Les plus grandes victimes de la Fed : Les conséquences d'une hausse des taux d'intérêt

Comment une année de hausse des taux d'intérêt a-t-elle nui aux actions, aux indices et aux obligations, et comment a-t-elle entraîné la chute de FTX et de la Silicon Valley Bank ? C'est ce que nous allons examiner dans cette analyse des situations les plus critiques que la Fed a provoquées à sa manière.

Cela fait un an que la Réserve fédérale a commencé à relever les taux d'intérêt au rythme le plus rapide de l'histoire récente, entraînant une période tumultueuse de 12 mois sur les marchés et affectant plusieurs entreprises (alors) prometteuses.

La banque centrale américaine a relevé les taux d'intérêt de près de zéro à près de 5 %, en procédant à quatre hausses importantes d'affilée, soit le rythme de resserrement de la politique monétaire le plus rapide depuis des décennies.

L'objectif de la Fed était de freiner la hausse de l'inflation, mais elle a fait plusieurs victimes très médiatisées en cours de route, notamment la Silicon Valley Bank, qui a fait faillite, et la bourse de crypto-monnaies FTX. Les actions et les obligations américaines se sont également effondrées, tandis que le dollar américain entamait son parcours historique.

Voyons ce qu'il en est :

Actions et indices

Entre le début de la pandémie de COVID-19 et la fin de l'année 2021, les actions américaines ont pris le chemin de l'ATH. Les faibles taux d'intérêt et les conditions budgétaires souples ont contribué à faire grimper rapidement les prix des actions. Mais le retournement de tendance et l'atterrissage brutal ont suivi.

À l'inverse, lorsque les taux d'intérêt augmentent, les flux de trésorerie futurs des entreprises diminuent. En effet, il devient plus coûteux pour elles d'emprunter de l'argent.

  • Ainsi, une année de hausse des taux d'intérêt par la Fed a entraîné la chute de nombreuses actions.

À un moment donné, par exemple, le S&P 500 a chuté de 19 % au cours de l'année, tandis que l'indice technologique Nasdaq Composite s'est effondré de 16 %.

Obligations

Mais l'année a été encore plus difficile pour les investisseurs à revenu fixe. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations chutent. Les rendements des obligations d'État américaines à deux ans ont augmenté de 209 points de base pour dépasser les 4 %, tandis que les rendements des obligations à dix ans ont augmenté de 130 points et sont légèrement inférieurs à 3,5 %.

Parailleurs, l'indice obligataire mondial, qui mesure le coût des investissements en obligations dans le monde entier, a chuté de plus de 20 % en septembre, entrant dans un marché baissier pour la première fois depuis des décennies.

"L'année a clairement été très difficile pour les investisseurs en obligations - la plus difficile qu'ils aient jamais connue", a déclaré l'analyste John Kemp. "Ce n'est qu'aujourd'hui que les prix se rapprochent de leur juste valeur.

FTX

En outre, les hausses de taux de la Fed ont alimenté deux des plus grandes faillites d'entreprises de l'histoire des États-Unis : l'échange de crypto-monnaies FTX et la banque Silicon Valley axée sur la technologie. La hausse du coût du crédit a plongé les crypto-monnaies dans un marché baissier brutal, le prix du bitcoin ($BTCUSD)+0.1% ayant chuté de 40 % au cours de l'année écoulée.

Le patron de FTX, Sam Bankman-Fried, aurait réagi à la crise en utilisant l'argent de ses clients pour soutenir sa société de trading Alameda Research, qui attend actuellement d'être jugée aux États-Unis pour huit chefs d'accusation, dont celui de fraude.

"Même si elle a été qualifiée de fraude, on peut dire que le cycle de hausse des taux de la Fed l'a exposée parce qu'il a renversé l'enthousiasme pour les crypto-monnaies, ce qui a finalement révélé les malversations de cette entreprise", a déclaré le dirigeant de la Deutsche Bank.

SVB

Entre-temps, SVB s'est effondrée en mars 2023 - et la hausse des taux d'intérêt a joué un rôle important dans sa chute. SVB a perdu 1,8 milliard de dollars sur son portefeuille d'obligations en raison de la chute des prix des titres à revenu fixe, tandis que sa base de dépôts s'est asséchée en raison de la réticence croissante des startups technologiques à entrer sur le marché boursier.

"Fondamentalement, cette crise bancaire est causée par la Fed", a déclaré Larry McDonald.

Le dollar américain

Mais tous les actifs traditionnels n'ont pas souffert au cours de l'année écoulée 👇

Au contraire, l'indice du dollar américain a connu une hausse de 16 % entre mars et septembre. La hausse des taux d'intérêt dans un pays a tendance à renforcer sa monnaie car ils attirent les investisseurs étrangers en quête de rendements plus élevés. Les États-Unis n'ont probablement pas encore atteint le niveau de taux d'intérêt de leurs pairs et finiront probablement par avoir un taux terminal plus élevé, ce qui pourrait soutenir encore davantage le dollar.

"L'année a été exceptionnelle pour le dollar, car la Fed a procédé au resserrement monétaire le plus agressif depuis des décennies", a déclaré l'analyste Craig Erlam.

Conclusion

Nous pouvons donc conclure que les hausses de taux d'intérêt de la Fed ont eu un impact important sur les marchés et sur plusieurs entreprises prometteuses, dont la Silicon Valley Bank et la bourse de crypto-monnaies FTX. La hausse des taux a entraîné une chute des actions et des obligations, tandis que le dollar américain s'est renforcé. Malheureusement, il s'agit là d'une dure réalité et d'une prise de conscience nécessaire par rapport aux années précédentes.

Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier.


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