La situation n'est pas bonne. Nous le savons tous. Mais certains noms bien connus du monde financier voient le monde et les événements économiques de manière encore plus noire. Le célèbre sceptique Einhorn conseille même aux investisseurs de vendre toutes leurs actions et de se retirer du marché le plus rapidement possible !

Droit au but - David Einhorn s'attend à ce que les actions baissent encore. Il craint que les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale ne se retournent contre elle, et redoute que l'inflation tenace ne se transforme en un désastre pour le marché.

Le directeur de Greenlight Capital a fait part de ses préoccupations dans une lettre adressée aux clients pour le troisième trimestre. Selon lui, la Fed semble avoir l'intention de faire baisser les cours des actions alors qu'elle tente de maîtriser l'inflation, qui a atteint un niveau record de 9,1 % en juin et est restée supérieure à 8 % en septembre.

Par conséquent, il pense que le marché baissier actuel va se poursuivre pendant un certain temps. Il prévoit de se constituer un stock de liquidités et de se ruer sur les actions dès que les bonnes affaires se présentent. Einhorn a prévenu que la banque centrale américaine pourrait ne pas réussir à freiner la hausse des prix, étant donné que ses efforts sont minés par des dépenses publiques effrénées.

"Nous avons des doutes quant à la réussite de la Fed", a-t-il déclaré. "En fait, la Fed aussi."

Les préoccupations du gestionnaire de fonds spéculatifs l'ont rendu pessimiste quant aux perspectives du marché.

"Tant que la politique officielle consistera à faire baisser la bourse, à rendre les gens moins riches, à leur faire acheter moins de choses, à faire cesser la hausse des prix, tout en ne faisant rien en matière de politique budgétaire, nous pensons que la bonne position est d'être baissier sur les actions et haussier sur l'inflation", a-t-il déclaré.

Einhorn a noté que les taux plus élevés le découragent d'investir. Il a averti que de nouvelles hausses de taux pourraient exacerber les pénuries sur le marché du logement et dans d'autres secteurs, entraînant une hausse des prix.

"Globalement, cette politique pourrait aggraver l'inflation au lieu de l'améliorer", a-t-il déclaré.

L'investisseur chevronné a ajouté que des hausses de prix non maîtrisées pourraient provoquer des distorsions de marché plus importantes.

"Nous restons préoccupés par le fait que le problème actuel de l'inflation pourrait dégénérer en une crise monétaire et/ou de la dette souveraine."

Ces déclarations peuvent avoir du sens, même si elles peuvent sembler trop catastrophiques. Elle divise généralement le monde de l'investissement en deux camps : ceux qui achètent la baisse et ceux qui attendent parce qu'ils ne savent pas ce qui va se passer ensuite. Bien qu'Einhorn soit un peu découragé d'investir en ce moment, il ne peut pas trop se plaindre. En fait, il se débrouille très bien cette année.

La position baissière de Greenlight lui a permis d'obtenir un rendement net de 17,7 % au cours des neuf premiers mois de 2022 . L'indice de référence S&P 500 est en baisse de 23,9 % sur la même période. Le fonds a bénéficié d'un investissement précoce dans Twitter car Einhorn et son équipe étaient convaincus qu'Elon Musk finirait par acquérir la société, malgré ses tentatives de sortie. Einhorn a déjà déclaré que les investisseurs américains sont confrontés à un ralentissement économique, à une inflation tenace et au risque croissant d'un effondrement financier mondial.

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Il a ensuite écrit ce qui suit dans une lettre sur les résultats du fonds au premier et au deuxième trimestre :

Les fonds Greenlight Capital (les " fonds ") ont enregistré un rendement de 8,4 % pour le deuxième trimestre de 2022 et de 13,2 % pour le premier semestre de 2022, tandis que l'indice S&P 500 a reculé de 16,1 % pour le trimestre et de 20,0 % pour le semestre.

La surperformance trimestrielle de l'indice S&P 500 a été la meilleure performance relative de l'histoire du Partenariat. Nous pensons que la récente surperformance est le résultat des mêmes raisons qui ont contribué à la période précédente de sous-performance.

Cela signifie-t-il que l'investissement de valeur fait son retour ? Nous pensons que la réponse est encore clairement non.

Pour être clair, l'environnement a été le plus favorable pour nous depuis le début de l'année dernière. La communauté des investisseurs de valeur disciplinés s'est considérablement réduite. Les gestionnaires actifs traditionnels ayant des portefeuilles longs ont perdu des actifs au profit des fonds indiciels et ont généralement réduit leurs efforts de recherche. Le nombre de raccourcisseurs a considérablement diminué et beaucoup ont quitté le secteur.

Le marché est toujours dominé par les types d'investisseurs que nous avons décrits dans notre lettre de fin 2020 : ceux qui ne veulent pas (fonds indiciels), ne peuvent pas (investisseurs novices non formés) ou choisissent de ne pas (investisseurs professionnels indifférents à l'évaluation) faire de l'évaluation la pierre angulaire de leurs décisions d'investissement. Beaucoup de ces investisseurs n'ont pas eu la vie facile pendant le marché baissier actuel.

Nous pensons qu'une partie de la raison pour laquelle les actions "value" se sont mieux comportées récemment est que les investisseurs "value" ont traversé un cycle complet de rachats et qu'il n'y a presque plus personne à qui vendre. Un autre facteur peut être le fait que certaines actions de valeur sont tellement bon marché par rapport aux bénéfices des entreprises sous-jacentes que les sociétés sont en mesure de racheter une grande partie de leur propre capitalisation boursière.

Nous ne comptons pas sur d'autres investisseurs actifs pour acheter les actions que nous possédons. Nous choisissons donc de privilégier l'investissement dans des entreprises qui apprécient cette dynamique et créent de la valeur à la fois par leurs activités et en rachetant leurs propres actions à très bas prix.

C'est une observation plutôt intéressante de la part d'un investisseur qui est l'un des noms les plus suivis de Wall Street - grâce à ses paris audacieux en matière d'investissement. À la fois longues et courtes.
Einhorn est à la tête d'un fonds spéculatif dont les actifs s'élèvent à 7 milliards de dollars et qui a affiché un rendement net de 15,4 % depuis sa création en mai 1996.

Lors de la crise financière, il s'est illustré en remettant en question la comptabilité de Lehman Brothers, affirmant que la banque d'investissement dissimulait des informations sur ses risques. Il est remarquable de constater qu'elle continue à tirer profit de paris contre Amazon, Tesla et Netflix dans le cadre d'un "pari contre la grosse bulle technologique". Peu sont aussi audacieux 😁

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Avertissement : ceci n'est en aucun cas une recommandation d'investissement. Il s'agit purement d'un résumé et d'une analyse de ma part, basés sur des données provenant d'Internet et de quelques autres analyses. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.