Les marchés du monde entier émettent des signaux d'alarme indiquant que l'économie mondiale est au bord du gouffre. La question de la récession n'est plus de savoir si, mais quand. Les investisseurs devraient donc parier sur les valeurs défensives, selon l'USB, mais ils devraient également surveiller les valeurs cycliques en cas de reprise précoce. Voici 10 actions que la banque recommande d'acheter.

Un trio d'analystes du secteur de la vente au détail d+1.3%'UBS - Michael Lasser, Atul Maheswari et Mark Carden - a écrit dans une note du 29 septembre que l'incertitude économique actuelle est susceptible de maintenir les actions "dans une fourchette, au moins à court terme". Mais comme il est pratiquement impossible de prévoir le marché, les analystes estiment qu'il est prudent de se préparer à toute éventualité en constituant un portefeuille équilibré composé à la fois de valeurs défensives et de valeurs sensibles à l'évolution de l'économie.

"Il est préférable d'adopter une position défensive pour les prochains mois, mais de maintenir un certain positionnement offensif à plus long terme", écrivent les analystes dans une note. "Une fois que le marché aura constaté un pic des hausses de taux, cela signalera probablement une évolution vers une exposition plus cyclique au sein du groupe."

Privilégier les valeurs défensives en période de récession

Lorsqueles prix des actions fluctuent fortement et que les indices boursiers ont tendance à chuter, les investisseurs doivent privilégier les actions défensives (anticycliques) de sociétés stables. Ces actions vont apparemment à l'encontre du cycle naturel du marché, c'est-à-dire qu'il s'agit d'actions de sociétés dont les performances sont relativement stables, indépendamment de l'état général de l'économie. Les actions défensives fournissent des biens ou des services pour lesquels il existe une demande stable à différents stades du cycle économique. L'exemple le plus courant est celui des produits de consommation courante, des produits de première nécessité que les consommateurs sont peu susceptibles d'éliminer de leur budget en cas de ralentissement économique. De plus, les rendements des dividendes des actions défensives sont souvent solides.

Les analystes ont partagé 5 valeurs défensives qui devraient s'en sortir nettement mieux que le reste du marché en cas de récession. Les cinq noms ont une note d'achat d'UBS, sauf un, qui a une note neutre. Il s'agit des détaillants discount Dollar General $DGet-0.2% Dollar Tree $DLTR+1.3%. Un détaillant discount est une variante d'un détaillant qui tente de concurrencer les magasins de proximité et les supermarchés traditionnels en misant principalement sur le prix le plus bas possible. Les analystes citent également les actions des détaillants de pièces automobiles O'Reilly Automotive $ORLY+1.6%, Advance Auto Parts $AAP+1.0% et AutoZone $AZO+2.0%, qui continueront à surperformer à court terme.

Regardons maintenant de plus près cette dernière action. Alors que le marché boursier a subi des pressions cette année, les détaillants de pièces automobiles comme AutoZone ont enregistré de meilleures performances. Les investisseurs considèrent AutoZone comme une entreprise défensive qui peut prospérer dans n'importe quel environnement économique. Les gens ont besoin de leur voiture pour se rendre au travail, à l'école ou à l'épicerie, quel que soit l'état de l'économie. Lorsque votre voiture tombe en panne, votre vie s'arrête et vous devez la faire réparer le plus rapidement possible.

Bien entendu, certains propriétaires de voitures se rendent dans un atelier de réparation fourni par AutoZone, mais l'entreprise s'adresse surtout aux bricoleurs. Pour attirer ces clients, AutoZone propose des services gratuits tels que la vérification des batteries et des feux et le diagnostic des systèmes. Elle loue également des outils aux bricoleurs pour des projets individuels. Il est logique qu'en période de récession, les clients essaient d'économiser de l'argent, par exemple en renonçant à une facture de réparation automobile et en effectuant eux-mêmes les réparations.

En plus des détaillants à prix réduits et des détaillants de pièces automobiles, les analystes voient un fort potentiel chez Costco $COST+0.3% et Walmart $WMT-0.3%. Les dernières données de la National Retail Federation montrent que Walmart reste en tête des détaillants américains. En 2021, l'entreprise a réalisé des ventes au détail aux États-Unis de 459,51 milliards de dollars, soit une augmentation de 6,6 % d'une année sur l'autre. Cependant, Costco s'en sort également bien, avec des ventes record de 140,06 milliards de dollars.

N'oubliez pas les actions économiquement sensibles en cas de reprise

Dans un discours prononcé fin août, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a ouvertement averti que les efforts de la Fed pour juguler l'inflation en augmentant agressivement les taux d'intérêt "entraîneront une certaine douleur." Les mois à venir risquent donc d'être difficiles. Mais lorsque la Fed cessera de relever les taux d'intérêt, ce que la plupart des économistes prévoient au début de 2023, il pourrait y avoir un rebond des actions, qui sont sensibles à l'économie. Dans ce cas, les analystes disent que les investisseurs doivent être prêts à acheter des actions de détaillants économiquement sensibles.

Les détaillants à assortiment difficile, qui vendent des biens moins personnels tels que les appareils électroménagers et électroniques, souffrent généralement de la hausse des taux d'intérêt mais ont tendance à rebondir au début d'une reprise économique. Néanmoins, les analystes ont noté qu'il est probablement trop tôt pour acheter des actions de ces entreprises de vente au détail à l'heure actuelle, même si la récession a déjà commencé. Les investisseurs devraient attendre pour acheter des actions de sociétés de détail cycliques que la Réserve fédérale limite les hausses de taux d'intérêt et que les révisions à la baisse des bénéfices deviennent positives, ont noté les analystes.

Les analystes Lasser, Maheswari et Carden aiment deux détaillants cycliques en particulier : Target $TGT+1.9% et Home Depot $HD+1.8%. Les analystes ont qualifié ces deux entités de "meilleures idées" dans une note. Il en va de même pour Floor & Decor $FND+2.8%. Tous ces noms sont notés "achat" par UBS. Nous allons maintenant examiner plus en détail l'une de ces actions.

HD est le plus grand détaillant de produits d'aménagement de la maison en termes de capitalisation boursière, et verse un dividende depuis 35 années consécutives. Actuellement, Home Depot verse un dividende trimestriel de 1,90 $ par action, ce qui représente un rendement annuel de 2,75 %. En dépit de comparaisons difficiles d'une année sur l'autre, de l'inflation et d'un marché du logement en déclin, cette entreprise solide continue d'accroître ses ventes et de réaliser des bénéfices. Les conditions économiques actuelles peuvent encore assécher Home Depot et la direction s'attend à ce que le second semestre de 2022 soit plus difficile que le premier. Mais malgré ce qui se passe à court terme, Home Depot est une entreprise exceptionnelle avec un énorme potentiel à long terme.

Si nous examinons la valorisation actuelle de Home Depot, son ratio C/B au moment de la rédaction de cet article est d'environ 17. À titre de comparaison, le ratio C/B moyen sur cinq ans de Home Depot est de 22,70.

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