S&P 500 ^GSPC
5,063.73
-0.11%
Amazon AMZN
$173.18
-0.89%
Microsoft MSFT
$404.46
-0.76%
Apple AAPL
$180.26
-0.50%
Alphabet GOOG
$139.13
+0.27%
Tesla TSLA
$198.87
-0.27%
Meta META
$482.78
+0.22%
Nvidia NVDA
$790.48
-0.06%

Velký souboj tabákových dividend. PM, MO nebo BTI?

Dominik Petrnoušek
28. 5. 2023
8 min read

Vysoká dividenda, spolehlivá oblast podnikání a dobrá finanční situace. To vše jsou vlastnosti, kterými se mohou pyšnit tři velké tabákové společnosti. Je ale některá z nich lepší než ostatní?

Společnosti Philip Morris $PM+0.1%, Altria $MO+0.3% a British American Tobacco $BTI-0.3% jsou všechny významnými hráči v tabákovém průmyslu. Ve skutečnosti jsou Philip Morris a Altria dříve byly jednou společností, dokud se v roce 2008 nerozdělily na dvě nezávislé společnosti.

Společnosti Altria a Philip Morris se oddělily poprvé v roce 2008 pod tlakem investorů společnosti Altria, kteří požadovali vyšší dividendy a zpětné odkupy akcií. Altria se soustředila na domácí trh v USA, zatímco Philip Morris na mezinárodní trhy.
Prodej cigaret začal klesat v USA, ale na mezinárodních trzích rostl. Po roce 2012 však začal prodej klesat i mezinárodně. Obě společnosti přešly na nové produkty jako elektronické cigarety a zařízení pro zahřívání tabáku, aby přizpůsobily změnění chuti zákazníků.
Philip Morris investoval do zařízení iQOS, které nyní má miliony uživatelů. Altria nyní může iQOS prodávat v USA. Altria investovala 12,8 miliardy dolarů do společnosti Juul, největšího výrobce elektronických cigaret v USA s 18% tržním podílem.

Všechny tři společnosti se zaměřují na výrobu a prodej cigaret a dalších tabákových výrobků. Mají také významné obchodní značky, jako jsou Marlboro, Camel a Lucky Strike.

Tyto společnosti se ale potýkají s významnými výzvami, jako jsou regulace a omezení reklamy na tabákové výrobky, stejně jako s rostoucím povědomím o zdravotních rizicích spojených s kouřením.

V důsledku toho se společnosti snaží diverzifikovat své portfolio a rozšiřovat své podnikání o jiné oblasti, jako jsou například elektronické cigarety a jiné alternativy k tradičním cigaretám.

Altria $MO+0.3% 

Altria je jedna z největších tabákových společností na světě se sídlem v Richmondu ve Virginii. Vyrábí a prodává cigarety, tabákové výrobky a elektronické cigarety pod značkami Marlboro, Black & Mild, Virginia Slims a MarkTen. Její nejznámější značkou je Marlboro, která patří mezi světově nejprodávanější cigarety. Společnost v současné době prodává svoje výrobky převážně na americkém trhu, i když se nedávno začala věnovat i mezinárodní expanzi prostřednictvím již zmíněných nových alternativních tabákových výrobků.

MO

Altria

MO
$40.83 $0.12 +0.29%
1 Day
+0%
5 Days
+1.82%
1 Month
+1.14%
6 Months
-5.15%
YTD
-1.64%
1 Year
-13.91%
5 Years
-21.1%
Max.
+21,512.77%

Capital Structure

Market Cap
72.53B
Enterpr. Val.
72.13B
Revenue
21.56B
Shares Out.
1.76B
Debt/Capital
0.00
FCF Yield
11.75%

Valuation / Dividends

P/E
9.00
EPS
4.57
P/S
3.34
P/B
0.00
Div. Yield
9.39%
Div. Payout
76.84%

Capital Eff. / Margins

ROIC
0.00%
ROE
-315.39%
ROA
0.00%
Gross
66.29%
Operating
53.65%
Net Profit
40.62%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

V reakci na pokles prodeje tradičních cigaret na mnoha trzích začala společnost diverzifikovat své portfolio. V roce 2018 investovala 12,8 miliardy dolarů za 35% podíl ve společnosti Juul, přední firmě vyrábějící elektronické cigarety v USA. Také získala licenci na prodej elektronických cigaret značky iQOS od společnosti Philip Morris na americkém trhu. Altria také investovala do kanabidiolových a konopných firem, aby získala přístup k alternativním produktům.

Navzdory těmto snahám o diverzifikaci výrobků stále tvoří tradiční cigarety zhruba 80 % příjmů společnosti. Altria se nadále potýká s nízkou tržní kapitalizací a relativně nízkou marží zisku s ohledem na její postavení mezi světovými tabákovými společnostmi.

Altria má silné portfolio aktiv a relativně diverzifikované produkty. Využívá své peněžní toky ke generování více než 8% dividendového výnosu. Určité diverzifikaci napomůže i cíl společnosti dosáhnout 35% růstu objemu nekuřáckých cigaret, což zvýší objem na zhruba 1,1 miliardy kusů.

Dividenda Altrie se hezky a pravidelně zvyšuje. Zdroj

Phillip Morris $PM+0.1% 

Philip Morris je jednou z největších tabákových společností na světě. Sídlí v New Yorku a prodává cigarety a jiné tabákové výrobky ve více než 180 zemích světa, přičemž se zaměřuje především na mezinárodní trhy mimo USA.

