Zakaj $MU še vedno izjemno zaupam Micronu?

Micron je trenutno eno od podjetij v mojem portfelju, ki mu resnično zelo zaupam. Kljub izraziti rasti cene delnice v zadnjem času še vedno menim, da njegov potencial še zdaleč ni izčrpan.

Osebno me sploh ne bi presenetilo, če bi se delnica v prihodnjih letih lahko dvignila še za dodatnih 50–60 %. Seveda to ne pomeni, da bo pot navzgor premočrtna, saj Micron spada med zelo ciklična podjetja in prav cikličnost pomnilniškega trga je eno glavnih tveganj, ki ga pri svoji naložbi upoštevam.

Kar me pri Micronu v zadnjih mesecih preseneča, je njegova moč. Geopolitične razmere ostajajo napete, makroekonomsko okolje vsekakor ni idealno, pa se delnica kljub temu drži blizu zgodovinskih najvišjih vrednosti. Po mojem mnenju je to predvsem odraz tega, kako bistveno se spreminjajo razmere na trgu pomnilnikov.

Pomnilniki postajajo eden ključnih delov infrastrukture UI

Umetna inteligenca ne potrebuje le zmogljivih procesorjev Nvidie $NVDA ali drugih proizvajalcev čipov. Potrebuje tudi ogromne količine hitrega pomnilnika.

Z rastjo modelov UI, podatkovnih centrov in zahtev po sklepanju hkrati narašča količina pomnilnika, potrebnega v posameznih strežnikih. Micron je letos opozoril, da se je količina pomnilnika na strežnik v zadnjih treh letih približno podvojila, zahteve po zmogljivosti in prepustnosti pomnilnika pa še naprej rastejo.

Prav zato verjamem, da bodo DRAM, HBM in na splošno pomnilniški čipi ena najpomembnejših sestavin nadaljnje gradnje infrastrukture UI.

Težava pa je, da njihove ponudbe ni mogoče povečati čez noč.

Micron je že prej navajal, da ponudba na področju DRAM in NAND ne bo mogla zadovoljiti vsega povpraševanja, po zadnjih napovedih podjetja pa naj bi napete razmere na trgu trajale tudi po letu 2027.

Pomanjkanje pomnilnikov po mojem mnenju ne bo kratkotrajno

Na trgu se vse pogosteje govori, da je lahko sedanje pomanjkanje pomnilnikov precej daljše, kot se je sprva pričakovalo.

Nekatere ocene že predvidevajo, da lahko težave med ponudbo in povpraševanjem segajo vse do leta 2030. SK Hynix $SKHY hkrati opozarja, da je lahko leto 2027 glede razpoložljivih proizvodnih zmogljivosti celo eno najtežjih.

Prav tu se je moja naložbena teza za Micron bistveno okrepila.

Mislim namreč, da ne spremljamo le še enega kratkega pomnilniškega cikla. UI po mojem mnenju strukturno povečuje količino pomnilnika, ki ga bo svet potreboval.

Dolgoročne pogodbe so zame zelo pomemben signal!

Drug dejavnik, ki mu sledim, je vedenje samih proizvajalcev in njihovih strank.

SK Hynix je na primer sporočil, da je že sklenil dolgoročne dogovore s približno desetimi strankami, z drugimi velikimi odjemalci pa se pogaja o večletnih pogodbah. Podjetje hkrati vlaga več deset bilijonov vonov v nove proizvodne zmogljivosti, prav zato, da bi obvladalo pričakovano povpraševanje po pomnilnikih za UI.

Podoben razvoj vidimo tudi neposredno pri Micronu.

Podjetje ima podpisane večletne pogodbe s strankami, od katerih tipična pogodba traja vse do konca leta 2030. Že podpisane pogodbe predstavljajo približno 20 % količine DRAM in tretjino količine NAND družbe Micron v tem obdobju.

Zame je to pomemben signal.

Velike stranke po mojem mnenju ne bi imele takšne motivacije, da si zagotovijo dobave za več let vnaprej, če bi pričakovale, da se bo trg pomnilnikov v kratkem času znova znašel v izrazitem presežku ponudbe.

Tveganja zagotovo niso izginila

Hkrati Microna ne želim predstaviti kot naložbo brez tveganja.

Pomnilniška industrija je bila v preteklosti izjemno ciklična. Obdobja pomanjkanja, visokih cen in ogromnih dobičkov lahko zamenjajo nove proizvodne zmogljivosti, padec cen in močno poslabšanje donosnosti.

Poleg tega se pojavlja vse večja konkurenca, na primer iz Kitajske. CXMT že širi proizvodnjo nove generacije DRAM in se poskuša tehnološko približati največjim svetovnim proizvajalcem.

Prav zato pri Micronu ne računam s tem, da bodo sedanje izjemno ugodne razmere trajale večno.

Moja teza je bolj takšna, da je lahko ta pozitivni pomnilniški cikel zaradi UI bistveno daljši in močnejši od prejšnjih ciklov.

In če se bo gradnja podatkovnih centrov nadaljevala s tempom, kot ga vidimo danes, menim, da trg še vedno podcenjuje, koliko pomnilnika bo svet v naslednjih nekaj letih dejansko potreboval.

Zato Micron ostaja eno od podjetij, ki jim v svojem portfelju najbolj zaupam. Čeprav se delnica giblje blizu zgodovinskih najvišjih vrednosti, pri njej dolgoročno še vedno vidim prostor za nadaljnjih 50–60 % rasti.

Seveda gre le za moj pogled in naložbeno tezo, ne pa za naložbeno priporočilo.

💎 In če vas zanimajo moje podrobnejše analize, konkretni nakupi in prodaje ter druge vsebine, ki jih javno ne delim, se lahko pridružite mojemu članstvu tukaj na Buliosu. Tam boste našli veliko dodatnih ugodnosti in vsebine za tiste, ki želijo moj portfelj in naložbene odločitve spremljati bolj poglobljeno.