Η αγορά βρίσκεται σε υψηλά ρεκόρ. Από την αρχή του έτους έχουμε δει ήδη 26 νέα ιστορικά υψηλά του S&P 500 και ο δείκτης ξεπέρασε για πρώτη φορά στην ιστορία τις 7.700 μονάδες.

Σε μια τέτοια ευφορία, ωστόσο, αξίζει να κοιτάξουμε και την άλλη πλευρά, δηλαδή τι μπορεί να περιμένει την αγορά προς τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου.

Τι λένε οι αριθμοί;

Η ιστορία δεν είναι εντελώς με το μέρος μας. Ο S&P 500 υπάρχει από το 1957 και από τότε έχουν διεξαχθεί στις ΗΠΑ 17 ενδιάμεσες εκλογές.

Σε 12 από τα 17 χρόνια ενδιάμεσων εκλογών ο δείκτης μπήκε σε διόρθωση, δηλαδή τουλάχιστον 10% κάτω από το υψηλό του. Αυτό είναι περίπου το 70% των περιπτώσεων.

Σε 6 χρόνια η πτώση ήταν ακόμη βαθύτερη – 20% ή περισσότερο, που σημαίνει περίπου 35% πιθανότητα bear market.

Η μέση πτώση από την κορυφή στον πυθμένα στα χρόνια ενδιάμεσων εκλογών ήταν περίπου 18%, δηλαδή σημαντικά περισσότερο από τα υπόλοιπα χρόνια του προεδρικού κύκλου.

Και γιατί τέτοιες πτώσεις; Η αγορά απλώς προεξοφλεί εκ των προτέρων την αβεβαιότητα γύρω από τη μελλοντική δημοσιονομική και ρυθμιστική πολιτική.

Αλλά δεν πρόκειται μόνο για τις εκλογές.

Σύμφωνα με στοιχεία της Bank of America από το 1928, ο Αύγουστος έως ο Οκτώβριος είναι ιστορικά το πιο αδύναμο τρίμηνο του έτους. Όταν αυτή η περίοδος έκλεισε αρνητικά, η μέση διόρθωση ήταν περίπου 7%.

Στα χρόνια ενδιάμεσων εκλογών η εποχικότητα είναι ακόμη πιο αδύναμη. Σύμφωνα με την TIAA, ο S&P 500 από τον Μάιο έως τον Οκτώβριο από το 1960 στα χρόνια ενδιάμεσων εκλογών υποχώρησε κατά μέσο όρο κατά 2,6%, ενώ στα υπόλοιπα χρόνια την ίδια περίοδο αυξήθηκε κατά μέσο όρο κατά 3,1%.

Και μετά υπάρχει ο Σεπτέμβριος – ιστορικά ο πιο αδύναμος μήνας του έτους. Άρα καθαρά με βάση την εποχικότητα, η αγορά τους επόμενους μήνες έχει ένα από τα χειρότερα φύλλα όλου του έτους.

Όμως φέτος μπορεί να είναι διαφορετικά.

Το μεγαλύτερο επιχείρημα κατά αυτού του σεναρίου είναι οι ίδιες οι εταιρείες.

Τα κέρδη των εταιρειών στον S&P 500 το πρώτο τρίμηνο αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά περίπου 29% και στο δεύτερο τρίμηνο αναμένεται ανάπτυξη γύρω στο 24%.

Και κυρίως η υποδομή AI συνεχίζει με τεράστιες επενδύσεις. Η TSMC το δεύτερο τρίμηνο αύξησε τα έσοδα κατά 36% και τα κέρδη κατά 77%. Ταυτόχρονα αύξησε τις προοπτικές capex για το 2026 από τα αρχικά $52–56 δισ. σε $60–64 δισ. Η ASML ξεπέρασε τις εκτιμήσεις και επίσης αύξησε τις προοπτικές.

Δηλαδή τα αποτελέσματα είναι ήδη ορατά είτε στους κατασκευαστές τσιπ, είτε στον εξοπλισμό, τις μνήμες ή την υποδομή δεδομένων. Επιπλέον η αγορά έχει ήδη δείξει ότι μπορεί να ανακάμψει απότομα. Ο Nasdaq στα τέλη Ιουλίου υποχώρησε σχεδόν 10% από το υψηλό, όμως στις αρχές Αυγούστου διέγραψε μεγάλο μέρος των απωλειών.

Αλλά ακόμη πιο σημαντικό μπορεί να είναι αυτό που θα έρθει μετά τις εκλογές.

Ιστορικά η περίοδος μετά τις ενδιάμεσες εκλογές ανήκει στα ισχυρότερα μέρη του προεδρικού κύκλου. Από το 1948, ο S&P 500 αυξήθηκε κατά τους 12 μήνες μετά τις ενδιάμεσες εκλογές κατά μέσο όρο κατά 13,9%, έναντι 5,8% σε συγκρίσιμες περιόδους άλλων ετών.

Και αν κοιτάξουμε την ανάκαμψη από τον πυθμένα της διόρθωσης, από το 1962 ο δείκτης κατά τους επόμενους 12 μήνες ανέκαμψε κατά μέσο όρο κατά 31% – και αυτό συνέβη σε όλους τους 16 κύκλους που παρακολουθήθηκαν.

Με άλλα λόγια: η περίοδος πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές είναι ιστορικά δυσάρεστη, αλλά η επακόλουθη ανάκαμψη ανήκει στα ισχυρότερα μέρη του κύκλου.

Η άποψή μου

Αυτοί οι αριθμοί για μένα δεν είναι σήμα για πώληση και αναμονή έξω, αλλά περισσότερο λόγος για να είμαι προετοιμασμένος.

Να έχω ένα μέρος του κεφαλαίου στην άκρη για τυχόν πτώσεις, να μην προσθέτω τώρα περιττό ρίσκο μόχλευσης και να επικεντρώνομαι σε ποιοτικές εταιρείες που θέλω να κατέχω ακόμη και σε περίπτωση πτώσης 20%.

Εσύ πώς προετοιμάζεσαι για το φθινόπωρο, θα αγοράζεις επιπλέον στις πτώσεις ή προτιμάς να περιμένεις έξω; 👇