Bank of America: Hedgeové fondy se chystají na horší časy a nadprůměrně věří těmto dvaceti akciím (1. část)

Ačkoli data z americké ekonomiky jsou poměrně solidní, hedgeové fondy to s optimismem opravdu nepřehánějí. V portfoliích fondů, jež mohou sázet na LONG i na SHORT, převažují defenzivní pozice nad těmi cyklickými. Kterým akciím hedgeoví manažeři věří nejvíce, pokud jde o relativní váhu portfolií fondů vůči srovnávacím indexům?

Americká ekonomika si letos jako celek vede nad očekávání dobře, tažena zejména nadále utaženým trhem práce. I data o vývoji HDP a osobní spotřeby letos překvapují pozitivně, stejně jako kapitálové výdaje firem. Analytici z Bank of America i proto v srpnu aktualizovali hospodářský výhled, ve kterém již v základním scénáři nepředpokládají recesi v USA. Obdobně vyzněl i srpnový průzkum mezi manažery velkých podílových fondů, ve kterém opět ubylo těch, kteří vyhlížejí recesi.

Jedna věc jsou ale průzkumy a výhledy, druhá pak reálná investiční rozhodnutí. Manažeři hedgeových i klasických podílových fondů podle dat, jež Bank of America sesbírala, chystají svá portfolia na pokračující tržní a ekonomické turbulence. Skladba investic fondů je tak silně defenzivní.

Manažeři fondů svá portfolia posunuli konzervativnějším směrem v uplynulých letech a v současnosti to jen potvrzují.

Defenzivní strategie může působit ve světle letošního posílení akcií jako příliš opatrná, ale některé poslední průzkumy spotřebitelské a podnikatelské nálady vyzněly poměrně slabě. Analytici z Bank of America upozorňují i na postupně zpomalující tvorbu pracovních míst, a tedy i možný růst tlaku na spotřebitelské výdaje. A v neposlední řadě trvá nejistota ohledně dalšího vývoje měnové politiky Fedu, přičemž jeho vysoké sazby se teprve postupně promítají do reálné ekonomiky.

Vše uvedené nicméně neznamená, že by hedgeové fondy neměly vsazeno na růst cen akcií. Naopak, jsou aktuálně 20 % net LONG, což je blízko historickému maximu. Akorát loví nadprůměrně více v defenzivních segmentech trhu. Experti z Bank of America přitom sesbírali data o LONG a SHORT pozicích v jednotlivých titulech v portfoliích hedgeových fondů a ukázali na dvacet titulů, u nichž nejvýrazněji převažují LONG pozice.

1. Incyte

Sektor: zdravotní péče

Rozdíl v LONG a SHORT pozicích: 36,6 %

2. Bath & Body Works

Sektor: zbytné spotřební zboží a služby

Rozdíl v LONG a SHORT pozicích: 28,3 %

3. TransDigm

Sektor: průmysl

Rozdíl v LONG a SHORT pozicích: 15,6 %

4. Activision Blizzard

Sektor: komunikační služby

Rozdíl v LONG a SHORT pozicích: 13,5 %

5. Everest Group

Sektor: finance

Rozdíl v LONG a SHORT pozicích: 11,9 %

6. Universal Health Services

Sektor: zdravotní péče

Rozdíl v LONG a SHORT pozicích: 11,2 %

7. Qorvo

Sektor: technologie

Rozdíl v LONG a SHORT pozicích: 10,9 %

8. Advance Auto Parts

Sektor: zbytné spotřební zboží a služby

Rozdíl v LONG a SHORT pozicích: 10,9 %

9. Expedia

Sektor: zbytné spotřební zboží a služby

Rozdíl v LONG a SHORT pozicích: 10,9 %

10. Invesco

Sektor: finance

Rozdíl v LONG a SHORT pozicích: 10,4 %

Zbytek zítra... :)