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Analyse de British American Tobacco : Où se situe le géant du tabac ?

Didier Dufort
2. 4. 2023
5 min read

Un segment qui nous accompagne presque depuis des temps immémoriaux et qui pourrait bien nous accompagner encore longtemps. En outre, il repose sur le fait qu'il crée une dépendance chez les gens. Il s'agit donc d'un modèle commercial brillant. Comment cette entreprise peut-elle en tirer parti ?

British American Tobacco $BTI-0.8% est une société internationale de tabac basée à Londres, l'une des plus grandes sociétés de tabac au monde.

BTI se concentre sur le développement de catégories à faible risque telles que les e-cigarettes et le snus. En 2020, cette catégorie représentait 6,1 % des ventes de l'entreprise. BAT investit également dans la recherche et le développement de nouveaux produits et de nouvelles technologies afin de rester compétitif sur le marché.

L'entreprise a de bons chiffres, mais l'industrie du tabac est fortement réglementée et BTI doit faire face aux risques liés à la réglementation, tels que l'augmentation des taxes sur le tabac et l'interdiction de la publicité. L'entreprise doit également faire face à une pression croissante pour réglementer les e-cigarettes et le snus. BTI cherche à améliorer ses performances en matière de responsabilité environnementale, sociale et gouvernementale. L'entreprise s'est engagée à réduire ses émissions de gaz à effet de serre de 30 % d'ici à 2025 et entreprend des projets visant à améliorer les conditions de travail et la santé des employés.

Six derniers mois zéro de zéro

Risques

Comme toute entreprise, British American Tobacco $BTI-0.8% est exposée à divers risques susceptibles d'affecter ses performances et la valeur de son action.

Risques réglementaires : l'industrie du tabac est fortement réglementée et doit faire face aux risques réglementaires que j'ai évoqués plus haut.

Risques sanitaires : dans le prolongement du point précédent, l'industrie du tabac est confrontée à une prise de conscience croissante des risques sanitaires associés au tabagisme et BTI doit s'efforcer de minimiser ces risques par l'innovation et le développement de catégories à faible risque.

Risques économiques : BTI est exposé à des risques économiques tels que la volatilité des prix des matières premières, les variations des taux de change et l'évolution des conditions commerciales.

La concurrence : L'industrie du tabac est très compétitive et BTI doit faire face à la concurrence d'autres fabricants de tabac tels que Philip Morris $PM-0.2%, Altria, International, Japan Tobacco International et Imperial Brands.

https://www.youtube.com/watch?v=NOqhAbwZiaQ

Réputation : BTI est confronté à des risques de réputation liés à l'industrie du tabac, tels que les préoccupations concernant l'impact du tabagisme sur la santé et la responsabilité sociale. Problèmes possibles avec certains de leurs produits.

Dividendes

Tout le monde aime les rendements élevés. Mais cela n'a pas vraiment d'importance si le paiement n'est pas durable. L'année prochaine, le bénéfice par action devrait augmenter de 48,6 %. En supposant que le dividende poursuive sa tendance récente, le ratio de distribution pourrait atteindre 54 % l'année prochaine, ce qui est tout à fait soutenable.
Bien que l'entreprise verse un dividende depuis longtemps, elle l'a réduit au moins une fois au cours des dix dernières années. Depuis 2013, le dividende est passé de 1,26 £ par an à 2,31 £.

Le dividende a été réduit à plusieurs reprises. Source

C'est donc une course un peu folle, mais il y a des points positifs.

BTI est protégée de la hausse sans précédent des taux d'intérêt, mais elle n'est pas à l'abri.

Le coût moyen de la dette est de 4 %, ce qui est inférieur aux taux actuels du marché, et l'entreprise s'attend donc à ce que l'impact de la hausse des taux se reflète dans les coûts financiers nets en 2023 et au-delà. Par conséquent, elle s'attend également à ce que les coûts financiers nets pour l'ensemble de l'année soient d'environ 1,9 milliard de livres sterling en 2023.

Entre-temps, BTI a démontré une solide performance dans les nouvelles catégories et la direction prévoit maintenant d'atteindre la rentabilité dans ce segment en 2024, avec une année complète d'avance sur le plan. Cela est dû à une croissance robuste de 4,2 millions de clients en glissement annuel dans les nouveaux segments, pour atteindre 22,5 millions d'ici à la fin de 2022.

Croissance du BPA. Source

Personnellement, je n'aime pas du tout cette entreprise. Le dividende est certes élevé et probablement un peu durable. Mais sinon, c'est un parcours en dents de scie et je considère que le secteur dans son ensemble est assez risqué en raison des divers effets des réglementations, des restrictions et des tendances.

Clause de non-responsabilité : il ne s'agit en aucun cas d'une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement de mon résumé et de mon analyse basés sur des données provenant d'Internet et d'autres sources. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.

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