Analyse d'UBS : où en est la banque qui s'apprête à sauver le Credit Suisse d'un énorme problème ?

La nouvelle la plus brûlante sur le marché boursier est sortie. UBS est en pourparlers pour racheter le Credit Suisse, qui connaît d'énormes difficultés. L'UBS peut-elle se permettre cette acquisition et s'agit-il d'un bon choix pour les investisseurs ?

UBS Group $UBS-0.4% est en pourparlers pour reprendre tout ou partie de Credit Suisse $CS+1.0%, ce qui pourrait impliquer un soutien gouvernemental dans le cadre d'un effort urgent des autorités suisses et mondiales pour restaurer la confiance dans le système bancaire.

Credit Suisse a accepté un renflouement de plus de 50 milliards de dollars de la part de la Banque nationale suisse cette semaine, après que les inquiétudes concernant ses perspectives se soient aggravées. Cette mesure n'a pas suffi à enrayer la chute des actions du Credit Suisse ou la perte des dépôts bancaires, ce qui a incité la banque centrale et le principal régulateur financier suisse à engager des pourparlers avec UBS, le grand rival du Credit Suisse.

J'ai écrit sur la situation actuelle du CS il y a quelques jours ici : Analyse de la situation actuelle au Credit Suisse : la banque appauvrie subit un nouveau coup dur après l'effondrement de SVB. Résistera-t-elle ?

Selon des personnes au fait de la situation, les banques ont discuté d'un certain nombre de scénarios, dont un qui aboutirait à une reprise de tout ou partie du Credit Suisse par UBS.

UBS est depuis longtemps considérée comme faisant partie d'une solution soutenue par le gouvernement pour le Credit Suisse, dont le bilan représente environ la moitié de la taille des actifs totaux d'UBS, qui s'élèvent à 1,1 billion de dollars. Toute reprise complète apporterait à UBS des activités précieuses du Credit Suisse, telles que le suivi des clients en Asie et au Moyen-Orient, mais pourrait aussi avoir des conséquences moins souhaitables, telles qu'une division d'investissement en difficulté.

Les deux banques sont considérées comme d'importance systémique en Suisse et dans le monde, et leur fusion pourrait faire l'objet d'une surveillance accrue. Les autorités suisses devraient parvenir au moins à un accord approximatif avant l'ouverture des marchés lundi.

Bien entendu, rien n'est encore certain. Il est possible que la transaction entre le Credit Suisse et UBS n'aboutisse pas du tout. Ce sont les deux plus grandes banques de Suisse en termes d'actifs, au service des épargnants et des entreprises du pays, ainsi que des clients fortunés du monde entier. En outre, UBS pourrait ne pas être le seul acteur. D'autres institutions financières examinent la situation pour voir si elles pourraient acheter des parties du Credit Suisse ou soutenir des offres, ont déclaré des personnes au fait de ces efforts, selon des sites web étrangers.

Le recours à UBS pour sauver le Credit Suisse marque un tournant par rapport à la situation d'il y a près de 15 ans, lorsque la Suisse avait renfloué UBS après qu'elle se soit retrouvée avec des milliards d'actifs toxiques dans ses activités aux États-Unis. Le Credit Suisse avait alors refusé l'aide de l'État et était sorti de la crise en meilleure forme.

Mais venons-en à l'essentiel. Où en est la banque qui pourrait sauver CS ?

Vue d'ensemble

UBS est une société bancaire et financière internationale basée à Zurich, en Suisse. Elle est l'une des plus grandes banques au monde et offre une large gamme de services de gestion de fortune, de banque d'investissement et de gestion d'actifs.

L'UBS a été fondée en 1862 sous le nom d'Union de Banques Suisses et a ensuite fusionné avec la Banque de Suisse. La société possède des succursales dans plus de 50 pays et emploie plus de 68 000 personnes . UBS est connue pour ses services de gestion de patrimoine, en particulier pour les clients fortunés et très fortunés. La banque propose des services de gestion des investissements, de conseil financier et de planification fiscale. UBS fournit également des services de banque d'investissement et de gestion d'actifs pour les investisseurs institutionnels. Ces dernières années, UBS s'est concentrée sur la restructuration et la réduction des coûts afin de rester compétitive dans un contexte de réglementation croissante et de pression sur la rentabilité. L'entreprise se concentre également sur le développement de services numériques pour mieux servir ses clients.

En 2020, UBS a réalisé un chiffre d'affaires total de 30,2 milliards de francs suisses et un bénéfice net de 6,6 milliards de francs suisses.

Données actuelles

UBS a terminé le quatrième trimestre avec un bénéfice net en hausse de 23% à 1,65 milliard de dollars, dépassant de 1,3 milliard de dollars les estimations des analystes et portant son bénéfice 2022 à 7,63 milliards de dollars, contre 7,45 milliards de dollars enregistrés en 2021, alors que le consensus moyen de Wall Street prévoyait 7,3 milliards de dollars. Outre la hausse des taux d'intérêt, le groupe a également bénéficié de la fuite des clients de son concurrent Credit Suisse, qui a connu une année 2022 très compliquée en raison de nombreux scandales.... et de la menace de faillite.

Lors des questions-réponses, Ralph Hamers, PDG d'UBS, a explicitement déclaré que "les clients venaient chez nous pour le conseil et la stabilité". Cependant, l'incertitude des marchés a accru la pression sur les divisions de banque d'investissement et de gestion d'actifs, dont les revenus sont en baisse de 24 % et 31 % respectivement, malgré de bons afflux nets(60 milliards de dollars pour la gestion de fortune mondiale et 25 milliards de dollars pour la gestion d'actifs). Pour compenser entièrement cette tendance négative, la dynamique des taux d'intérêt aide les activités à marge d'intérêt nette d'UBS. Au quatrième trimestre, les revenus ont diminué de 8,70 milliards de dollars en 2021 à 8,02 milliards de dollars en 2022, tandis que pour l'ensemble de l'année, les revenus ont diminué de 35,39 milliards de dollars en 2021 à 34,56 milliards de dollars en 2022. En pourcentage, les revenus ont diminué à un taux inférieur à celui des dépenses d'exploitation - 2 % contre - 4 %.

La banque a confirmé son intention de racheter pour plus de 5 milliards de dollars d'actions en 2023, dépassant les attentes du consensus qui tablait sur 4,7 milliards de dollars après avoir racheté pour 5,6 milliards de dollars d'actions en 2022. En outre, UBS a proposé un dividende par action de 0,55 USD pour 2022, en hausse de 10% par rapport à 2021 et conforme au consensus et aux prévisions déjà communiquées au marché, et a réaffirmé son engagement en faveur d'une politique de dividende progressive.

Les résultats d'UBS sont globalement positifs. Mais surtout, en ce qui concerne l'avenir, le prêteur suisse a déclaré que les bénéfices du premier trimestre 2023 seront "positivement influencés" par l'augmentation de l'activité des clients et des taux d'intérêt. UBS dispose d'une franchise solide en Chine, ce qui constituera un point positif. Les analystes s'attendent à un rendement total incluant les dividendes et les rachats de 9 à 10 % pour atteindre 22,5 %. Le ratio CET1 est de 14,2 % (-20 points de base sur une base trimestrielle). Il semble donc qu'UBS soit en bonne santé. L'achat de CS sera une étape importante, mais avec l'aide du gouvernement, elle devrait être gérable. Nous en saurons plus lundi.

Avertissement : il ne s'agit en aucun cas d'une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement d'un résumé et d'une analyse basés sur des données provenant d'Internet et d'autres sources. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.