Analýza Air Products and Chemicals: Na první pohled nudný dividendový aristokrat, který by ale mohl vytěžit supertrend
Chemické společnosti jsou často superstabilní giganti, od kterých už nikdo nečeká nic než stabilitu a pravidelnou dividendu. Jsou tu ale i tací, kteří by se mohli svézt na jednom z největších trendů současnosti.
Základní přehled
Výrobní společnost Air Products and Chemicals Inc. $APD+2.2% je jedním z největších dodavatelů atmosférických a speciálních plynů, chemikálií a souvisejících služeb na světě. Společnost sídlí ve Philadelphii v Pensylvánii a působí celosvětově.
APD se zaměřuje na výrobu a distribuci atmosférických plynů, speciálních plynů, materiálových chemikálií, plastů, hmot a polovodičových materiálů. Mezi její hlavní produkty patří kyslík, dusík, vodík a hélium, dále pak argon, vodík, xenon, neon, kyptont a neon. Tyto plyny se používají v celé řadě odvětví, včetně zdravotnictví, výroby polovodičů, výroby oceli, rafinérií ropy, výroby léčiv a výroby potravin.
APD vyvíjí, vyrábí, balí, distribuuje a dodává tyto produkty v plynné, kapalné a zkapalněné formě. Její výrobní zařízení se nacházejí v Severní Americe, Asii a Evropě. Distribuční síť APD pokrývá celý svět a umožňuje společnosti poskytovat svým zákazníkům vysoce kvalitní suroviny i lokální podporu.
APD se řadí mezi globální technologické lídry a inovátory ve svém odvětví. Společnost investuje značné prostředky do výzkumu a vývoje s cílem zavádět nové produkty, technologie a procesy, které přinášejí hodnotu jejím zákazníkům. Její úspěch je založen na schopnosti anticipovat budoucí potřeby trhu, udržovat vysokou úroveň technologické a provozní excelence a zaměřovat se na bezpečnost, spolehlivost, kvalitu a poskytování nejlepší celkového zákaznického zážitku.
Společnost APD má více než 50 000 zaměstnanců, kteří každý den usilují o to, aby její produkty byly bezpečné, spolehlivé a zajišťovaly optimální hodnotu zákazníkům. Díky svému celosvětovému dosahu a technologickému Know-how APD i nadále upevňuje své postavení globálního lídra v oblasti plynů, materiálů a souvisejících technologií.
Přechod na čistou energii by měl být pro společnost Air Products & Chemicals v příštím desetiletí i v dalších letech významným faktorem růstu. Společnost již nyní patří k největším dodavatelům vodíku, který se stále více používá jako palivo pro autobusy, nákladní automobily a další vozidla. Je také lídrem v oblasti zachycování a zplyňování uhlíku - technologie, která přeměňuje uhlí, kapaliny s vysokým obsahem síry a zemní plyn na synplyn, který se používá k výrobě chemikálií a paliva a také k výrobě energie.
Upravený zisk společnosti na akcii se v posledních šesti letech zvyšoval o 11 % ročně. Společnost Air Products & Chemicals je členem skupiny dividendových aristokratů, elitní skupiny společností kótovaných na burze S&P 500, které zvyšují dividendy nejméně 25 let po sobě.
Capital Structure
Valuation / Dividends
Capital Eff. / Margins
Sektor a konkurence
Společnost APD působí v sektoru plynů a chemikálií, který se vyznačuje silnou globální konkurencí a relativně nízkými bariérami vstupu. Několik velkých společností, jako je APD, Linde Group, Air Liquide a Messer Group, dominuje trhu, ale existuje také řada regionálních a lokálních hráčů.
Konkurenční prostředí je intenzivní s ohledem na cenové tlaky, snahu o inovace a expanzi do nových regionů. Výrobci se snaží udržet si konkurenční výhodu investicemi do efektivity, technologického pokroku a rozšiřování produktového portfolia. Současně ale závisí výrazně na globální poptávce z klíčových odvětví, jako je výroba oceli, chemie, zdravotnictví a polovodiče, která může kolísat v závislosti na ekonomických cyklech.
