JPMorgan Chase & Co. est l'une des plus anciennes sociétés de services financiers au monde. Elle se concentre principalement sur la banque d'investissement et les services financiers aux consommateurs. Qui d'autre devrait nous donner des conseils tels que : dans quoi investir ? Et surtout, de nous donner des réponses sur les perspectives de cette période inflationniste sans fin et des pistes pour améliorer la situation.

L'article d'aujourd'hui est tiré du point de vue du stratège en chef de J.P. Morgan.

À quoi ressemblera la dernière partie de l'année 2022 ?

• C'est une année particulièrement difficile, mais je suis assez optimiste. Les principales préoccupations cette année ont été l'inflation, les hausses de taux très rapides de la Réserve fédérale et la possibilité d'une récession. Nous ne sommes pas au courant des événements géopolitiques, que ce soit en Ukraine ou dans d'autres situations qui éclatent. Mais je pense que la croissance économique peut se modérer sans entrer en récession, je pense que l'inflation peut se modérer, et je pense que la Réserve fédérale va baisser le ton. Cela devrait se traduire par un second semestre raisonnablement positif pour les actions américaines.

Comment le stratège en chef de $JPM+1.7%voit-il l'économie et l'inflation ?

• D'ici le quatrième trimestre, je prévois une croissance économique corrigée de l'inflation inférieure à 2,5 % en glissement annuel ; d'ici le quatrième trimestre de l'année prochaine, inférieure à 2,0 %.
• Cela nous dit une chose : Un réveil attendu de l'économie, qui va bien sûr croître, mais à un rythme plus lent que la normale.
• Quant à l'inflation, nous prévoyons que l'indice des prix à la consommation reviendra à 4,3 % d'ici la fin de l'année et à 3,5 % d'ici la fin de l'année prochaine.

Pourquoi $JPM+1.7%pense-t-il que l'inflation va baisser ?

• Parce qu'il y a vraiment une chose telle que l'inflation transitoire. Elle a été causée par la pandémie et la réaction politique. La pandémie s'estompera et les chaînes d'approvisionnement s'amélioreront. Une grande partie de l'argent injecté dans l'économie dans le cadre de la relance budgétaire de ces deux dernières années est en train de se tarir. Cet argent a augmenté la demande pour de nombreux biens. Avec une demande moindre, l'inflation se résorbera naturellement.

Pourquoi la récession n'arrive-t-elle pas ?

• Malgré les deux récessions extraordinaires que nous avons connues depuis le début du siècle - la récession pandémique et la grande crise financière - je pense que la volatilité du PIB a diminué. Il est assez difficile de déclencher une récession normale. Il existe une énorme demande excédentaire de main-d'œuvre, et cette dynamique permettra à l'économie de ne pas entrer en récession.

Comment les entreprises s'en sortiront-elles en termes de rentabilité ?

• En général, la croissance devrait ralentir. En moyenne, une croissance de 7 à 8 %. L'année dernière, nous avons constaté d'énormes progrès. Ces bénéfices sont extrêmement élevés, mais il est très difficile de les faire remonter à partir d'ici. Parce que l'économie a été "pompée".

Comment les investisseurs doivent-ils gérer leurs portefeuilles ?

• La première chose à faire pour les investisseurs est de se regarder dans le miroir. Nous avons constaté d'énormes progrès au cours des trois dernières années. Si vous n'avez pas procédé à un rééquilibrage, la bonne nouvelle est que vous avez beaucoup plus d'argent. La mauvaise nouvelle est que vous êtes très surpondéré en actions de croissance à grande capitalisation. C'est là que tu veux être ? Les gens doivent examiner comment l'environnement a changé et s'assurer que leurs portefeuilles sont bien adaptés en termes de risque et de rendement attendu. Quel est le niveau de risque que vous voulez prendre ?

👆F De mon point de vue, c'est un bon point pour les investisseurs 👆 et je vous recommande de ne pas hésiter à le lire plusieurs fois. Pendant la constitution de votre portefeuille (au cours des deux dernières années), celui-ci a peut-être connu une croissance considérable. Lorsque vous regardez ce portefeuille maintenant, êtes-vous en mesure de dire que votre portefeuille est sûr (faible risque par rapport au rendement attendu) ? C'est là que tu veux être ?

Ensuite, $JPM+1.7% déclare : Lorsqu'il s'agit de savoir où se trouvent les opportunités, les évaluations vous donnent la réponse. Les actions de valeur se vendent généralement avec une forte décote par rapport aux actions de croissance. Au cours des 25 dernières années, le ratio cours/bénéfice des actions de valeur a représenté en moyenne 72 % du ratio des actions de croissance. Aujourd'hui, il est en moyenne de 60%. Les gens s'entassent dans les méga-capitales de croissance. Mais le monde sobre de 2022 et peut-être même de 2023 entraînera une réduction de ces écarts de valorisation.

Dans le même temps,$JPM+1.7% vante les mérites des marchés européens et chinois en tant que lieux d'investissement. Il privilégie en particulier l'UE, car il s'agit d'un marché très sous-évalué qui offre souvent un rendement en dividendes deux fois supérieur à celui du marché américain. L'Europe est bon marché. Elle est menacée par ce qui se passe en Ukraine et par les prix élevés de l'énergie qui vont ralentir l'économie européenne. Mais l'un des bons côtés du nuage très sombre de l'Ukraine est qu'il a uni l'Europe. La pandémie a également contribué à unir l'Europe et nous voyons des politiques fiscales plus communes. L'Europe finira par surmonter ses problèmes énergétiques et retrouvera le chemin d'une croissance modérée. Les actions européennes sont tellement bon marché qu'il existe une grande opportunité.

Enfin, JPM insiste auprès des investisseurs pour qu'ils réfléchissent bien à la valeur réelle de la société ou des actifs que vous achetez. Nous avons connu des années où les actions de mèmes ont bien marché, les crypto-monnaies ont bien marché. Il y a beaucoup d'excitation dans ces espaces. Mais en fin de compte, il y a beaucoup de fumée et de miroirs dans l'espace cryptographique. Pour être honnête, je pense que c'est surtout un non-sens. Il est important pour les gens d'investir dans des entreprises qui ont un produit réel, des biens réels, un service réel, un flux de trésorerie réel. C'est ainsi que l'on construit un portefeuille sur le long terme. Ces dernières années ont été propices aux modes. Je ne pense pas que les prochaines années le seront.