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Ces 5 titres à dividendes profiteront de la baisse des taux d'intérêt en 2024

Brice Roussel
21. 12. 2023
6 min read

Quelles sont les actions qui se porteront bien en 2024 ? Cette question taraude la grande majorité des investisseurs en cette fin d'année. Bien que personne ne connaisse l'avenir, certains indicateurs peuvent nous donner une idée. Ces 5 titres du secteur des services publics ont connu une année difficile en 2023, ce qui pourrait signifier une belle opportunité d'y entrer.

Depuis le début de l'année, le segment des services aux collectivités, ou services publics, est en baisse d'environ 10 %, alors que l'indice général du marché, en revanche, est en hausse de 23 % cette année. La différence est énorme.

La raison ? L'action de la Fed, en quelque sorte.

La hausse des taux d'intérêt a mis les services publics sous pression depuis le début de l'année dernière, exposant les entreprises à des coûts de refinancement plus élevés et rendant leurs dividendes moins attrayants par rapport aux bons du Trésor. Les entreprises de services publics agissent comme un indicateur du marché obligataire et ont tendance à voir leurs prix baisser lorsque les taux augmentent.

Mais aujourd'hui, les services publics bénéficient d'une reprise - en hausse de 2 % au cours du mois dernier - alors que les rendements des bons du Trésor à 10 ans diminuent. Le rendement de référence se situe actuellement autour de 3,9 %, en net recul par rapport aux sommets atteints en octobre, lorsqu'il avait franchi la barre des 5 %.

"L'année 2023 a été historiquement mauvaise pour les services publics, mais nous pensons qu'il y a des signes d'un avenir prometteur ", a déclaré Travis Miller, stratège en énergie et services publics chez Morningstar. " Nous pensons que les investisseurs ont enfin la possibilité d'acheter des services publics avec des rendements en dividendes - et qui plus est, les services publics ont aujourd'hui des bilans plus solides et des perspectives de croissance plus fortes que ce que nous avons vu au cours de la dernière décennie", a-t-il ajouté.

2024, c'est autre chose

Le thème de la politique des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, "plus élevés pendant plus longtemps", a logiquement remis en question l'attrait des services publics pour les investisseurs. Récemment, cependant, les rendements ont commencé à montrer des signes de resserrement, et la Fed a signalé la semaine dernière qu'elle s'attendait à une triple réduction des taux l'année prochaine.

"Nous constatons un regain d'intérêt récent pour le secteur et considérons la stabilisation des perspectives de taux comme un catalyseur clé pour une expansion multiple", a déclaré Jeremy Tonet, analyste chez JPMorgan, dans un rapport publié la semaine dernière. Il a ajouté que la modération de l'inflation devrait également aider le secteur.

Enfin, John Baldi, gestionnaire de portefeuille chez ClearBridge Investments et cogestionnaire du Dividend Strategy Fund (SOPAX), a déclaré qu'une grande partie de la douleur associée à la hausse des taux a déjà été "intégrée" dans les actions. Il note que les prévisions de bénéfices des entreprises de services publics pour 2024 n'ont pas beaucoup changé et que les taux d'intérêt à long terme sont à l'origine de la sous-performance du secteur.

"Si les taux baissent, il sera possible de réévaluer le secteur en fonction de sa valeur relative historique, car le secteur a effectivement anticipé une partie de la douleur associée à la hausse des taux", a déclaré M. Baldi.

5 entreprises pour 2024

À cette fin, le fonds de Baldi a ajouté une exposition à deux services publics cette année, Sempra Energy $SRE-0.8% et Edison International $EIX-1.1%, citant des valorisations raisonnables et des rendements attrayants.

Sempra opère en Californie et au Texas et son action offre un rendement en dividendes de 3,2 %. UBS considère l'action comme un achat et ne s'attend pas à ce que Sempra doive vendre des actions en 2024. L'action est en baisse de plus de 2 % en 2023.

Edison International est basé en Californie et offre un rendement de 4,5 %. L'action est en hausse de près de 10% cette année.

SRE

Sempra

SRE
$68.11 -$0.58 -0.84%
Capital Structure
Market Cap
43.4B
Enterpr. Val.
74.9B
Valuation
P/E
14.3
P/S
2.6
Dividends
Yield
4.4%
Payout
49.7%
EIX
$67.88 -$0.75 -1.09%
Capital Structure
Market Cap
26.4B
Enterpr. Val.
61.3B
Valuation
P/E
22.1
P/S
1.6
Dividends
Yield
4.4%
Payout
86.7%

M. Miller de Morningstar a cité NiSource $NI-0.9%, basée dans l'Indiana, comme l'un de ses choix. " Nous ne pensons pas que le marché évalue leur potentiel de croissance des bénéfices au cours des cinq prochaines années", a-t-il déclaré. NiSource offre un rendement du dividende de 3,8 % et assure la distribution de gaz et d'électricité dans le Midwest. Les actions sont en baisse de 3 % en 2023.

NI
$26.82 -$0.25 -0.92%
Capital Structure
Market Cap
12.1B
Enterpr. Val.
24.0B
Valuation
P/E
18.3
P/S
2.2
Dividends
Yield
3.7%
Payout
64.0%

Tonet de JPMorgan a également qualifié NiSource de premier choix pour 2024, citant "les caractéristiques thématiques favorables de l'action avec des perspectives qui [reflètent] déjà l'inflation et les taux d'intérêt élevés". La banque a également souligné la croissance annuelle de 6 à 8 % du bénéfice par action de NiSource.

Dans l'ensemble, il y a peu de noms dans notre couverture qui offrent un tel équilibre entre la qualité et la croissance, ce qui, selon nous, se distinguera dans le nouvel intérêt d'achat dans ce domaine après le paradigme "vendre le secteur" en 2023", a déclaré M. Tonet.

Entergy $ETR-0.6% est une autre société que Miller apprécie, tout comme Duke Energy $DUK-0.8%, basée en Caroline du Nord.

ETR
$102.29 -$0.62 -0.60%
Capital Structure
Market Cap
21.9B
Enterpr. Val.
48.0B
Valuation
P/E
9.3
P/S
1.8
Dividends
Yield
4.3%
Payout
39.6%
DUK
$94.13 -$0.77 -0.81%
Capital Structure
Market Cap
73.2B
Enterpr. Val.
153.6B
Valuation
P/E
17.7
P/S
2.5
Dividends
Yield
4.3%
Payout
142.9%

Entergy, basée à la Nouvelle-Orléans, "se négocie avec une décote par rapport au reste du groupe et offre un rendement bien supérieur à 4 %, ce qui constitue une combinaison très attrayante pour les investisseurs", a déclaré M. Miller.

"Nous pensons qu'ETR a l'une des histoires les plus convaincantes du secteur - l'expansion, la décarbonisation et l'électrification de la base de clients industriels de la société sur la côte du Golfe ", a déclaré l'analyste Neil Kalton de Wells Fargo.

L'action perd près de 10 % en 2023, mais le rendement du dividende s'élève à 4,5 %.

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Source : Yahoo Finance, CNBC, Bloomberg, AI


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