Dlaczego (nie) spieszyć się teraz z amerykańskimi akcjami...?

Amerykańskie indeksy giełdowe nie są daleko od rekordowych poziomów, co z perspektywy niedźwiedzi sugeruje miejsce na korektę przynajmniej w krótkim okresie. Byki uważają jednak, że impet wzrostowy jeszcze się nie wyczerpał i stawiają na dalsze wzrosty. Sytuacja nie jest jednoznaczna, a błędna decyzja może drogo kosztować inwestorów.

Mark Hulbert, założyciel Hulbert Financial Digest, zwraca uwagę, że o ile w ubiegłym roku w połowie października większość biuletynów giełdowych zdecydowanie odradzała inwestorom wzmacnianie pozycji na akcjach, o tyle obecnie sytuacja jest odwrotna. Inwestorzy są zachęcani do znacznego zwiększenia swojej ekspozycji na akcje. Na rynku panuje niezwykle optymistyczny nastrój, mimo że sam indeks S&P 500 wzrósł od początku roku o prawie 19%, a zaawansowany technologicznie Nasdaq Composite o około 37%.

Hulbert ostrzega przed niepohamowanym optymizmem, sugerując nawet, że obecne wydarzenia rynkowe, napędzane boomem na sztuczną inteligencję generatywną, uderzająco przypominają to, co działo się tuż przed pęknięciem bańki technologicznej ponad 20 lat temu.

Byki uważają, że akcje zmierzają w górę lub że jakakolwiek korekta będzie jedynie łagodna, tworząc okazję do wzmocnienia pozycji kapitałowych po lepszych cenach. Z kolei niedźwiedzie uważają, że wzrosty z ostatnich miesięcy są nietrwałe, a rynki czeka okres głębokich spadków.

Kolejne tygodnie lub miesiące przyniosą rozstrzygnięcie, ale w każdym przypadku inwestorzy staną przed trudnym pytaniem, jak postępować. Zachowując (nadmierny) optymizm, ryzykują głębokie straty; zachowując (nadmierną) ostrożność, ryzykują przedwczesne wysiadanie z pociągu gravy.

Dodajmy jeszcze kilka wykresów, które ilustrują obecną sytuację na amerykańskim rynku akcji.

Jak dotąd w tym roku indeks S&P 500 odniósł duży sukces, dodając prawie 19%. Po poniedziałkowej sesji było to nieco mniej, a w tamtym czasie był to dwunasty najlepszy wynik od początku roku w historii. Jeszcze nigdy nie zdarzyło się, by indeks zakończył rok kalendarzowy na minusie po tak silnym wzroście do połowy lipca, choć w 1987 roku było do tego daleko.

S&P 500 odrobił już trzy czwarte strat poniesionych podczas trendu spadkowego. Tymczasem normalne "rajdy niedźwiedzi" rzadko skutkują powrotem powyżej 50% poprzedniego maksimum. Znaczące wzrosty od dna trendu spadkowego są zwykle już początkiem wzrostu do nowych szczytów.

Dow również wspiął się na nowe szczyty (nie tylko w tym roku, ale nawet od kwietnia 2022 r.) w ostatnich dniach.

W każdym razie rynek bardzo dobitnie pozwolił nam zapomnieć o podobieństwie do 2008 roku. Nowa fala spadków cen akcji jeszcze nie nastąpiła, pomimo zaostrzenia polityki pieniężnej.