Le cauchemar noir souvent négligé de tout investisseur : alors qu'il surveille nerveusement les marchés boursiers et s'inquiète de ses positions, la société de courtage auprès de laquelle il a un compte fait faillite du jour au lendemain. Qu'adviendra-t-il de son argent et de ses positions ouvertes ?

Les questions relatives à la garantie des dépôts dans les sociétés de courtage et aux risques encourus sont assez fréquentes sur Warengo. J'ai donc décidé de me pencher sur le sujet (je ne savais pas alors à quel point ces questions pouvaient être alambiquées, complexes et souvent très individuelles). Cependant, j'ai fait quelques lectures sur le sujet, je suis arrivé à quelques conclusions et j'aimerais maintenant les partager.

Si nous ne connaissons pas beaucoup de cas dans l'histoire où une société de courtage s'est soudainement effondrée, cela pourrait bientôt changer. Les courtiers en ligne qui offrent la possibilité d'investir (souvent dans des instruments truqués) à toute personne ayant quelques dollars en poche, un ordinateur ou un téléphone portable et l'internet poussent comme des champignons après la pluie, et les deux premiers mois de cette année ont montré comment le conte de fées de l'investissement accessible peut rapidement devenir un cauchemar (oui, nous parlons de Robinhood).

C'est pourquoi, aujourd'hui, ce n'est pas du tout une mauvaise chose d'avoir non seulement un portefeuille d'investissement diversifié, mais aussi les sociétés de courtage par lesquelles vous investissez votre capital. Ou, si vous avez un courtier particulier avec lequel vous considérez que de sérieuses complications existentielles sont presque impossibles, il existe une alternative sous la forme d'une assurance personnelle pour vos investissements.

Même un courtier important et réputé peut-il faire faillite ?

Bien sûr que oui. Bien que des exemples tels que l'effondrement du courtier MF Global en 2011 ou l'équivalent pour les entreprises de l'effondrement d'Enron en 2002 nous montrent que pour renverser un tel colosse, il faut qu'il y ait des malversations. Ce qu'il faut retenir de ces effondrements massifs, c'est que la réglementation et la législation fixe peuvent sembler auto-congratulatoires et intéressées, mais cela ne signifie JAMAIS qu'elles ne peuvent pas être contournées.

L'histoire de MF Global en est un bel exemple : si je vous disais qu'une société de courtage de cette taille garde tout naturellement les comptes de ses clients et les actifs qu'ils contiennent séparés de sa société mère, parce qu' elle est tenue de le faire par les réglementations en vigueur, vous trouveriez probablement cela parfaitement logique. Eh bien, oui, sauf que dans le cas de MF Global, il s'est avéré que c'est la manipulation illégale des capitaux des clientsqui a conduit l'entreprise au tapis .

L'essentiel est que le courtier a réussi à perdre 1,6 milliard de dollars auprès de ses clients en jouant en dehors de réglementations apparemment évidentes, même si tout le monde vous aurait dit (comme aujourd'hui) que "c'est impossible" avant que ce fait ne soit rendu public. C'est pourquoi vous devez vous assurer que le scénario de la faillite de votre courtier est au moins quelque part dans votre esprit.

Qu'adviendra-t-il des actions que j'ai achetées par l'intermédiaire de mon courtier ?

Dans le cas des stocks, leur localisation dépend de leur lieu d'origine. Chaque pays possède sa propre réglementation en matière de valeurs mobilières, qui est légèrement différente. En République tchèque, ou plutôt les actions tchèques sont déposées dans le dépositaire central de titres (CSD), qui dépend de la Bourse de Prague et est réglementé non seulement par la CNB mais aussi par la BCE.

Par conséquent, si vous ouvrez un compte de courtage auprès de la Fio banka, par exemple, et que vous achetez des actions tchèques, vous devenez leur propriétaire direct et êtes donc enregistré dans le CDCP. Ainsi, même si Fio banka fait faillite demain pour une raison quelconque, vous ne perdrez pas vos actions car elles sont votre propriété et non celle de la banque (ou du courtier).

Vous ne serez probablement pas surpris d'apprendre que cela fonctionne de la même manière aux États-Unis, bien que le système exigé par la SEC y soit encore plus strict. Cependant, il n'y a pas un seul dépositaire central comme ici, mais beaucoup plus d'entités similaires. Il est également essentiel de comprendre que même si vous achetez une action américaine par l'intermédiaire d'un courtier tchèque, votre propriété est soumise à la réglementation américaine et n'a rien à voir avec le CDCP susmentionné (en d'autres termes, vous ne trouverez pas de revendication enregistrée de la propriété de vos actions Apple ou Tesla là-bas).

