La start-up de véhicules électriques Rivian Automotive (IRVN)-0.2% a été introduite en bourse à la fin de l'année 2021 et a reçu un accueil très favorable, atteignant une valorisation boursière de plus de 120 milliards de dollars peu après son introduction en bourse. Personnellement, je n'ai rien vu dans un prix inférieur à 130 dollars par action qu'une si jeune société puisse soutenir ou même rebondir plus haut à partir de cette valeur. Mon hypothèse était correcte, la société a chuté de moins de 80 % par rapport à cette valeur. Quelle est la prochaine étape et pourquoi n'investirais-je pas encore dans la société ?

Pourquoi $RIVN-0.2% ne me semble pas être une option attrayante même après une chute de 80% ?

Il semble évident que les véhicules électriques sont appelés à jouer un rôle important dans le secteur, de sorte que certains investisseurs pourraient considérer ce déclin comme une opportunité d'achat potentielle. Je ne vais pas vous décourager de cette société, je vais simplement vous donner les raisons pour lesquelles je n'investirais pas ici.

Considérez ces cinq raisons avant de placer votre argent durement gagné dans cette action. Rivian a beaucoup de défis à relever et un chemin potentiellement cahoteux à parcourir.

1. problèmes de production

Le PDG de Tesla (Elon Musk) a un jour expliqué les difficultés de la production de véhicules en série en disant que "construire une machine qui fabrique une machine" était l'un des défis les plus difficiles de son entreprise.

Rivian est en train de le découvrir, lui aussi. L'entreprise a commencé à produire des véhicules électriques en 2021 et a livré 1 015 véhicules cette année-là, principalement ses pick-up électriques. Elle construit également des fourgonnettes électriques pour Amazon, un des premiers investisseurs de Rivian.

• Je note qu'Amazon a perdu beaucoup sur cet investissement au cours du dernier trimestre.

Cependant, l'ensemble du monde de la fabrication traverse des douleurs au niveau de la chaîne d'approvisionnement, et Rivian a déjà déçu le marché en estimant la production à 25 000 véhicules en 2022, soit beaucoup moins que ce que certains avaient précédemment prévu. Rivian a réaffirmé cet objectif dans sa lettre aux actionnaires du premier trimestre, mais n'a produit qu'environ 4 000 véhicules au cours des quatre premiers mois de l'année.

• Je ne veux pas dire n'importe quoi ou dénigrer l'entreprise, mais une moyenne de 4 000 en 4 mois ? L'entreprise devrait faire un saut vraiment gigantesque pour atteindre les 25 000.

2. Forte consommation d'argent

Le niveau de production de Rivian est critique car il affecte de manière significative le montant des pertes de trésorerie de l'entreprise. La possession et l'exploitation d'usines sont des postes assez coûteux et peuvent entraîner des pertes importantes si elles sont bien en dessous de leur capacité.

Rivian dispose aujourd'hui d'environ 17 milliards de dollars de liquidités et d'équivalents dans son inventaire - le reste du produit de son introduction en bourse en 2021. Mais elle brûle des milliards, comme en témoigne son flux de trésorerie disponible négatif. La direction a déclaré que sa position de trésorerie actuelle devrait durer jusqu'en 2025, mais cela pourrait changer si elle cherche à augmenter la production.

3. Récession potentielle

Rivian (modèle R1T) vise probablement le marché des camions, compte tenu de son prix de départ de 67 500 $. L'entreprise indique qu'elle a enregistré 90 000 précommandes pour ce véhicule. On peut toutefois se demander combien de ces commandes tiendront pendant une éventuelle récession.

On craint de plus en plus qu'une récession ne se profile à l'horizon. Si quelque chose comme une récession arrive, on s'attend à ce qu'elle freine les dépenses de consommation. Avec l'arrivée sur le marché de camions électriques concurrents moins chers - notamment le Ford F150 Lightning, dont le prix de départ est de 40 000 dollars - une économie difficile pourrait détourner certains consommateurs du Rivian, surtout si les difficultés de production allongent les délais de livraison.

4. Ford a commencé à vendre ses actions Rivian.

Ford a été un investisseur majeur dans Rivian, en s'associant avec la société et en investissant un total de 1,2 milliard de dollars en 2019. Cependant, cette alliance initiale s'estompe lentement. Ford a annoncé l'année dernière qu'il ne s'associerait plus avec Rivian, et a fait valoir ses plans pour soutenir ses propres ambitions en matière de véhicules électriques avec sa propre technologie.

Ford a commencé à vendre sa participation dans Rivian. En deux ventes le mois dernier, elle a cédé un total de 15 millions d'actions.

La rupture a coûté à Rivian un partenaire stratégique, et la décision de Ford de vendre l'action du constructeur de voitures électriques à moins de 30 dollars par action - loin de son sommet. C'est certainement un point important auquel les investisseurs devraient réfléchir avant d'acheter eux-mêmes.

5. Le long chemin vers la rentabilité

La plupart de ces préoccupations sont à court terme, mais elles contribuent à la grande question à long terme : quand Rivian sera-t-il rentable ? Tesla, pionnier du secteur, est entré en bourse en 2008 et n'a pas généré de revenu net régulier avant 2020. Qui plus est, Tesla a construit son entreprise à une époque où la concurrence était moins forte dans le domaine des voitures électriques, où l'économie était en expansion et où l'accès aux capitaux était moins coûteux.

Les actions de $RIVN-0.2% ont chuté de façon spectaculaire, rendant le titre plus attrayant qu'il ne l'était à plus de 100 $, mais un faible cours ne garantit pas un bon retour sur investissement. Rivian doit répondre à de nombreuses questions à court et à long terme, et les investisseurs doivent les prendre en compte avant de placer leur argent dans cette société.

Conclusion

Bien que les analystes rassurent les investisseurs en leur disant qu'ils recommandent toujours l'achat d'actions Rivian - et qu'ils pensent que le cours de l'action fera plus que doubler au cours de l'année prochaine - les calculs douteux suggèrent que c'est tout sauf certain. Les prévisions optimistes des analystes semblent augmenter le risque que Rivian annonce une très grosse "erreur" sur ses chiffres de livraison dans quelques mois, ce qui aura un impact dommageable sur le cours de l'action.

À long terme, cela remet également en question les prévisions selon lesquelles Rivian produira 22 000 à 25 000 véhicules électriques (VE) d'ici la fin de l'année - sans parler de la conviction des banquiers selon laquelle Rivian sera en mesure de porter sa production à plus de 72 000 unités en 2023. À moins que Rivian ne soit en mesure d'augmenter considérablement sa production au cours du second semestre de cette année, la société est susceptible d'annoncer des chiffres de livraison de VE beaucoup plus faibles que prévu. En d'autres termes, Rivian devra produire plus de 17 000 unités au cours du second semestre, soit plusieurs fois plus qu'au cours du premier semestre, pour atteindre les objectifs des analystes.

• Je ne dis pas que ça ne peut pas arriver, mais ça ne semble pas probable.

Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier. Chaque investissement doit faire l'objet d'une analyse approfondie.