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Analyse de JetBlue Airways : le mouton noir des compagnies aériennes pourrait avoir fait un nouveau faux pas

Bernard Poirier
16. 4. 2023
6 min read

Les compagnies aériennes ont été frappées par le covid et par une baisse considérable de leurs recettes. La plupart d'entre elles se remettent lentement de ces problèmes. Ce n'est pas le cas de JetBlue, qui a opté pour une acquisition extrêmement risquée. Est-ce un choix judicieux ?

Vue d'ensemble

JetBlue Airways $JBLU+1.3% est une compagnie aérienne américaine à bas prix basée à New York. Fondée en 1999, elle assure plus de 1 000 vols quotidiens vers plus de 100 destinations aux États-Unis, dans les Caraïbes et en Amérique latine.

La flotte comprend plus de 260 appareils, principalement des Airbus A320 et des Airbus A220. JetBlue a commandé plus de 70 appareils supplémentaires. Son hub principal se trouve à l'aéroport JFK de New York. Ses autres destinations principales sont Boston, Fort Lauderdale, Los Angeles, Orlando et San Juan. Connue pour ses tarifs bas, ses cabines confortables et ses services gratuits comme le Wi-Fi, la télévision en direct, etc., JetBlue compte plus de 20 000 employés et a accueilli plus de 46 millions de passagers en 2019.

2021 n'a pas encore retrouvé son niveau d'avant la pandémie. Source

Le secteur

Le secteur du transport aérien, en particulier aux États-Unis, est très compétitif. JetBlue doit faire face à une concurrence intense de plusieurs côtés.

Les grands transporteurs comme American Airlines $AAL+0.2%, Delta $DAL-1.7% et United $UAL-1.3%. Ces transporteurs dominent les vols internationaux et long-courriers aux États-Unis. JetBlue leur fait directement concurrence, principalement sur les liaisons intérieures. D'autres compagnies aériennes à bas prix telles que Southwest $LUV-0.8%, Frontier et Spirit. Ces compagnies sont en concurrence directe avec JetBlue sur le même segment - les vols intérieurs à bas prix. La concurrence est très forte car ces compagnies se disputent les mêmes clients.

Pour réussir, JetBlue doit proposer des prix bas, un service de haute qualité, de bonnes heures de vol sur les itinéraires clés et des opérations efficaces. Il est également essentiel de se différencier des concurrents par des services auxiliaires, un programme de fidélisation ou une image de marque. Les partenariats ou alliances stratégiques sont pour l'instant limités pour JetBlue, mais peuvent constituer une opportunité à l'avenir.

Situation actuelle

Actuellement, le développement le plus important autour de JetBlue est l'acquisition de Spirit. Spirit Airlines $SAVE-0.9% sera probablement rachetée par JetBlue pour 31 dollars par action. Cette fusion très controversée fait l'objet d'une grande attention (attendue) de la part des autorités de régulation. Il se peut même qu'elle suscite plus d'attention que prévu. Elle a été annoncée pour la première fois le 5 avril 2022.

À partir de janvier 2023, les actionnaires de SAVE recevront 0,10 $ par mois en guise de paiement initial de la part de JetBlue.

Si nous rassemblons les données financières de JetBlue et de Spirit pour 2021, nous constatons que la compagnie aérienne disposera d'un total de 455 appareils. C'est 61 % de plus que ce que JetBlue possédait auparavant. Le chiffre d'affaires total de la compagnie s'élèverait à 9,268 milliards de dollars, ce qui en ferait la sixième compagnie aérienne des États-Unis. Bien que l'année 2021 n'ait pas été la meilleure pour les entreprises individuelles, la société combinée a enregistré des pertes d'exploitation et des pertes nettes de 137 millions de dollars et de 655 millions de dollars, respectivement. Dans l'ensemble, un examen rétrospectif de la société combinée ne révèle aucun avantage réel pour les entreprises.

JetBlue devrait racheter Spirit Airlines pour 3,8 milliards de dollars. Étant donné que la capitalisation boursière de Spirit Airlines est d'environ 1,9 milliard de dollars, le potentiel de fusion est d'environ 100 %. C'est donc une bonne chose pour Spirit, mais ce n'est plus le cas pour les actionnaires de JetBlue. Dans le cas de JetBlue Airlines, la compagnie pourrait bénéficier de la fusion dans quelques années, mais à court terme, les risques l'emportent sur les avantages. La capitalisation boursière de la compagnie est d'environ 2,26 milliards de dollars, soit bien moins que le prix payé pour Spirit Airlines, et la trésorerie de la compagnie est d'environ 1 milliard de dollars. Par conséquent, il y aura une dilution massive.

Toutefois, la question est de savoir si cela se produira. En effet, le ministère américain de la Justice a récemment mis des bâtons dans les roues de cette transaction en poursuivant JetBlue dans une affaire antitrust. Les avocats du ministère de la Justice estiment que la fusion réduirait la concurrence entre les compagnies aériennes américaines.

Mais il y a une lueur d'espoir. Après avoir renoué avec la rentabilité au second semestre 2022, JetBlue a réalisé le meilleur résultat d'exploitation du quatrième trimestre de son histoire. De plus, la compagnie aérienne basée à New York a enregistré en 2022 le chiffre d'affaires annuel le plus élevé de son histoire.

Le chiffre d'affaires de 2,4 milliards de dollars enregistré au quatrième trimestre est le meilleur résultat de JetBlue pour cette période, grâce à un coefficient d'occupation élevé de 98,2 %. Si JetBlue Airways a terminé le quatrième trimestre avec un bénéfice net de 24 millions de dollars et le troisième trimestre avec un bénéfice net de 57 millions de dollars, elle a terminé l'année avec une perte nette de 362 millions de dollars.

À l'instar d'autres compagnies aériennes, JetBlue a contracté des dettes considérables pendant l'arrêt pour cause de pandémie. De plus, pour se développer et concurrencer les grandes compagnies aériennes, JetBlue devra s'endetter encore davantage. Certains pourraient dire que JetBlue essaie d'en faire trop, trop tôt. L'avenir nous dira si la fusion se déroule comme prévu, mais les investisseurs doivent être conscients de la spirale d'endettement imminente de JetBlue.

Clause de non-responsabilité : il ne s'agit en aucun cas d'une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement d'un résumé et d'une analyse basés sur des données provenant d'Internet et d'autres sources. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de son propre jugement. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.

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