Microsoft želi potrojiti svoja podatkovna središča | Future Intelligence #26

Microsoft želi razširiti mrežo podatkovnih središč s približno 12 na več kot 38 gigavatov do leta 2032; dejanska omejitev umetne inteligence danes je zmogljivost v elektriki, ne velikost modelov. Nvidia razmišlja o do 10 milijardah dolarjev v IPO podjetja Anthropic pri vrednotenju okoli 2 bilijona, Google pošilja 13 milijard evrov v podatkovna središča na Finskem, Qualcomm pa si je naročilo pri AWS zavaroval z nakupnim bonom za 4 milijarde dolarjev. Meta je hkrati zagnala agenta Muse za 20 in 100 USD mesečno – prvi resen poskus zaračunavanja programske opreme, ki sama plačuje, kupuje in rezervira.

Future Intelligence je ekskluzivno analitično poročilo, ki izhaja enkrat tedensko in je na voljo samo članom Bulios Black. Člani ga prejmejo samodejno vsako nedeljo zjutraj po e-pošti – v celotni dolžini, vključno s konkretnimi scenariji in tržnimi implikacijami. Trajni dostop do poročila pridobite s članstvom v Bulios Black.

Microsoft želi 38 GW do leta 2032: zmogljivost je nova omejitev umetne inteligence

Bloomberg je v četrtek, 10. septembra, opisal načrt, ki daje razcvetu infrastrukture za umetno inteligenco konkretno enoto. Microsoft naj bi po besedah ljudi, seznanjenih z namerami, razširil mrežo podatkovnih središč z današnjih približno 12 gigavatov na več kot 38 GW do leta 2032. Prirastek 26 GW se nanaša na lastne in najete lokacije ter ne vključuje zmogljivosti, najete pri neo-oblakih, kot je CoreWeave.

Razlog ni ambicija, temveč pomanjkanje. Podjetje je zaradi pomanjkanja zmogljivosti zavračalo del naročil za oblak in umetno inteligenco ter omejevalo nekatere naročnine. Podjetje, ki prodaja strežnike, samo čaka na strežnike.

Gigavat kot nova valuta panoge

Gigavat je enota za moč, ne za računanje – v dobi umetne inteligence pa je najtrša omejitev, saj je mogoče čipe naročiti hitreje kot priključek in transformator. Od današnjih 12 GW je le približno 2 GW na siliciju, specifičnem za umetno inteligenco; leta 2032 naj bi bilo tega približno tretjina od 38 GW, torej približno 12,7 GW.

Razmerje je pomembnejše od vsote: celotni odtis raste nekaj več kot trikrat, del za umetno inteligenco pa več kot šestkrat. Preoblikovanje portfelja iz klasičnega oblaka v pospešeno računalništvo tako poteka hitreje, kot kaže naslovna številka.

Za primerjavo: leta 2025 je Microsoft po lastnih podatkih zagnal približno 2 GW nove zmogljivosti in upravljal več kot 400 podatkovnih središč.

Cena je vidna v izkazih. Kapitalski izdatki, vključno s finančnimi najemi, so v fiskalnem letu 2026 dosegli prilagojenih 175 milijard USD, samo četrto četrtletje 41 milijard (+69 % medletno). Finančna direktorica Amy Hood je spomladi govorila o približno 190 milijardah USD za koledarsko leto 2026, torej o 61 % več kot leta 2025, vključno s 25 milijardami vpliva dražjih komponent.

Struktura teh izdatkov odloča o marži. Približno dve tretjini četrtletnih kapitalskih izdatkov je šlo za kratkoročna sredstva, predvsem grafične procesorje in procesorje, ki se amortizirajo v letih, ne desetletjih. Bruto marža 67,6 % v tretjem fiskalnem četrtletju je bila najnižja od leta 2022 prav zaradi naraščajoče amortizacije infrastrukture.

Kje se gradnja zatika

Da načrt na papirju še ni zmogljivost v omrežju, kaže Project Braid – skupni podvig podjetij Alphabet in Blackstone, zagnan maja 2026 s 5 milijardami USD od Blackstone, ki naj bi od leta 2027 najemal Googlove TPU. Cilj 500 MW se sooča z zamudami na ključnih lokacijah.

Podrobnosti so poučnejše od same zamude. Vodje podjetja ocenjujejo možnost, da bodo roki izpolnjeni, na 50 % v primerjavi z 90 % pred tremi leti; ena lokacija je čakala na električne transformatorje z dobavnim rokom blizu enega leta, projekt v Cheyennu v Wyomingu pa je Google odvzel razvijalcu Crusoe in prevzel postopek pridobivanja dovoljenj.

Od tod vodi neposredna pot do energetike in strojništva. Štirje največji hiperskalarji so imeli po podatkih, navedenih v registracijskem dokumentu podjetja Fervo Energy, do prvega četrtletja 2026 sklenjenih več kot 133 GW pogodb za dobavo energije.

Nerešena naročila podjetja Caterpillar za opremo za proizvodnjo električne energije so dosegla 72 milijard USD – segment, ki po prihodkih prekaša klasični cikel gradbene mehanizacije.

Evropa, dolg in račun za širitev

Evropska veja istega trenda ima finski naslov: Google je 9. septembra napovedal naložbo v višini najmanj 13 milijard EUR (15,1 milijarde USD) v podatkovna središča in povezano infrastrukturo v letih 2027 in 2028 – tri nove lokacije ter širitev kampusa v Hamini, dopolnjene z lokacijami Kajaani, Muhos in Vaala. Gre za njegovo doslej največjo posamično naložbo v Evropi.

Izbira Finske ni marketing: hladno podnebje zmanjšuje porabo za hlajenje, nizkoogljično omrežje pa rešuje tako ceno kot poročanje o emisijah. Po navedbah podjetja naj bi gradbena faza v povprečju prispevala 3,6 milijarde EUR letno k finskemu BDP in podprla več kot 37 tisoč delovnih mest.

Financiranje se seli na trg obveznic. Amazon je izdal prvo emisijo v funtih in pridobil 4,25 milijarde GBP (5,76 milijarde USD) v štirih tranšah – 1,25 milijarde v triletnih in po milijardo v šest-, dvanajst- in devetnajstletnih papirjih z donosi od približno 5,2 % do 6,7 %. Zmogljivost se preneha plačevati izključno iz operativnega denarnega toka.

Za delnico $MSFT je 38 GW dvoumna številka: potrjuje, da povpraševanje presega ponudbo, hkrati pa fiksira amortizacijsko krivuljo za šest let naprej.

Po julijskih rezultatih je delnica pridobila 8 % – trg za zdaj višje vrednoti knjigo naročil kot pritisk na maržo, kar velja le do trenutka, ko bo rast prihodkov v oblaku zaostala za tempom amortizacije.

Porazdelitev stave je pri tem širša od $GOOGL in $AMZN z letošnjimi načrti za kapitalske izdatke okoli 175–185 oziroma 200 milijard USD.

Zamude, kot je Project Braid, premikajo vrednost k ozkim grlom verige – transformatorjem, turbinam in energetskim sklopom, kjer se obseg naročil $CAT meri v desetinah milijard in kjer se bo odločilo, koliko od napovedanih gigavatov bo dejansko steklo.

Meta je zagnala Muse: agent, ki plačuje in rezervira namesto vas

Meta je ta teden predstavila Muse – agenta umetne inteligence, ki po opisu podjetja lahko v imenu uporabnika samostojno pošilja e-pošto, izvaja plačila, proda avto ali rezervira potovanje. Novost ni le sposobnost delovanja, temveč cena: plačljivi ravni za 20 in 100 USD mesečno.