4 ETF ze sektoru, který tři roky nikdo nechtěl a teď ho kupují všichni
Byl to jeden z nejhorších medvědích trhů v historii celého odvětví. Ceny akcií padaly 30 měsíců, stovky firem se obchodovaly pod hodnotou hotovosti na účtu a mnozí investoři z odvětví odešli. Dnes je situace opačná. Velké farmaceutické koncerny utrácejí desítky miliard za akvizice, aby zalepily díru po expirujících patentech, a sektor patří k nejvýkonnějším na americkém trhu. Kdo chce na obratu vydělat bez sázky na jednotlivé klinické studie, sáhne nejspíš po ETF. Fondy se ale liší víc, než se na první pohled zdá.
Klíčové body
Ještě před třemi lety se stovky biotechnologických firem obchodovaly pod hodnotou hotovosti na účtech. Dnes do stejného sektoru proudí miliardy dolarů a některá ETF letos vydělala přes 60 %.
Farmaceutickým gigantům hrozí ztráta patentové ochrany léků s tržbami přes 300 miliard dolarů. Tato hrozba může být jedním z nejsilnějších motorů dalšího růstu biotechnologických akcií.
Čtyři ETF investují do stejného odvětví, jejich pětileté výsledky se ale dramaticky liší. Zatímco jeden fond vydělával přes 10 % ročně, jiný ve stejném období každoročně ztrácel.
Nejúspěšnější ETF letošního roku je zároveň jedním z největších dlouhodobých zklamání. Ani růst přes 60 % totiž nestačil k vymazání ztrát z předchozích let.
Nejlevnější fond nemusí být nejbezpečnější a nejdražší nemusí být nejvýnosnější. Rozhodující je především způsob výběru a vážení akcií, který může úplně změnit rizikový profil investice.
Biotechnologie prošly po pandemii klasickým cyklem bubliny a splasknutí. V roce 2020 hnaly úspěchy vakcín proti covidu a nulové úrokové sazby valuace do extrémů. Na burzu vstupovaly firmy bez jediných klinických dat s oceněním v miliardách dolarů. Od února 2021 ale přišel obrat. Podle Janus Henderson trval výprodej zhruba 30 měsíců a dno nastalo koncem října 2023. V tu chvíli se 232 biotechnologických akcií obchodovalo pod hodnotou hotovosti v jejich rozvaze.
Ilustrativní je vývoj nejznámějšího sektorového fondu $XBI. Z vrcholu kolem 170 dolarů v únoru 2021 spadl na podzim 2023 zhruba na 63 dolarů, tedy o více než 60 %. Ani následné oživení nebylo přímočaré. Fond se v roce 2024 dlouho pohyboval do strany a na jaře 2025 ho celní šok a nejistota kolem americké lékové politiky stáhly znovu k minimům. Pro většinu investorů to byly ztracené tři roky.
Co se změnilo
Od dubna 2025 do konce roku vzrostl $XBI zhruba o 80 % a letos přidal dalších 22 %. Za obratem stojí kombinace tří faktorů:
Akvizice: hodnota biotechnologických akvizic dosáhla v 1. čtvrtletí 2026 částky 84 miliard dolarů oproti 44,4 miliardy o rok dříve. Šlo o nejsilnější start roku od 2019. Pokud tempo vydrží, může celoroční objem překonat 250 miliard dolarů.
Patentový útes: analytici William Blair odhadují, že v příštích 5 letech přijde o patentovou ochranu léky s tržbami přes 300 miliard dolarů. Například Keytruda od Mercku, která tvoří přes polovinu tržeb firmy, ztratí exkluzivitu v roce 2028.
Nižší sazby: biotechnologické firmy bez zisků financují vývoj z kapitálu. Pokles sazeb Fedu zlevňuje financování a zvyšuje současnou hodnotu budoucích tržeb.
Farmaceutické koncerny proto nakupují agresivně. Eli Lilly $LLY utratil jen do konce dubna 2026 přes 35 miliard dolarů, výrazně aktivní jsou také Gilead $GILD a Merck $MRK. Každé převzetí přitom znamená prémii pro akcionáře převzaté firmy, a tedy i pro fondy, které ji drží. Které z nich rostou nejvíce a investoři je mají na watchlistu?