Les actions, les obligations et les marchés en général vivent ce qu'ils vivent. Et cela fait le jeu de nombreux critiques qui, depuis plusieurs années, s'obstinent à dire qu'il s'agit d'un château de cartes qui s'effondrera au premier petit tremblement. Quel est le point de vue du stratège David Rosenberg ? Sa prédiction selon laquelle SAP pourrait plonger jusqu'à 3 300 dollars se confirmera-t-elle ?

Rosenberg dit ceci :

Franchement, nous restons fermement convaincus que la peur de l'inflation sera bientôt passée. Les effets décalés d'un dollar américain gonflé sont énormes en termes d'impact sur le coût des biens importés. Les stocks sont passés de rares à excessifs et devront être corrigés par des remises importantes.

La croissance de la masse monétaire s'est littéralement effondrée. La politique budgétaire est devenue radicale en l'espace d'un an. Et si le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, se concentre sur le chômage, un chiffre très "mou", il passe à côté de la hausse des licenciements et du recul des plans d'embauche des entreprises. L'inflation va fondre l'année prochaine et peu de personnes (voire aucune) y sont préparées.

J'ai l'impression de revivre l'été 2008. Le marché boursier suit le schéma familier d'un marché baissier en récession. La première phase est une contraction des multiples P/E induite par la Fed. Habituellement, la première baisse de 20 % correspond à la façon dont la sortie de liquidités entraîne la contraction du ratio cours/bénéfice.

Toute récession de l'économie implique nécessairement une baisse des revenus, ce qui n'est pas encore arrivé. Comme je l'ai dit, il s'agissait du multiple. Jusqu'à présent, en tout cas. Lors d'une récession ordinaire du PIB, qu'elle soit légère ou grave, les bénéfices des entreprises chutent de plus de 20 % par rapport à leur sommet.

C'est le prochain marteau à frapper. Cela signifie également qu'une fois que les analystes commenceront à prendre conscience de la réalité et à revoir leurs chiffres à la baisse, les investisseurs qui se précipitent maintenant sur le marché parce qu'ils pensent que les valorisations se sont suffisamment améliorées seront confrontés à la réalité inhérente que non - sur la base du niveau auquel le consensus de leurs futures estimations du bénéfice par action sera forcé d'aller - le marché boursier est loin d'être aussi "bon marché" qu'il le semble actuellement.

Nous n'allons pas tirer la sonnette d'alarme ici et donner des chiffres spécifiques de pic et de jour. Cependant, il existe des schémas bien établis aux points bas fondamentaux. Premièrement, l'idée que nous sommes en récession doit se généraliser. Les analystes doivent exagérer leurs projections de bénéfices à la baisse. Tant que la Fed n'aura pas fini de resserrer sa politique, il n'y aura pas de creux de marché, et dans le cas d'une récession baissière, par opposition à une baisse induite par les liquidités (comme fin 2018), un véritable assouplissement de la politique est nécessaire pour que les creux de marché se produisent. Et c'est encore très loin.

Les arguments de Rosenberg semblent très valables. S'il a raison, nous sommes vraiment très loin du fond. D'un autre côté, j'ai l'impression que le fait qu'une récession soit vraiment imminente devient tout à fait courant. Eh bien, nous verrons. Si on continue à baisser, je continuerai à racheter 😇.

Avertissement :ceci n'est en aucun cas une recommandation d'investissement. Il s'agit purement d'un résumé et d'une analyse basés sur des données Internet et quelques autres analyses. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.