Výsledky amerických megabank

Report výsledků TOP 5 amerických bank (BAC, C, GS, JPM, MS) je již za námi, dává nám tak možnost podívat se na výkonnost nervového systému největší ekonomiky světa. Ziskovost bank ve Q2 klesla o 30 %, nejhůře na tom byla nejmenší instituce ze zmíněných (GS), která hlásí poloviční profit proti 2Q21. Kamenem úrazu je hlavně investiční bankovnictví. Pokles emisí akcií a dluhopisů ve spolupráci s nízkou aktivitou na poli fúzí a akvizic vedly k propadu výnosů této divize v rozmezí o 40-60 procent. Celé to podtrhává studie E&Y, že bylo ve Q2 realizováno 305 IPOs v objemu 40,6 mld. USD (-65 % YoY). 

Kde se naopak bankám zadařilo je čistý úrokový výnos (rozdíl mezi úrokovým výnosem z půjček a výdaji za úročení vkladů). V Bank of America tento příjem proti loňsku narostl o 22 % na 12,6 mld. USD a pro Q3 čeká, že by měl přidat dalších 900 milionů až miliardu. Vysoká volatilita na kapitálových trzích přináší růst příjmů z obchodování s akciemi a dluhopisy (FICC- dluhopisy, měny a komodity). Poptávka po zajištění před růstem sazeb a cen komodit vedla růstu příjmu FICC o desítky procent. Celkově bankám trading vynesl 29 mld. USD (+21 % YoY; oček. 27,9 mld. USD). 

Z pohledu benefitů pro akcionáře zatím žádná z bank nesáhla na výši své dividendy. Kde už ale začíná přiostřovat, jsou zpětné odkupy akcií. JPMorgan a Citigroup je z důvodu preventivního hromadění hotovosti již pozastavili. Jane Fraser (CEO Citi) uvedla, že jejich znovuobnovení nastane až to bude přiměřené situaci. Opačnou optikou vnímá trh Bank of America, podle které bude generování hotovosti v dalších 18 měsících bezpečně stačit jak na tvorbu rezerv, tak i na buybacky.

Z největšího ETF na finanční sektor - XLF - za posledních 16 týdnů odteklo 11 mld. USD. Jedná se o nejhorší období za posledních 23 let. Fond to již stálo třetinu aktiv. My se přikláníme k názoru trhu. Recese jako první dostihne bankovní sektor a do nákupu se zde úplně nehrneme ani za cenu nízkých valuací a relativně vysoké distribuce kapitálu směrem k akcionářům. Dlouhodobě je nám ale nejvíce sympatická banka JPMorgan a nyní se nám líbí i její prudentní přístup (největší rezervy, omezení buybacků).