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Un risque majeur négligé : un grand stratège explique comment les actions pourraient chuter de plus de 25 % en cas de…

Didier Dufort
3. 4. 2023
4 min read

Liz Young : "Je ne peux pas imaginer un monde dans lequel nous augmenterions le taux des fonds fédéraux de 475 points de base et où nous nous lancerions joyeusement dans un nouveau marché haussier."

Liz Young, responsable de la stratégie d'investissement chez SoFi

Selon Liz Young, la campagne de resserrement de la politique de la Réserve fédérale a mis en évidence des risques importants dans le système bancaire et les actions pourraient sombrer plus tard dans l'année en cas de récession.

Au cours de l'année écoulée, la Fed a relevé ses taux d'intérêt de 1 700 %, la dernière hausse en date étant de 25 points de base en mars à la suite de l'effondrement de la Silicon Valley Bank.La réaction de Liz Young à cette information a été la suivante 👇

"Je ne peux pas imaginer un monde où nous augmentons le taux des fonds fédéraux de 475 points de base et où nous trottons joyeusement vers un nouveau marché haussier", a-t-elle déclaré lors d'une interview.

Même avant que le chaos bancaire ne se produise, Mme Young a déclaré qu'elle s'attendait à ce qu'une certaine forme de stress apparaisse dans l'économie, compte tenu de la quantité de liquidités que la Fed a épuisée et de l'augmentation des coûts d'emprunt. Les faillites bancaires qui ont suivi étaient un symptôme des décisions politiques de la Fed.

"Je pense que nous sommes actuellement dans une situation où nous avons suffisamment bouché le trou découvert à court terme, en ce sens que les déposants ont été couverts", a déclaré M. Young, ajoutant que la contagion semble avoir été contenue. "J'ai également du mal à imaginer un monde où les faillites bancaires et les problèmes de liquidité des entreprises sont une bonne nouvelle.

La récession, cependant, écrase les actions

Le resserrement des conditions économiques cette année pourrait entraîner une baisse des multiples d'évaluation des actions, une chute des bénéfices et, en fin de compte, un ralentissement économique.

En règle générale, si une récession se confirme, le marché chute de plus de 30 %. L'année dernière, l'indice S&P 500 a chuté d'environ 25 % entre le pic et le creux, ce qui indique un marché baissier, mais pas tout à fait une récession, a expliqué Liz Young.

Liz Young rappelle que lors de la grande crise financière d'il y a 15 ans, les actions ont chuté de 58 % entre le pic et le creux. Elle n'est toutefois pas aussi pessimiste pour la récession actuelle, mais prévoit néanmoins une chute d'environ 25 %.

"Je ne pense pas que la crise financière se répète", a déclaré Mme Young. "Mais je m'attends à ce qu'elle dépasse les 25 % (par rapport au sommet de ce cycle atteint en janvier).

Une confiance fragile

Avant la vague de faillites bancaires, la vigueur du marché de l'emploi et le ralentissement de l'inflation renforçaient la confiance des Américains dans l'économie, selon M. Young. Mais les revers du mois de mars ont ébranlé cet optimisme.

"Je pense que la confiance est un risque et que le marché boursier la sous-estime en ce moment", a-t-elle déclaré. "Franchement, la confiance des consommateurs est quelque chose qui peut changer en un clin d'œil et les consommateurs peuvent changer leur façon de dépenser de l'argent, alors qu'il y a un décalage entre ce que les consommateurs peuvent changer et la rapidité avec laquelle les entreprises peuvent réagir.

Par exemple, les entreprises remplissent davantage leurs rayons avec les articles qu'elles vendent aux consommateurs, ce qui permet de prédire les perspectives économiques jusqu'à un an à l'avance.

Cependant, les consommateurs peuvent changer d'avis et d'habitudes d'achat sur une base quotidienne ou hebdomadaire, ce qui signifie que les entreprises peuvent se retrouver avec de mauvais stocks ou des stocks trop importants.

"C'est l'un des risques les plus importants qui se répercuterait sur les bénéfices des entreprises", a déclaré M. Young. "Et je pense que les estimations des bénéfices des entreprises sont encore trop élevées pour 2023.

Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier.


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