Le banche europee e americane stanno fallendo e annaspando. Ma potrebbe avere un esito sorprendentemente positivo

La situazione peggiore dal 2008. Almeno così dicono tutti i titoli dei giornali. Ma se questa catastrofe finanziaria potesse avere un effetto sorprendentemente positivo e un seguito che nessuno si sarebbe aspettato a prima vista?

Il Credit Suisse $CS+1.0% ha appena vissuto il suo peggior giorno di sempre - le azioni sono scese del 22%. Anche le obbligazioni della banca stanno crollando e gli investitori sono in preda alla paura. Con gli investitori che mettono in dubbio la solvibilità di una delle più grandi banche europee, la sicurezza e la solidità dell'intero sistema bancario globale è ancora una volta un grande punto interrogativo per Wall Street. Negli Stati Uniti, invece, gli investitori sono ancora alle prese con le conseguenze dei fallimenti della Silicon Valley Bank $SIVB e della Signature Bank.

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Il compito un tempo difficile che il presidente della Federal Reserve Powell e i suoi colleghi banchieri centrali devono affrontare è diventato un dilemma apparentemente impossibile: continuare a combattere l'inflazione aumentando ulteriormente i tassi e restringendo i mercati del credito, oppure combattere una nuova crisi bancaria che pone un rischio sistemico.

Non so voi, ma io non vorrei essere il presidente della Fed in questo momento.

Vale la pena ricordare che proprio la settimana scorsa il presidente della Fed Powell si è presentato al Congresso e ha dichiarato che la Federal Reserve è "pronta ad aumentare il ritmo degli aumenti dei tassi". Ha coperto la sua dichiarazione facendo riferimento alla necessità di considerare la "totalità dei dati in arrivo".

Il rendimento dei buoni del Tesoro americano a 13 settimane ha registrato il massimo degli ultimi due mesi, superando il 4,8% per la prima volta dal 2007. Nel frattempo, l'indice S&P 500 ha registrato il peggior giorno in quasi sei mesi, attestandosi su un minimo di sei settimane. Che la visita di Powell a Capitol Hill la scorsa settimana sia stata o meno la proverbiale goccia che ha fatto traboccare il vaso, la prossima settimana lui e i suoi colleghi banchieri centrali si troveranno di fronte a una decisione mostruosa, con scelte difficili e nessuna soluzione ideale.

Secondo un economista, è probabile che la Fed decida tra un aumento dei tassi di 25 punti base e il mantenimento dei tassi ai livelli attuali (i futures sui titoli obbligazionari di mercoledì pomeriggio assegnano la stessa probabilità a entrambe le opzioni).

"Dubito che taglieranno i tassi", dice Rajan a Yahoo, che sostiene anche che un rialzo più aggressivo dei tassi di 50 punti base è probabilmente fuori discussione. "Sarebbe un rialzo piuttosto duro, a questo punto, che i mercati potrebbero non smaltire", aggiunge: "La domanda è 25 o zero".

Storicamente, la Fed non cambia spesso la direzione della politica dei tassi d'interesse e gli operatori di mercato potrebbero avere l'impressione che i futuri rialzi dei tassi siano fuori discussione. Questo potrebbe minare la credibilità della Fed nella lotta all'inflazione e la sua determinazione a ricominciare ad alzare i tassi se l'inflazione non diminuisce. Se la Fed aumenta i tassi di 25 punti base, suggerisce che la Fed è ancora preoccupata per l'inflazione e per la necessità di rallentare l'economia. Tuttavia, questa opzione rischia di congelare ulteriormente i mercati del credito e di approfondire le crepe nel sistema finanziario.

"Le turbolenze nel settore finanziario faranno parte del lavoro della Fed. Se la Fed ritiene che la crisi sia abbastanza forte da fare il lavoro sporco, la Fed propenderà per lo zero", spiega. "È tutto in sospeso e molto confuso", afferma Rajan.

Se la Fed non si muove, rischia di danneggiare la credibilità faticosamente conquistata nel bel mezzo della battaglia contro l'inflazione. Se la Fed si muoverà per un rialzo, potrebbe esacerbare il deterioramento delle condizioni del mercato del credito e contaminare le aree "produttive" dell'economia. Tuttavia, se prenderà la decisione giusta, potrebbe davvero trarre un risultato sorprendentemente positivo dalla situazione!

Disclaimer: questa non è assolutamente una raccomandazione di investimento. L'investimento nei mercati finanziari è rischioso e ognuno dovrebbe investire in base alle proprie decisioni. Io sono solo un dilettante che condivide le proprie opinioni.