Cette société a un ratio prix/valeur comptable absolument insensé. À prendre en considération ?

En parcourant les différentes entreprises qui exercent leurs activités aux États-Unis, je suis tombé sur une société qui a immédiatement attiré mon attention. Ce qui a attiré mon attention, ce n'est pas le rendement du dividende, ni aucune autre mesure à laquelle les investisseurs s'intéressent normalement. C'est le ratio cours/valeur comptable, qui est absolument démentiel.

Aujourd'hui, nous allons étudier une société dont le ratio cours/valeur comptable est absolument irréel. En fait, ce ratio est actuellement de 2298. Mais avant que vous ne preniez peur et ne vous enfuyiez, présentons brièvement cette société et expliquons pourquoi elle a ce ratio cours/valeur comptable absolument insensé, car cela est dû à la nature de ses activités.

Permian Basin Royalty Trust $PBT-4.8%

Graphique du cours de l'action sur les 5 dernières années.

Permian Basin Royalty Trust est une fiducie de redevances cotée en bourse qui a été créée pour détenir et percevoir des redevances sur des propriétés pétrolières et gazières situées dans le bassin permien de l'ouest du Texas et du sud-est du Nouveau-Mexique.

Le Permian Basin Royalty Trust a été créé en 1980 par Mesa Petroleum Company (qui fait maintenant partie de ConocoPhillips) pour détenir et gérer des droits de redevance de premier rang sur des propriétés pétrolières et gazières dans le bassin permien. Le premier appel public à l'épargne de la fiducie a été réalisé en 1986 et elle est depuis lors cotée à la Bourse de New York sous le symbole $PBT-4.8%. Les actifs de la fiducie consistent en des droits de redevance sur des propriétés exploitées par ConocoPhillips et d'autres opérateurs dans le bassin permien.

La principale source de revenus du Permian Basin Royalty Trust est la production de pétrole et de gaz naturel à partir des propriétés dans lesquelles il détient des droits de redevance. Le Trust reçoit un pourcentage des revenus générés par la production de pétrole et de gaz et ces revenus sont distribués mensuellement aux détenteurs de parts. Outre les revenus de la production, la fiducie reçoit également des produits de la vente de propriétés, y compris la vente de droits de redevance.

Les revenus de la société dépendent fortement des fluctuations des prix du pétrole et du gaz sur les marchés, il est donc raisonnable de supposer que la société s'est bien comportée dans le passé. L'année dernière, l'entreprise a enregistré des revenus de 54,47 milliards USD, soit une augmentation de 361 % par rapport à l'année précédente. Toutefois, on ne peut pas compter sur de tels résultats à l'avenir, car ils dépendent des prix des matières premières. Pour 2022, l'entreprise a généré un bénéfice net de 53,54 milliards USD, ce qui représente une augmentation rapide de 399 % d'une année sur l'autre.

C'est dans le bilan que l'on trouve la raison pour laquelle l'entreprise a un ratio cours/valeur comptable aussi élevé. En effet, l'entreprise ne possède pratiquement pas d'actifs, ou plutôt tous ses actifs sont constitués de redevances et de liquidités. L'entreprise se contente de percevoir des redevances sur sa part de production. Elle ne possède donc aucun actif tangible. Le grand avantage est également que l'entreprise n'a aucune dette. Puisque l'entreprise n'a pratiquement besoin de rien pour fonctionner, elle n'a aucune raison de s'endetter et d'emprunter de l'argent.

Vous vous dites peut-être que, d'une certaine manière, c'est trop beau. Une entreprise qui ne gagne pratiquement de l'argent qu'en collectant des redevances auprès des mineurs n'a pas de dettes. Bien sûr, il y a toujours des risques, alors examinons les avantages et les inconvénients de cet investissement.

Avantages :

  • Rendement élevé des dividendes : en tant que trust de redevances, Permian Basin Royalty Trust est conçu pour reverser la majeure partie de ses bénéfices aux actionnaires sous forme de dividendes. Actuellement, la société offre un rendement élevé, ce qui peut intéresser les investisseurs à la recherche de revenus.
  • Exposition au secteur de l'énergie : Permian Basin Royalty Trust se concentre principalement sur la production de pétrole et de gaz dans le bassin permien, l'une des plus grandes zones de production de pétrole et de gaz au monde. La société peut donc offrir une exposition au secteur de l'énergie et un potentiel d'appréciation du capital en cas de hausse des prix du pétrole.
  • Investissement passif : en tant que fiducie de redevances, Permian Basin Royalty Trust est un investissement passif qui ne nécessite pas de gestion active ni de dépenses d'investissement permanentes. Cela peut être intéressant pour les investisseurs qui préfèrent une approche plus passive de l'investissement.

Inconvénients :

  • Dépendance à l'égard des prix du pétrole et du gaz : Les ventes de pétrole et de gaz constituent la principale source de revenus de Permian Basin Royalty Trust. Par conséquent, les performances financières de la société dépendent fortement des prix du marché de ces matières premières. Si les prix du pétrole et du gaz baissent, les bénéfices et les paiements de dividendes de la société pourraient en être affectés.
  • Diversification limitée : Permian Basin Royalty Trust est une société relativement petite qui se concentre sur une région géographique et un secteur d'activité. Ce manque de diversification pourrait accroître l'exposition de la société aux risques spécifiques au secteur et réduire son potentiel de croissance à long terme.
  • Contrôle limité des opérations : En tant qu'investissement passif, Permian Basin Royalty Trust n'a qu'un contrôle limité sur les opérations pétrolières et gazières qui génèrent ses revenus. Ce manque de contrôle pourrait limiter la capacité de la société à répondre aux changements du marché ou à optimiser l'efficacité de la production.

Il faut également tenir compte du fait que Permian Basin Royalty Trust est une entité transparente sur le plan fiscal, ce qui signifie que ses revenus ne sont pas imposés au niveau de la société. Au lieu de cela, ses revenus sont transmis aux actionnaires, qui sont tenus de payer des impôts sur leur part proportionnelle des revenus de la fiducie.

Il est très difficile d'estimer un prix équitable de manière aussi hâtive. En effet, comme il est évident à première vue, nous ne pouvons pas partir d'un bilan. Cela signifie donc que chacun doit estimer pour lui-même le juste prix de l'action en fonction de ses attentes dans le secteur de l'énergie.

Nous avons récemment lancé un nouveau projet, Bulios Dividends, dans le cadre duquel nous gérons un portefeuille d'exemples d'actions à dividendes. Ces deux titres ne font pas partie de notre portefeuille. Si vous souhaitez voir quelles sont les actions que nous avons sélectionnées pour notre portefeuille et qui génèrent un revenu de dividende stable de plus de 7 %, n'hésitez pas à jeter un coup d'œilici.

AVERTISSEMENT : Je ne suis pas un conseiller financier et ce document ne constitue pas une recommandation financière ou d'investissement. Le contenu de ce document est purement informatif.


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