La lumière au bout du tunnel : Un énorme désastre du marché PEUT être évité

Les dernières nouvelles du marché obligataire suggèrent que l'économie n'est peut-être pas condamnée après tout, mais qu'il est trop tôt pour pousser un soupir de soulagement. Pourquoi cet optimisme ? La courbe des rendements s'est finalement rétablie après une inversion. Cela signifie que les rendements des obligations d'État à long terme sont à nouveau plus élevés que ceux des obligations à court terme - et c'est là un état normal des choses.

Cela peut signifier que le marché est relativement confiant dans le fait que la croissance économique et l'inflation ne s'effondreront pas dans les années à venir.

Pas plus tard que fin mars, les rendements à court terme augmentaient si rapidement qu'ils étaient supérieurs aux rendements des obligations à long terme. En effet, les marchés s'attendaient à ce que la Réserve fédérale relève son taux d'intérêt de référence à court terme à un niveau si élevé pour freiner l'inflation que la demande économique s'essoufflerait à long terme. Si la demande diminuait de manière significative, l'inflation baisserait, ce qui signifierait que les rendements des obligations à long terme diminueraient également.

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La courbe des taux a beaucoup évolué depuis. Le rendement de l'obligation du Trésor à 10 ans est de 2,83 %, soit 0,38 point de pourcentage de plus que le rendement à deux ans de 2,45 %. Il s'agit d'une nette amélioration par rapport au 29 mars, lorsque le rendement à 10 ans de 2,34 % était inférieur au rendement à deux ans de 2,38 %. Ce retournement, ou ce renforcement, est fondamentalement un signe de bonne santé pour l'économie. Toutefois, ce n'est pas seulement le résultat de la diminution des craintes.

La récente hausse du rendement du Trésor à 10 ans est en partie due au fait que la Fed a déclaré ce mois-ci qu'elle allait bientôt réduire l'important portefeuille d'obligations qu'elle a acheté pour tenter de stimuler l'économie au fil des ans. Cela signifie que moins d'argent sera investi dans les obligations à long terme, ce qui fera baisser les prix et augmenter les rendements.

Les opérateurs obligataires ont vendu en prévision de cette dynamique, de sorte que le rendement à 10 ans a augmenté.

De meilleures nouvelles, cependant, sont venues des échanges d'obligations du Trésor à deux ans. Ce rendement montre à quel point les investisseurs s'attendent à ce que le taux d'intérêt de référence soit élevé au cours des prochaines années. Et il a chuté en avril, alors qu'il se situait juste au-dessus de 2,5 % au début du mois.

Mais avant que Wall Street ne soit plus confiante dans le fait que la Fed ne va pas nuire à l'économie, il faudrait que la courbe de rendement s'élève davantage. Le rendement à 10 ans est maintenant supérieur au rendement à 2 ans, mais pas de beaucoup. À la fin du mois de mars de l'année dernière, alors que les marchés s'attendaient à ce que le vaccin Covid-19 et les dépenses de relance du gouvernement stimulent une explosion de la croissance économique, le rendement à 10 ans était supérieur de plus de 1,5 point de pourcentage au rendement à deux ans.

Tom Essaye, fondateur de Sevens Report Research, a écrit mercredi que si la courbe de rendement se maintient à 0,4 point de pourcentage pendant plusieurs jours de bourse, ce serait effectivement un signe de confiance dans l'économie.

Toutes ces nouvelles sur Internet me font une impression très positive. Mais je dois souligner qu'il faut prendre du recul et considérer cela comme une petite goutte positive dans une mer de signaux négatifs. D'un côté, bien sûr, je ne veux pas de récession, mais d'un autre côté, de telles situations font partie du jeu et je compte sur elles. Cela me permet de rester calme. Bien que, bien sûr, je garde un oeil sur tous les petits signaux 😇

Avertissement :Ceci n'est pas une recommandation d'investissement. Je ne suis pas un professionnel, juste un amateur qui partage ses opinions sur la base de données provenant de l'internet, dans ce cas en particulier le résumé des données de Jacob Soneshine.