PM
$90.35 -$0.07 -0.08%
1 Day
+0%
5 Days
+2.6%
1 Month
-0.66%
6 Months
-3.32%
YTD
-4.57%
1 Year
-8.65%
5 Years
+5.3%
Max.
+84.63%

Capital Structure

Market Cap
142.14B
Enterpr. Val.
186.42B
Revenue
35.17B
Shares Out.
1.55B
Debt/Capital
1.31
FCF Yield
5.57%

Valuation / Dividends

P/E
18.24
EPS
5.02
P/S
4.02
P/B
-12.61
Div. Yield
5.64%
Div. Payout
101.93%

Capital Eff. / Margins

ROIC
24.45%
ROE
-79.55%
ROA
11.96%
Gross
63.35%
Operating
32.85%
Net Profit
22.21%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Jako nástroj proti poklesu prodeje tradičních cigaret začala PM zavádět své technologické alternativy v podobě zařízení pro zahřívání tabáku iQOS. Zařízení zahřívá tabákové tyčinky, aby vytvořilo aerosol obsahující nikotin, aniž by docházelo ke spalování tabáku. Zařízení iQOS je nyní dostupné ve skoro 50 zemích světa a má desítky milionů uživatelů.

Prodej cigaret klesá, ale pozitivní je, že i přes to revenue těchto společností zůstává nezměněno.

Navzdory snahám o diverzifikaci produktů stále hlavní část příjmů PM pochází z prodeje tradičních cigaret. Prodej cigaret klesá ve většině regionů světa a společnost se potýká s tlakem ze strany regulátorů a veřejnosti kvůli vlivu kouření na veřejné zdraví.

Investoři vyžadují od PM větší úsilí urychlit přechod na své alternativní výrobky ve větším měřítku. To ale vyžaduje větší investice a regulatorní schválení v jednotlivých zemích. Pokud bude iQOS a další alternativy úspěšné, může to do budoucna posílit růst PM a zmírnit dopad klesajících prodejů tradičních cigaret.

British American Tobacco $BTI-0.3% 

British American Tobacco je globální společnost se sídlem ve Velké Británii, která patří mezi největší výrobce cigaret na světě. BTI prodává cigarety a jiné tabákové výrobky ve více než 200 zemích po celém světě pod desítkami vlastních globálních značek cigaret, mezi které patří Dunhill, Kent, Lucky Strike a Pall Mall.

Capital Structure

Market Cap
68.21B
Enterpr. Val.
91.03B
Revenue
33.48B
Shares Out.
2.24B
Debt/Capital
0.43
FCF Yield
14.62%

Valuation / Dividends

P/E
-3.73
EPS
-8.17
P/S
3.12
P/B
1.03
Div. Yield
11.65%
Div. Payout
49.69%

Capital Eff. / Margins

ROIC
6.57%
ROE
8.84%
ROA
4.81%
Gross
82.07%
Operating
45.26%
Net Profit
33.19%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Stejně jako ostatní tabákové společnosti se i BTI potýká s poklesem poptávky po tradičních cigaretách v západních zemích, ale rostoucí poptávkou na rozvíjejících se trzích. Aby snížila závislost na cigaretách, opět jako konkurence strategicky nakupuje a investuje do nových oblastí a alternativních produktů.

BTI investovala do řady start-upů zaměřených na alternativní výrobky, jako jsou výrobce e-cigaret Vype a kanabidiolová společnost Organigram. také vyvinula vlastní zařízení pro zahřívání tabáku pod značkou Glo.

I přes snahy o diverzifikaci zůstávají tradiční cigarety hlavním zdrojem příjmů. Analytici odhadují, že alternativní výrobky budou tvořit pouze asi 15% příjmů do roku 2025. BTI tak čelí výzvě urychlit růst nových produktů a prosadit se v konkurenčním prostředí.

Závěr

Jednoduše? Všechny tři jsou dobré a asi to nebude přešlap.

BTI se zdá být lepší volbou pro ultra výnosy díky mnohem lepší geografické diverzifikaci. BTI také vlastní podíly ve 13 konopných startupech. Tedy větší potencionální drive do budoucna.  Pokud chcete profitovat z konopí, je BTI tou nejlepší volbou.

PM je tabákový dividendový král s vysokým výnosem, který jako první začal pracovat na budoucím přechodu na nekuřácké prostředí. Marže IQOSu jsou o něco vyšší než marže cigaret, což je dobrou předzvěstí. PM bude brzy působit celosvětově a pravděpodobně bude mít dominantní postavení na trhu s těmito produkty v USA.

A nesmíme zapomínat, že výhledy růstu se v průběhu času mění. Dlouhodobí investoři do výnosů by tedy měli zvážit, u kterých z těchto aristokratů s vysokým výnosem je riziko poklesu jejich růstových plánů největší.

MO je americkým králem tradičních cigaret... dokud FDA nebude regulovat množství nikotinu (pravděpodobně v roce 2027 nebo 2028).

Pokud tedy chceme investovat pro budoucnost, tak Altria se zdá být aktuálně spíše hůř pozicovaná než zbylá konkurence. 

Co vy? vlastníte některého z tabákových gigantů? A kdo je váš favorit?

Disclaimer: V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Jde čistě o můj souhrn a analýzu na základě dat z internetu a dalších zdrojů. Investice na finančních trzích jsou rizikové a každý by měl investovat na základě svého rozhodnutí. Jsem pouze amatér dělící se o své názory.

Přečíst celý článek zdarma?
Tak pokračuj 👇

Log in to Bulios

Log in and follow your favorite stocks, create a portfolio and discuss with others


Don't have an account? Join us

Pošli článek dál, nebo si ho ulož na později.