S&P 500 ^GSPC 5,304.72 +0.70%
Tesla TSLA $179.24 +3.17%
Meta META $478.22 +2.67%
Nvidia NVDA $1,064.69 +2.57%
Apple AAPL $189.98 +1.66%
Microsoft MSFT $430.16 +0.74%
Alphabet GOOG $176.33 +0.73%
Amazon AMZN $180.75 -0.17%

Un piège parfait pour les investisseurs ou une excellente opportunité d'investissement ?

Samuel Rivière
22. 6. 2023
8 min read

Comme le suggère la photo d'ouverture, nous parlerons aujourd'hui de 3M, une société qui est en proie à d'énormes poursuites judiciaires, mais qui continue de gagner de nouveaux adeptes et de nouveaux investisseurs. Qu'est-ce qui pèse sur l'action MMM, quelles sont les opportunités et pourquoi les investisseurs croient-ils à un retour en force ? C'est ce que nous allons examiner aujourd'hui.

Le fabricant américain de matériaux 3M $MMM+0.2% fait face à des milliers de poursuites judiciaires concernant la contamination présumée de l'eau et de l'environnement par les produits chimiques PFOA et PFOS qu'il utilisait auparavant pour fabriquer certains de ses produits. Si l'entreprise échoue dans ces poursuites, cela pourrait avoir un impact majeur non seulement sur ses résultats financiers, mais aussi sur la manière dont elle exerce ses activités et sur l'orientation de sa croissance future.

Les procès liés aux produits chimiques PFOA et PFOS utilisés dans les contenants et les revêtements durables de 3M, par exemple, se sont accumulés ces dernières années. Dans certains cas, des individus et des groupes ont accusé 3M d'avoir contaminé l'eau et l'environnement avec ces substances, ce qui aurait entraîné des problèmes de santé. 3M affirme qu'elle utilise ces produits chimiques depuis des décennies dans le respect de toutes les réglementations et qu'il n'existe aucune preuve concluante de leur nocivité pour la santé humaine à des niveaux d'exposition normaux.

Un autre procès, et le principal, concerne des bouchons d'oreille défectueux. Plus de 200 000 soldats et vétérans poursuivent 3M, affirmant que les bouchons d'oreille Combat Arms ne les ont pas protégés contre les dommages au point de provoquer une perte d'audition.

MMM

3M

MMM
$99.67 $0.16 +0.16%
Capital Structure
Market Cap
55.2B
Enterpr. Val.
66.5B
Valuation
P/E
-7.8
P/S
1.7
Dividends
Yield
5.2%
Payout
-47.1%

Si les tribunaux se prononcent contre 3M, la société pourrait devoir payer des milliards de dollars en dommages-intérêts, en frais d' assainissement de l'environnement et en indemnités aux anciens combattants. Les ressources consacrées à la recherche et au développement de nouveaux produits, essentiels à la croissance de l'entreprise, s'en trouveraient limitées. 3M pourrait également devoir faire face à des coûts et à des restrictions supplémentaires si les tribunaux ordonnaient des mesures supplémentaires pour remédier aux dommages environnementaux allégués. Dans l'ensemble, cette affaire pourrait obliger 3M à réévaluer et à adapter ses pratiques commerciales d'une manière qui pourrait avoir des répercussions considérables sur l'ensemble de l'entreprise.

(610) Pourquoi plus de 200 000 militaires et vétérans poursuivent 3M en justice - YouTube

Bien que l'issue finale de ces poursuites soit incertaine, elles menacent de remodeler fondamentalement 3M. L'entreprise est pressée non seulement de réparer les dommages passés, mais aussi de prendre des mesures d'une grande portée qui pourraient avoir des répercussions sur ses activités à l'avenir. Cela pourrait avoir des conséquences à la fois pour 3M elle-même et pour les secteurs plus larges dans lesquels elle opère.

Il pourrait en résulter plusieurs choses. Pour comprendre la situation, nous devons répondre à la question suivante : Qu'est-ce qui attire les investisseurs chez 3M ? Est-ce la stabilité ? Les performances financières ? Les produits révolutionnaires ? Non, non et non. L'une des principales raisons est le dividende régulier et stable. Mais que se passe-t-il lorsqu'une entreprise doit changer son mode de fonctionnement ? Les coûts augmentent et il faut bien trouver de l'argent quelque part, de sorte que le dividende risque d'être le premier à disparaître.

Certains analystes s'attendent donc à ce que 3M réduise son dividende en actions, qui lui coûte environ 3,4 milliards de dollars par an, parce qu'elle deviendra une entreprise plus petite et plus endettée, précisément en raison des conséquences de nombreuses mesures. Le dividende, qui s'élevait à près de 6 dollars par action l'année dernière, est donc l'une des principales raisons pour lesquelles de nombreux investisseurs détiennent des actions. De plus, en tant qu'investisseurs, nous devons tenir compte du fait que 3M ne sera plus ce qu'elle était, puisque la société a déclaré en juillet dernier qu'elle prévoyait de céder sa division santé - son unité la plus puissante - à ses actionnaires en tant que société publique distincte plus tard cette année ou au début de 2024.

