Γιατί έπεσαν οι μετοχές της Walmart; Κατά τη γνώμη μου, η πτώση ήταν δικαιολογημένη 📉 $WMT

Οι μετοχές της Walmart υποχώρησαν περίπου 9% μετά τα τελευταία τριμηνιαία αποτελέσματα. 📉 Εκ πρώτης όψεως μπορεί να φαίνεται παράξενο – η εταιρεία ξεπέρασε τις προσδοκίες των αναλυτών τόσο σε έσοδα όσο και σε κέρδη ανά μετοχή και ταυτόχρονα αύξησε τις ετήσιες προβλέψεις της.

Όμως, αν κοιτάξουμε λίγο πιο βαθιά, η αντίδραση της αγοράς έχει πολύ περισσότερο νόημα κατά τη γνώμη μου.

Για μένα, αυτή η πτώση ήταν ως ένα βαθμό δικαιολογημένη. Όχι επειδή η Walmart δημοσίευσε κακά αποτελέσματα. Αντίθετα, πρόκειται ακόμα για μια πολύ ποιοτική εταιρεία. Το πρόβλημα ήταν μάλλον ότι η μετοχή διαπραγματευόταν πριν τα αποτελέσματα σε αρκετά υψηλή αποτίμηση και η αγορά περίμενε σχεδόν τέλεια νούμερα.

📊 Τα αποτελέσματα δεν ήταν τέλεια

Η Walmart αύξησε τα έσοδα στο δεύτερο τρίμηνο κατά 5,9% στα 187,9 δισεκατομμύρια δολάρια και τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή έφτασαν τα 0,81 δολάρια. Οι αναλυτές ανέμεναν περίπου 186,8 δισεκατομμύρια δολάρια έσοδα και κέρδη 0,74 δολάρια ανά μετοχή.

Θετική ήταν επίσης η συνεχιζόμενη δυναμική ανάπτυξης του ηλεκτρονικού εμπορίου, το οποίο αυξήθηκε πάνω από 20%. 🚀 Ο διαφημιστικός τομέας μάλιστα αναπτύχθηκε κατά 38%. Η Walmart δείχνει σταδιακά ότι δεν είναι πλέον μόνο μια κλασική αλυσίδα λιανικής.

Το πρόβλημα όμως προέκυψε με την ανάπτυξη των συγκρίσιμων πωλήσεων στα αμερικανικά καταστήματα. Αυτές αυξήθηκαν μόνο κατά 2,6%, ενώ οι αναλυτές ανέμεναν περίπου 3,8%.

Αυτό μπορεί να υποδηλώνει ότι ο Αμερικανός καταναλωτής αρχίζει να γίνεται πιο προσεκτικός.

🔮 Οι επενδυτές απογοητεύτηκαν κυρίως από τις προβλέψεις

Ακόμα πιο σημαντικό από τα ίδια τα αποτελέσματα ήταν η πρόβλεψη για το επόμενο τρίμηνο.

Η Walmart αναμένει αύξηση εσόδων περίπου 3% έως 3,75% και προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή μεταξύ 0,62 και 0,64 δολαρίων. Αυτή ακριβώς η πρόβλεψη υπολείπεται των προσδοκιών της αγοράς. Και αυτός είναι κατά τη γνώμη μου ο κύριος λόγος της τόσο μεγάλης πτώσης της μετοχής.

Οι επενδυτές δεν αγοράζουν μετοχές με βάση το τι κέρδισε η εταιρεία πριν από τρεις μήνες. Τις αγοράζουν κυρίως με βάση το τι αναμένουν για το μέλλον. Και η Walmart μεν έδειξε καλά τρέχοντα αποτελέσματα, αλλά ταυτόχρονα υπέδειξε βραδύτερο ρυθμό ανάπτυξης για την επόμενη περίοδο.

💰 Βοήθησε επίσης ένας έκτακτος παράγοντας

Ένα άλλο πράγμα που θα παρακολουθούσα είναι η ποιότητα της υπέρβασης των προσδοκιών.

