Les géants de la technologie ont tendance à être dans le collimateur des investisseurs, principalement en raison de leur potentiel de croissance. Mais qu'en est-il de l'une d'entre elles qui a le potentiel de devenir une société à dividendes stables à long terme ?

Vue d'ensemble

Qualcomm $QCOM+2.7% est une société américaine qui conçoit et fabrique des puces et des logiciels pour les télécommunications sans fil. Elle a été fondée en 1985 à San Diego, en Californie. La principale activité de Qualcomm est le développement et la vente de technologies CDMA (Code Division Multiple Access), qui sont des technologies de transmission sans fil de la voix et des données. Qualcomm ne se contente pas de développer ces technologies, elle les vend également à des entreprises du monde entier par le biais de licences.

Qualcomm est l'un des leaders du marché des puces mobiles et fournit ses puces à presque tous les grands fabricants de téléphones portables tels que Samsung, Apple, Xiaomi et Nokia. Outre les puces, Qualcomm développe également des systèmes d'exploitation mobiles, en particulier pour les produits Android. Ses autres domaines d'activité comprennent la recharge sans fil, les communications V2X pour les véhicules autonomes et la réalité virtuelle.

Qualcomm est considérée comme l'une des entreprises les plus innovantes à l'heure actuelle. Elle investit des dizaines de milliards de dollars par an dans la recherche et le développement, se concentre sur les technologies les plus pointues et s'efforce de définir les tendances dans le secteur de la téléphonie mobile et de la connectivité.

Le secteur

Qualcomm opère dans le secteur des semi-conducteurs et des puces pour appareils mobiles. Il s'agit d'un secteur très dynamique, stimulé par la demande de smartphones, de tablettes et d'autres appareils portables. Ce secteur a connu une croissance rapide au cours des dernières années, mais cette croissance ralentit légèrement en raison de la saturation du marché par les smartphones. Malgré cela, il s'agit d'un secteur à fort potentiel pour l'avenir.

Plusieurs grandes tendances animent le secteur.

Transition vers les réseaux 5G : les réseaux 5G permettront des vitesses de connexion plus rapides et une latence plus faible. Cela entraînera la prolifération de l'internet des objets, de la réalité virtuelle et d'autres technologies qui dépendent de connexions rapides. Qualcomm est l'un des leaders du développement de puces 5G.

Intelligence artificielle : les puces doivent être dotées de fonctions de plus en plus intelligentes, telles que l'intelligence artificielle, l'apprentissage automatique et la réalité augmentée. Qualcomm intègre des fonctions d'intelligence artificielle dans ses dernières plates-formes de puces.

Sécurité : les puces doivent être capables de gérer des quantités croissantes de données sensibles, de données biométriques et de clés numériques. La sécurité est donc un élément clé des nouvelles plateformes de puces.

Réalité virtuelle et augmentée: des puces spécialisées alimentent les casques de réalité virtuelle et augmentée. Qualcomm est l'un des leaders dans le développement de puces pour les dispositifs VR/AR.

Concurrence

Qualcomm doit faire face à une concurrence intense de la part d'un certain nombre d'entreprises de puces mobiles et de semi-conducteurs. Elle a plusieurs concurrents majeurs.

MediaTek est une société taïwanaise spécialisée dans le développement et la fabrication de puces mobiles et d'autres semi-conducteurs. MediaTek se concentre principalement sur les jeux de puces pour les smartphones de milieu et de bas de gamme, qu'elle domine. Ses puces ne sont pas aussi puissantes que celles de Qualcomm, mais elles sont moins chères, ce qui les rend attrayantes pour les fabricants dont le budget est limité. MediaTek est le principal concurrent de Qualcomm sur les marchés émergents.

Samsung est le premier fabricant mondial d'électronique grand public et de semi-conducteurs. Samsung conçoit et fabrique ses propres puces pour ses smartphones et ses tablettes, qui sont en concurrence directe avec Qualcomm. Bien que les puces Exynos de Samsung ne soient pas aussi puissantes que les Snapdragon de Qualcomm, Samsung les intègre dans ses appareils, ce qui limite l'espace de Qualcomm.

