Letecký gigant s brutální marží: Vyplatí se naskočit do GE Aerospace i za prémiovou cenu?

Existuje jen málo firem, kterým trh odpustí tak málo jako GE Aerospace $GE . Společnost 16. července oznámila výsledky za druhé čtvrtletí, které překonaly odhady analytiků prakticky ve všem: očištěné tržby 12,6 miliardy dolarů rostly o 24 % a přeskočily konsensus o víc než 6 %, očištěný zisk na akcii 2,02 dolaru překonal očekávaných 1,86 dolaru o téměř 9 % a volný cash flow vyskočil o 43 % na 3 miliardy dolarů. Vedení k tomu podruhé za půl roku zvedlo celoroční výhled, a to napříč všemi metrikami. Akcie na to zareagovala poklesem o zhruba 4 %.

Na první pohled to nedává smysl. Jenže GE Aerospace letos není obyčejná akcie. Po růstu o desítky procent v letech 2024 i 2025 se začátkem července vyšplhala na historické maximum 378,68 dolaru a stala se jednou z nejhodnotnějších průmyslových firem Spojených států. Kolem 349 dolarů, kde se obchoduje nyní, si trh cení výrobce leteckých motorů na zhruba 366 miliard dolarů, v přepočtu asi 7,8 bilionu korun. Od začátku roku je akcie stále nahoře o přibližně 15 %, od maxima ale ztrácí necelou desetinu.

A právě proto se trh po výsledcích nedíval na to, co firma dokázala, ale na to, co by mohlo přestat fungovat. Našel si detail v objednávkách: zatímco celkové objednávky rostly o 17 % na 16,5 miliardy dolarů, objednávky nového vybavení v komerční divizi přidaly už jen 7 %. Po prvním čtvrtletí, kdy objednávky rostly o desítky procent, to stačilo k otázce, jestli vrchol objednávkového cyklu už náhodou není za námi.

Na jedné straně tedy stojí byznys, který má díky instalované bázi zhruba 50 000 komerčních motorů servisní příjmy zajištěné na dekády dopředu a roste tempem přes 20 % ročně. Na druhé straně valuace, jakou průmyslový sektor prakticky nezná, a první náznaky, že rekordní příliv objednávek zpomaluje. Co tedy GE Aerospace dnes je: stroj na složené úročení, za který se prémie platit vyplatí, nebo cyklická průmyslová firma v přestrojení, u které trh právě začal střízlivět?