bill Gates et Warren Buffet dans "The Giving Pledge", un groupe de milliardaires qui se sont engagés à donner la majeure partie de leur fortune.

Je pense que Brian Chesky est un grand leader moderne, et les scores élevés qu'il a obtenus auprès de ses employés ainsi que le fait qu'il ait rejoint le Giving Pledge suggèrent qu'il s'agit d'un homme de haute moralité. Sur le plan personnel, j'aime beaucoup ses conférences téléphoniques, car on sent son enthousiasme.

Finances

Nous voyons ci-dessous certains des principaux paramètres financiers d'Airbnb au cours des trois dernières années. Je ne veux pas trop m'attarder sur 2020 car une entreprise comme Airbnb a été durement touchée pendant la pandémie. Entre 2019 et 2021, Airbnb a réussi à augmenter ses revenus de 24,7 %, ce qui est très encourageant.

D'autant que l'année 2021 a également été touchée par la pandémie. L'une des choses que j'apprécie vraiment est la marge bénéficiaire brute élevée. Quand une entreprise présente une marge bénéficiaire brute de 80,7 %, ça m'intéresse. Bien sûr, j'aimerais voir le bénéfice d'exploitation dans les chiffres positifs et aussi une marge d'exploitation plus élevée.

Espérons que ce sera quelque chose que nous verrons Airbnb $ABNB+0.0% fournir à l'avenir. Le bénéfice net est en chiffres négatifs pour toutes les années. Il était toutefois positif aux troisième et quatrième trimestres de 2021, mais les deux premiers trimestres l'entraînent en territoire négatif. En 2022, le revenu net a également été positif au premier trimestre. Un EBITDA et un EBIT positifs en 2022 sont également réjouissants.

Risques et potentiel d'investissement

Avant de poursuivre, j'aimerais examiner les risques et le potentiel d'Airbnb. L 'un des risques est la réglementation. Nous avons déjà rencontré des réglementations en Europe et aux États-Unis, où les villes ont imposé des restrictions sur les locations de logements à court terme.

En effet, Airbnb peut gonfler artificiellement les prix des logements dans les zones les plus populaires des villes les plus populaires, poussant les habitants à ne pas devenir propriétaires dans ces zones. Cela se produit parce que des personnes ont acheté des maisons dans le seul but de les louer sur Airbnb.

La concurrence en est une autre. D'abord de la part de concurrents directs comme Expedia, mais aussi de la part des hôtels. Entre 2019 et 2021, le tarif journalier moyen d'Airbnb a augmenté de 30 %, ce qui signifie qu'Airbnb devient plus cher. Jusqu'à présent, ils s'en sortent bien, mais il est possible qu'ils ne soient pas en mesure d'obtenir une prime par rapport à leurs concurrents directs. Les hôtels ont également commencé à baisser leurs prix pour concurrencer Airbnb.

Latroisième est une récession potentielle. En cas de ralentissement de l'activité économique, les gens pourraient décider de ne pas partir en vacances afin de pouvoir s'offrir le strict nécessaire. Pendant la dernière récession, en 2008 et 2009, les gens ont moins voyagé qu'avant la récession.

Airbnb a également le potentiel pour se développer davantage. Les dirigeants des entreprises estiment que leur marché total adressable est de 3,4 trillions de dollars. Ce montant est bien supérieur à la capitalisation boursière actuelle de 65 milliards de dollars et sera divisé en trois secteurs distincts, chacun d'entre eux représentant une histoire de croissance potentielle pour Airbnb.

Séjours de courte durée :

C'est ce pour quoi Airbnb est le plus connu, et la direction estime que le marché adressable pour ce segment est de 1,8 trillion de dollars. Airbnb fera croître ce segment en adaptant sa plateforme pour qu'elle soit plus flexible.

Ils disposent déjà d'une fonction "Je suis flexible" lors de la réservation, ce qui signifie qu'ils vous proposeront des dates différentes et moins chères pour réserver un lieu de séjour, mais aussi des lieux proches de la ville de votre choix.

Ils introduisent maintenant des "catégories Airbnb". Cela signifie qu'au lieu de rechercher des villes spécifiques, les clients peuvent désormais rechercher des catégories telles que les îles, les parcs nationaux, etc. Ces fonctionnalités signifient que les clients découvriront des endroits où Airbnb n'a traditionnellement pas eu beaucoup de réservations, ce qui pourrait conduire à plus de réservations et plus de profits.

Séjours de longue durée :

Les dirigeants de la société estiment que le marché adressable est de 210 milliards de dollars. La direction a mentionné que les séjours de longue durée sont leur catégorie à la croissance la plus rapide, puisqu'ils ont triplé depuis 2019. Dans ce segment, Airbnb estime qu'elle bénéficie du fait que les gens, à plus grande échelle, peuvent travailler à distance.

Pour répondre aux besoins des gens, ils ont ajouté une fonction appelée "split-stays". Cela signifie que si vous êtes en ville pour une semaine ou plus, vous pouvez partager votre séjour entre deux maisons. Cela signifie que les clients devraient voir environ 40 % d'annonces en plus.

Expérience :

L'Expérience offre plus d'options pour rester au même endroit. Cela signifie qu'Airbnb propose désormais des expériences. Les clients peuvent réserver des expériences auprès des locaux et Airbnb prend une commission.

La direction de l'entreprise estime que le marché adressable pour les expériences est de 1,4 trillion de dollars et souhaite augmenter les investissements dans ce segment au cours des prochaines années. Lors de la conférence Q1 2022, le PDG Brian Chesky a qualifié l'expérience d'"énorme, énorme opportunité".

Une bonne affaire ?

Après avoir fait des recherches sur Airbnb, je trouve cette entreprise intéressante. Je pense qu'elle a une bonne longueur d'avance et qu'elle a changé la façon dont nous voyageons. J'ai également une grande confiance dans la direction de l'entreprise et je suis persuadé que la direction dirigera Airbnb vers une croissance future.

Et même si je pense que le marché adressable est peut-être un peu élevé, je suis en faveur des expériences. Je pense qu'il s'agit d'une opportunité énorme qui se développera au cours des prochaines années à mesure que la direction augmentera ses investissements dans ce segment.

Toutefois, Airbnb comporte des risques. Le risque est la réglementation, mais je pense que les offres de catégories d'Airbnb peuvent aider car les hôtes découvriront de nouveaux endroits. Je ne suis pas sûr qu'il soit durable pour Airbnb de pouvoir augmenter le taux journalier moyen comme nous l'avons vu récemment.

Au contraire, je pense qu'il faudrait peut-être baisser un peu. Dans l'ensemble, j'ai une opinion positive de l'entreprise, mais elle est maintenant trop chère. J'envisagerai d'ouvrir une petite position s'il descend en dessous de 70 $.

Cette analyse provient de l'investisseur d'eToro Glenn Jorgensen.

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