Ce titre à dividende extrêmement élevé est-il encore sûr ? La direction a fait une énorme erreur
Un dividende élevé attire tous les investisseurs. Ne nous voilons pas la face. Mais un dividende extrêmement élevé doit vous rendre méfiant. D'autant plus lorsqu'il est aussi élevé que celui de cette entreprise. Quelles en sont les causes, qu'est-ce que cela signifie et est-ce encore rentable pour les investisseurs ?
OPI office properties trust $OPI+4.7% est une société d'investissement immobilier cotée à l'ASX en Australie. La fiducie investit dans l'immobilier commercial, principalement dans des espaces de bureaux et des centres commerciaux en Australie. Au 31 décembre 2019, la fiducie comptait 29 propriétés dans son portefeuille, évaluées à 3,9 milliards de dollars australiens. Le portefeuille de la fiducie est diversifié en termes de type d'actif, d'emplacement et de locataires.
Capital Structure
Valuation / Dividends
Capital Eff. / Margins
Maintenant, la question principale - est-ce sûr ? La réponse est clairement non. Il existe de nombreux risques et surtout des facteurs "cachés" dont les investisseurs inexpérimentés doivent être conscients avec des sociétés comme celle-ci. Examinons les risques généraux liés aux dividendes élevés.
Manque de fonds d'investissement pour la croissance. Des dividendes très élevés peuvent réduire considérablement les ressources financières d'une entreprise et rendre difficile l'investissement dans la croissance par le biais d'acquisitions, d'extension des capacités, etc. Cela peut menacer la viabilité à long terme des dividendes élevés.
L'endettement. Une entreprise peut être contrainte d'augmenter son endettement pour maintenir des dividendes élevés. Cela augmente les risques financiers tels que la capacité à payer les intérêts et les obligations.
Impact sur la valeur de l'action. Même si les dividendes sont agréables pour les actionnaires, ils peuvent faire baisser le cours de l'action à court terme pour ramener le dividende à un niveau plus durable. Des dividendes élevés ne sont pas viables s'ils ne correspondent pas à la rentabilité et aux flux de trésorerie de l'entreprise.
Exposition aux chocs extérieurs. Une entreprise dont le dividende est très élevé est plus vulnérable aux événements extérieurs susceptibles de réduire ses bénéfices et ses flux de trésorerie. Elle risque alors de voir son dividende réduit, voire de ne pas être versé.
Liquidité réduite. Des dividendes élevés peuvent entraîner une baisse de la liquidité des actions, car l'entreprise détient moins de liquidités. Il est alors difficile pour les actionnaires de vendre leurs actions sans que le prix ne baisse de manière significative.
Des dividendes élevés peuvent apporter des avantages à court terme, mais aussi des risques sérieux qui peuvent menacer la durabilité des dividendes et la valeur de l'investissement des actionnaires. La pérennité des dividendes d'une entreprise doit être examinée à la lumière de ses bénéfices, de ses flux de trésorerie, de ses opportunités de croissance et de son profil de risque. Nous allons maintenant examiner les principaux risques qui pèsent directement sur OPI.
Les principaux risques pour OPI sont les suivants :
Leralentissement économique et l'impact négatif sur la demande d'espaces de bureaux et de commerces. Ce risque est extrême, car la situation actuelle joue contre les FPI à tous égards.
Laconcurrence de nouveaux projets qui pourraient entraîner une baisse des loyers.
Dépendance à l'égard du marché immobilier, qui est cyclique.
Risque de taux d'intérêt - une augmentation des taux d'intérêt pourrait réduire l'attrait de l'investissement dans les FPI. Les taux d'intérêt sont actuellement élevés, ce qui est compréhensible. Il s'agit même des taux d'intérêt les plus élevés depuis plusieurs années.
Mais si l'on regarde le graphique de $OPI+4.7% et ses valeurs, tout est faux. Le dividende est de 35 %, le ratio cours/bénéfice est négatif et le taux de distribution est de 0. Que se passe-t-il donc ?
Qu'est-ce qui se passe ?
Les sociétés de placement immobilier de bureaux ont connu une période difficile depuis le début de la pandémie en mars 2020. En 2022, cette faiblesse s'est manifestée de la manière la plus évidente, les loyers effectifs sur 12 mois des FPI de bureaux dans les cinq principales villes américaines n'ayant augmenté que de 4,9 %, soit bien moins que le taux d'inflation en 2022. Cela n'aurait pas tant d'importance. Grâce à son taux d'occupation, $OPI+4.7% a longtemps surpassé ses concurrents et s'est mieux comporté dans l'ensemble. Mais voilà que l'on apprend la nouvelle d'une grande fusion entre deux trusts, et l'action de la société a plongé de 40 %.
La communauté des investisseurs croit à tort que les équipes de gestion des entreprises se comportent de manière relativement rationnelle, du moins pour la plupart d'entre elles. Cependant, il arrive de temps à autre qu'une transaction soit tout simplement insensée. C'est le cas de la fusion qui vient d'être annoncée entre Diversified Healthcare Trust $DHC+0.3% et Office Properties Income Trust.
Pour les investisseurs de Diversified Healthcare Trust, l'opération qui verra l'entreprise essentiellement absorbée par Office Properties Income Trust est en quelque sorte une bouée de sauvetage. Pour les actionnaires de l'acquéreur, en revanche, l'opération devrait être perçue très négativement. Tout simplement parce que l'entreprise a largement surpayé les actifs qu'elle reprend.
Bien qu'Office Properties Income Trust soit beaucoup plus petit, sa situation financière est bien meilleure. Entre 2021 et 2022, la société a connu une baisse plus modeste de ses revenus, qui sont passés de 576,5 millions de dollars à 554,3 millions de dollars. De plus, la société a généré des bénéfices importants, bien qu'en baisse, à partir de ces propriétés. L'une des raisons qui ont poussé Office Properties Income Trust à s'engager dans cette voie était probablement un effort de diversification hors de la catégorie des immeubles de bureaux. Cependant, ils n'auraient pas pu choisir une plus mauvaise société ou un plus mauvais espace pour se diversifier. C'est tout simplement ce que la direction a fait de travers. Et c'est à partir de là que tout s'est dégradé. Perte d'argent, ratio cours/bénéfice négatif, chute du cours de l'action et, par conséquent, dividende insoutenable.
C'est précisément la raison pour laquelle il est important d'examiner ce qui se passe dans l'entreprise en question et de ne pas se contenter de regarder les chiffres. Le dividende élevé peut sembler excellent, mais il y a un énorme problème derrière. Réfléchissez-y.
Clause de non-responsabilité : il ne s'agit en aucun cas d'une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement de mon résumé et de mon analyse basés sur des données provenant d'Internet et d'autres sources. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.