Huawei est une entreprise chinoise qui est le principal fournisseur mondial de réseaux et d'infrastructures de télécommunications. Huawei conçoit également ses propres puces Kirin pour ses smartphones, qui concurrencent Qualcomm. Huawei a considérablement progressé ces dernières années et ses puces Kirin atteignent le niveau des Snapdragons. Huawei représente une menace importante pour Qualcomm, en particulier sur les marchés émergents.

Intel $INTC+0.8% et AMD $AMD+1.2% sont les principaux fabricants de processeurs pour PC et serveurs. Plus récemment, ils ont tenté de pénétrer le marché des puces mobiles, ce qui constitue une menace pour la position de Qualcomm. Leurs puces mobiles n'ont pas encore connu un grand succès, mais Intel et AMD ont le potentiel de menacer sérieusement Qualcomm à l'avenir.

La concurrence dans le secteur des puces mobiles est donc énorme et représente l'un des plus grands défis pour Qualcomm à l'avenir. L'entreprise doit constamment innover et améliorer sa technologie pour conserver sa position de leader sur le marché.

Situation actuelle

Le profil de croissance de Qualcomm semble très attrayant à première vue. En réalité, Qualcomm est l'une des plus grandes sociétés de semi-conducteurs cotées en bourse, avec un chiffre d'affaires total de 43 milliards de dollars.

Ainsi, QCOM est aujourd'hui beaucoup plus proche d'être considérée comme une entreprise mature que comme une marque technologique à croissance rapide. Pourrait-il s'agir d'un trésor caché en matière de dividendes ?

En effet, les perspectives de croissance du chiffre d'affaires de 9,2 % sont loin d'être faibles, mais compte tenu de l'évolution rapide vers le numérique ces dernières années, il est beaucoup plus probable que la croissance organique du chiffre d'affaires de QCOM soit inférieure à ce chiffre dans les années à venir plutôt que de le dépasser.

Dans le même temps, l'action QCOM n'offre pas une appréciation du capital très attrayante au fil du temps. C'est pourquoi la direction se concentre désormais sur la croissance du dividende pour attirer les investisseurs. L'augmentation de 6,67 % en témoigne.

Après la récente augmentation du dividende, il semble que l'action Qualcomm puisse constituer une opportunité intéressante de croissance du dividende. Bien que le rendement actuel soit l'un des plus élevés du secteur et que le paiement du dividende semble sûr, j'ai encore du mal à considérer QCOM comme un titre à dividende intéressant.

Au premier trimestre 2023, les bénéfices se sont élevés à 2,24 milliards de dollars, contre 3,4 milliards de dollars pour la même période de l'année précédente. Les liquidités d'exploitation sont passées de 3,9 milliards de dollars en 2018 à 9,1 milliards de dollars en 2022, soit un TCAC de 18,47% sur cinq ans. Au premier trimestre 2023, les liquidités d'exploitation étaient de 3,1 milliards de dollars, contre 2,1 milliards de dollars au cours de la même période de l'année précédente.

Le flux de trésorerie disponible (FCF) de Qualcomm est passé de 3,12 milliards de dollars en 2018 à 6,83 milliards de dollars en 2022, soit un TCAC de 16,96 % sur cinq ans. L'entreprise a généré un FCF de 29,4 milliards de dollars au cours de la période de cinq ans, ce qui représente environ 23 % de sa capitalisation boursière. Le rendement du capital investi est passé de 4,8 % en 2018 à 45,8 % en 2022.

Qualcomm est peut-être en difficulté et sa direction peut être confrontée à un dilemme à long terme, mais sa rentabilité plus élevée lui permet de consacrer plus d'argent au soutien de l'innovation et de créer de la valeur à long terme à un rythme plus élevé que ses concurrents. L'entreprise a investi 19 % de son chiffre d'affaires en dépenses de R&D en 2022 et 21 % en 2021.

À long terme, le succès d'une entreprise dépend de sa capacité à innover et de sa rentabilité, et les dépenses en R&D lui donnent la capacité d'innover et augmentent la probabilité d'une valorisation future plus élevée. Les investisseurs devraient considérer Qualcomm comme un pari à long terme, mais ils devraient également se préparer à des temps difficiles.

Qu'en pensez-vous ? Qualcomm sera-t-elle un jour une grande société de dividendes stable et éprouvée ?

Clause de non-responsabilité : il ne s'agit en aucun cas d'une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement d'un résumé et d'une analyse basés sur des données provenant d'Internet et d'autres sources. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.