Revenons-en au sujet. La principale raison pour laquelle l'action 3M a progressivement baissé est le procès des bouchons d'oreille. Certains analystes estiment que le coût du règlement du litige sur les bouchons d'oreille se situe entre 10 et 15 milliards de dollars. Un règlement avec les municipalités concernant les PFAS dans l'eau potable pourrait à lui seul coûter 10 milliards de dollars ou plus, estiment-ils.

MMM

3M

MMM
$99.67 $0.16 +0.16%
Capital Structure
Market Cap
55.2B
Enterpr. Val.
66.5B
Valuation
P/E
-7.8
P/S
1.7
Dividends
Yield
5.2%
Payout
-47.1%

Quelle est donc la thèse des investisseurs qui ont investi dans l'action 3M dans ces circonstances ? Si, comme l'estiment certains analystes, 3M parvient effectivement à un règlement de ces litiges pour un montant total de 20 à 25 milliards de dollars ou plus, cela pourrait en fin de compte contribuer à la reprise de l'action 3M, et ce pour plusieurs raisons :

1. les dommages et les coûts liés au règlement des poursuites, même s'ils réduiront les bénéfices de 3M à court terme, élimineront l'incertitude qui pèse actuellement sur l'action. Les investisseurs auraient une idée plus claire des conséquences financières et pourraient mieux évaluer les perspectives d'avenir.

2) Bien que les montants se chiffrent en milliards de dollars, 3M dispose d'un bilan solide et génère des flux de trésorerie d'exploitation supérieurs à des milliards de dollars chaque année.

3. Un règlement lèverait l'incertitude juridique et permettrait à 3M de se concentrer pleinement sur les opérations, l'innovation et la croissance sans être distraite par des litiges coûteux. Cela pourrait être positif pour l'action.

4) Le cours de l'action de 3M est déjà fortement déprimé, de sorte qu'une grande partie des mauvaises nouvelles est probablement déjà prise en compte. Un règlement pourrait donc représenter une opportunité pour les investisseurs qui ne sont pas préoccupés par les risques potentiels.

Bien entendu, si les coûts réels de l'indemnisation et du règlement dépassent les estimations des analystes, l'action de 3M pourrait s'en trouver encore plus affaiblie. On ne sait pas non plus à quelle vitesse les investisseurs pourront rétablir leur confiance en 3M, même après le règlement du litige. Mais dans l'ensemble, la fin de ces incertitudes juridiques pourrait être plutôt positive pour l'action 3M, car l'hypothèse sous-jacente est que l'action MMM a été plus durement touchée qu'elle n'aurait dû l'être en raison du litige. Le plus grand point d'interrogation est donc l'incertitude avec laquelle chaque investisseur doit composer et évaluer si les risques en valent vraiment la peine.

Ce qui est remarquable cependant, c'est le calme des principaux actionnaires de la société, voyons leurs réactions aux procès et aux risques potentiels 👇

Kinloch Capital

Le dividende, qui s'élevait à près de 6 dollars par action l'an dernier, est une raison essentielle de détenir les actions de la société. Tant que le versement est régulier et satisfaisant, nous n'avons pas la moindre raison de vendre.

Clifford Capital Partners

Ryan Batchelor, directeur des investissements chez Clifford Capital Partners, une société basée dans l'Utah, a déclaré que son entreprise pensait que 3M pouvait absorber des pertes potentiellement importantes sans mettre en péril ses activités. 3M a toujours été un formidable générateur de liquidités, avec des milliers de produits dans des secteurs d'activité à fortes marges bénéficiaires.

"Nous pensons qu'il s'agit d'une panique boursière et non d'une panique de l'entreprise", a-t-il déclaré.

Conclusion

Pour ma part, je détiens des actions de MMM+0.2% et je reste fidèle à la thèse selon laquelle, tant que le dividende est payé correctement, que la société est un géant et, plus important encore, qu'elle paie des impôts substantiels aux États-Unis, je n'ai aucune raison de m'inquiéter. Je continue donc à travailler avec l'idée que le coup porté à l'action 3M a été trop important et qu'une fois que les montants définitifs des compensations seront connus, nous pourrons nous attendre à un rebond. Bien sûr, c'est risqué, le montant peut être plus élevé, les litiges peuvent affecter l'entreprise et faire chuter le dividende, mais dans l'ensemble, cela reste logique pour moi.

Cependant, nous n'avons toujours aucune certitude concernant les litiges. De nouveaux rapports sont publiés en permanence, ce qui, dans la plupart des cas, ne fait qu'embrouiller les investisseurs. En ce qui concerne l'affaire des bouchons d'oreille, le scénario idéal aurait été que 3M obtienne gain de cause, c'est-à-dire que les bouchons d'oreille n'endommagent pas l'ouïe, ce qu'elle a affirmé à maintes reprises, ou qu'elle sorte de l'affaire pratiquement "indemne" grâce à la faillite de la filiale Aearo Technologies. Mais il y a aussi beaucoup d'incertitude ici, MMM a déjà essayé cela au tribunal et la motion a été rejetée - actuellement en attente d'un autre procès car 3M a fait appel du rejet de la faillite.

Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier.


Transmettez l'article ou gardez-le pour plus tard.