Významnou konkurenční výhodu má APD díky své globální přítomnosti, širokému portfoliu produktů a technologií, moderním a efektivním výrobním zařízením a finanční síle umožňující investice do růstu. Společnost také těží z toho, že její hlavní produkty kyslík, dusík a vodík jsou fundamentální pro fungování mnoha průmyslových odvětví.
Přesto musí APD neustále inovovat, snižovat náklady a hledat nové růstové příležitosti, aby obstála ve tvrdé globální konkurenci. Možnosti pro růst vidí APD v produktech s vyšší přidanou hodnotou a službách, regionech s rychlým růstem, zavádění nových technologií a akvizicích. Společnost má rovněž ambici stát se klimaticky neutrální, což může otevřít další příležitosti v zelené ekonomice.
Vzhledem k pokračující globální konkurenci a nejistotám ve světové ekonomice bude pro APD klíčové udržet si konkurenční výhodu kontinuálním zlepšováním, vyhledáváním nových růstových oblastí a rozšiřováním své technologické a produktové palety. Pokud se jí to podaří, má APD dobré vyhlídky na další růst, i když sektor plynů a chemikálií zůstává výzvou s mnoha neznámými.
Příležitosti
Udržitelné a "zelené" produkty. Poptávka po produktech přispívajících k dekarbonizaci a energetické účinnosti prudce roste. APD investuje do výroby vodíku, pokročilých biologických biopaliv a dalších materiálů nezbytných pro obnovitelnou energii, dopravu a průmyslové procesy s nižší uhlíkovou stopou. Tato oblast může představovat příležitost v hodnotě miliard dolarů.
Růst v Asii. APD vidí značné příležitosti pro růst na rozvíjejících se trzích Asie, zejména v Číně a Indii. V těchto regionech roste poptávka po základních průmyslových plynech a chemikáliích, pro které je APD dobře postavena. APD očekává, že do roku 2030 bude Asie generovat 30-40% jejích celkových příjmů.
Služby a řešení. APD poskytuje produkty v kombinaci se specializovanými službami, jako je doprava plynů, skladování, logistika a údržba zařízení. Tyto dodatečné služby mají vyšší marže a růstový potenciál. APD vidí možnost růstu služeb a průmyslových řešení na dvoucifernou úroveň ročně.
Akvizice. APD bude nadále hledat akviziční příležitosti k rozšíření produktového portfolia, geografické přítomnosti a technologických schopností. V odvětví plynů a chemikálií bývají akvizice dobrou cestou k růstu a APD jich uskutečnila několik s úspěchem. Potenciální cíle zahrnují dodavatele speciálních plynů, technologické společnosti a distributory.
Aktuální situace
Trh je znepokojen nepříliš působivým 6% růstem upraveného zisku na akcii společnosti APD a potenciálním překročením nákladů u některých jejích projektů. Vedení společnosti očekává, že návratnost kmenového kapitálu se zlepší dále v roce 2023.
Pozoruhodné je, že APD generuje dostatečné množství hotovosti. Navíc s pětiletým CAGR 11 % a 40 lety nepřetržitého růstu, což z APD činí dividendového aristokrata.
Jak už to tak bývá, tak nálepka aristokrata a tato historie jí oceňuje dost drasticky PE 28. Dlouhodobí investoři však mohou být odměněni výše zmíněným sekulárním růstovým trendem vodíku a pozicí společnosti APD. Navíc analytici očekávají v období 2024-2027 roční růst zisku na akcii o 10 až 27 %.
Potenciál do budoucna velký, dividendová stabilita velká, ocenění vysoké. Tak by se dala APD shrnou do několika jednoduchých bodů. Co vy? Překousli byste vysokou cenu za vysoký potenciál?
Disclaimer: V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Jde čistě o můj souhrn a analýzu na základě dat z internetu a dalších zdrojů. Investice na finančních trzích jsou rizikové a každý by měl investovat na základě svého rozhodnutí. Jsem pouze amatér dělící se o své názory.