Cependant, votre demande doit être enregistrée de manière sécurisée auprès de l'une des entités qui collectent et stockent ces données sur les participants aux marchés boursiers américains. En résumé, pour les actions, la protection réglementaire potentielle dépend principalement de l'origine du titre, puisqu'il est soumis à la réglementation de l'État concerné en fonction de son origine.

Qu'advient-il des dépôts non investis dans un compte de courtage ?

Au sein de l'Union européenne, chaque État membre doit créer sur son territoire une institution faisant office de Fonds de garantie indépendant. Par la suite, les entités qui y négocient des titres (et qui y sont domiciliées) doivent verser une partie de leurs revenus de droits/commissions (spécifiquement 2 %) à ce fonds. En ce qui concerne un courtier international, il suffit, au sein de l'UE, qu'il fasse partie du Fonds de garantie dans un seul des États membres.

Les actifs de ce fonds sont utilisés pour couvrir ultérieurement les situations où un commerçant n'est pas en mesure de rembourser adéquatement ses obligations envers ses clients (ou le client). Le système est conçu de manière à ce que le Fonds de garantie puisse indemniser les clients à hauteur de 90 % des avoirs sur leur compte, jusqu'à un maximum de 20 000 euros. Toutefois, les clients blessés doivent demander eux-mêmes cette indemnisation. Plus d'informations sur le site officiel du Fonds de garantie tchèque. Le même principe s'applique dans tous les États membres de l'UE.

Il convient de noter au passage que, bien que le Fonds de garantie dispose d'une solide somme d'argent sur son compte, si un problème plus massif devait survenir et toucher, par exemple, plusieurs courtiers en même temps, il est probable que les fonds qui s'y trouvent seraient loin d'être suffisants pour satisfaire toutes les victimes. Pour vous donner une idée, en 2019, le fonds a reçu moins de 250 millions de couronnes tchèques et s'attendait à ce que sa réserve atteigne 1,36milliard de couronnes tchèquesen 2020.

Quant aux États-Unis, là encore, vous pouvez vous attendre à un système réglementaire encore plus strict et plus sophistiqué. La différence la plus importante (ou la plus pertinente pour l'investisseur individuel moyen) est peut-être que, alors qu'en Europe, les fonds de garantie compensent les comptes des clients à hauteur de 90 % jusqu'à 20 000 €, aux États-Unis, où cette compensation est appelée assurance SIPC, il s'agit d'une compensation à 100 % avec une limite de 500 000 $, dont 250 000 $ maximum peuvent être des liquidités sur le compte.

Règle n° 1 : la prévention

Une prévention efficace contre le risque d'être victime de pratiques déloyales ou risquées de la part d'une société de courtage et d'avoir ensuite des problèmes à cause d'elles commence en grande partie par le choix de la société de courtage. Il y a, bien sûr, des exceptions à la règle, mais des années d'expérience ont montré que le fait d'avoir un compte ouvert auprès d'une énorme société de courtage établie de longue date qui garde vos actifs hors de sa portée dans un dépôt de titres alors que le dépôt sur votre compte se trouve dans une banque extérieure a un certain attrait.

Et pas seulement parce que votre argent et votre portefeuille sont mieux protégés contre les scénarios les plus noirs, mais aussi parce que même si une telle société devait s'effondrer de manière inattendue (ce qui n'est généralement pas sans entraîner des pratiques illégales en arrière-plan), vous avez beaucoup plus de chances de ne pas perdre vos actifs que dans le cas d'un courtier louche basé à Chypre, où vous ne pouvez même pas obtenir une véritable action.

Mais la réalité est que chaque courtier peut avoir des conditions un peu différentes. Ainsi, alors que tous les grands courtiers disposent actuellement d'une assurance-dépôts traditionnelle, qui couvre généralement jusqu'à 20 000 euros, il n'est pas toujours évident que si vous avez déposé moins que cette somme auprès d'une société, vous récupérerez automatiquement jusqu'au dernier centime en cas de faillite.

Avant d'ouvrir un compte auprès d'un courtier, quel qu'il soit, il est bon de se renseigner sur la manière dont votre argent sera traité une fois qu'il sera envoyé sur votre compte de négociation :

• Où se trouvera exactement votre argent déposé (et en particulier - sera-t-il stocké en dehors de la société de courtage et donc en dehors des fonds propres de la société) ?
• Si vous achetez des actions auprès du courtier de la manière habituelle, où seront-elles placées ? Sera-t-il placé dans un dépôt spécial ? Le titre de propriété des actions sera-t-il détenu à votre nom ?
• Jusqu'à quel montant maximum le courtier assure-t-il les dépôts de ses clients (comme mentionné, dans l'UE, ce montant est généralement d'environ 20 000 €) + la société a-t-elle une autre assurance supplémentaire sur les dépôts de ses clients ?