Η Walmart επωφελήθηκε από επιστροφές δασμών, οι οποίες επηρέασαν θετικά την αύξηση των λειτουργικών κερδών. Μέρος αυτών των χρημάτων θέλει η εταιρεία να χρησιμοποιήσει για μείωση τιμών και άλλες επενδύσεις σε τιμές.

Αυτό είναι φυσικά καλό για τους πελάτες και ενδεχομένως και για το μακροπρόθεσμο μερίδιο αγοράς της Walmart. Για τους επενδυτές όμως γεννάται το ερώτημα πώς θα ήταν τα αποτελέσματα χωρίς αυτό το έκτακτο όφελος. 🤔

📉 Και τώρα το πιο σημαντικό: η αποτίμηση

Για μένα, η Walmart ήταν πριν τα αποτελέσματα απλώς αρκετά ακριβή.

Είναι μια εξαιρετική εταιρεία με τεράστια κλίμακα, ισχυρό εμπορικό σήμα και ταχέως αναπτυσσόμενους τομείς, όπως το ηλεκτρονικό εμπόριο και η διαφήμιση. Αλλά ακόμα και η καλύτερη εταιρεία στον κόσμο μπορεί να είναι κακή επένδυση, αν πληρώσουμε υπερβολικά υψηλή τιμή.

Και εκεί ακριβώς ήταν το πρόβλημα κατά τη γνώμη μου. Η αγορά είχε πριν τα αποτελέσματα πολύ υψηλές προσδοκίες. Όταν λοιπόν η εταιρεία έδειξε ασθενέστερη ανάπτυξη των αμερικανικών συγκρίσιμων πωλήσεων και η πρόβλεψη για το επόμενο τρίμηνο δεν ήταν τόσο ισχυρή, οι επενδυτές άρχισαν να αναθεωρούν μέρος αυτών των προσδοκιών.

Η Walmart δεν δημοσίευσε κακά αποτελέσματα. Η μετοχή έπεσε κυρίως επειδή με υψηλή αποτίμηση δεν αρκεί πλέον να είσαι απλώς καλός. Πρέπει να είσαι σχεδόν τέλειος.

🛒 Μπορεί τώρα η Walmart να είναι πιο ενδιαφέρουσα;

Και εδώ ακριβώς η κατάσταση αρχίζει να γίνεται ενδιαφέρουσα κατά τη γνώμη μου. 👀

Μετά την πτώση, μέρος των υψηλών προσδοκιών απομακρύνθηκε από την τιμή της μετοχής. Ωστόσο, το μακροπρόθεσμο αφήγημα της Walmart δεν έχει αλλάξει ουσιαστικά κατά τη γνώμη μου.

Η εταιρεία εξακολουθεί να αναπτύσσεται, το ηλεκτρονικό εμπόριο συνεχίζει με πολύ ισχυρό ρυθμό 🚀, ο διαφημιστικός τομέας επεκτείνεται γρήγορα και η διοίκηση επιπλέον αύξησε τις ετήσιες προβλέψεις.

👉 Για μένα λοιπόν, η πτώση περίπου 9% ήταν δικαιολογημένη, επειδή η αποτίμηση ήταν υψηλή πριν τα αποτελέσματα και τα ίδια τα νούμερα δεν ήταν αρκετά ισχυρά για να δικαιολογήσουν αυτές τις υψηλές προσδοκίες.

Από την άλλη πλευρά, μετά από αυτή την πτώση η Walmart είναι σίγουρα πιο ενδιαφέρουσα από ό,τι πριν από μερικές εβδομάδες. Δεν λέω ότι η μετοχή είναι αυτόματα φθηνή, αλλά η σχέση μεταξύ ποιότητας της εταιρείας και τιμής αρχίζει να βελτιώνεται. 📈

Αν η τιμή συνεχίσει να πέφτει, η Walmart θα μπορούσε σταδιακά να γίνει μια πολύ ενδιαφέρουσα μακροπρόθεσμη ευκαιρία αγοράς. 💡

$WMT $AMZN