S&P 500 ^GSPC 5,298.53 +0.58%
Tesla TSLA $179.31 +3.20%
Meta META $475.35 +2.05%
Apple AAPL $190.20 +1.77%
Nvidia NVDA $1,054.76 +1.62%
Alphabet GOOG $176.48 +0.81%
Microsoft MSFT $429.92 +0.68%
Amazon AMZN $180.71 -0.19%

Analyse de United Natural Foods : l'entreprise qui fait partie de la vie quotidienne de chacun.

Samuel Rivière
5. 4. 2023
8 min read

Aujourd'hui, nous nous intéressons à une entreprise qui opère dans le secteur de la sécurité, et il est certain que la demande pour ses produits sera toujours présente. Examinons ensemble un acteur du secteur alimentaire. Il s'agit de United Natural Foods.

United Natural Foods, Inc. $UNFI-1.7% est une entreprise américaine spécialisée dans la distribution d'aliments sains et biologiques. Elle a été fondée en 1976 et son siège social se trouve à Providence, dans le Rhode Island. L'entreprise distribue une large gamme de produits alimentaires tels que des aliments biologiques et naturels, des aliments spécialisés pour les personnes souffrant d'allergies alimentaires, des produits de santé et bien d'autres encore. UNFI se concentre sur la fourniture de ces produits aux détaillants, aux supermarchés et à d'autres clients.

Le modèle d'entreprise d'UNFI repose sur la distribution de produits alimentaires des fabricants aux détaillants et autres clients. La société opère dans trois segments principaux :

  • Marques nationales : dans ce segment, la société distribue une large gamme de produits alimentaires provenant de marques nationales et de fabricants.
  • Marques privées : UNFI crée et distribue également des produits alimentaires sous marque privée qui sont souvent compétitifs par rapport aux marques nationales et peuvent être vendus à des prix inférieurs.
  • Services aux détaillants: UNFI fournit également une gamme de services aux détaillants, tels que le marketing, l'assistance technique, la logistique et d'autres services pour les aider à gérer leurs affaires.

Les analystes s'attendent à ce que le marché des aliments sains et biologiques connaisse une croissance rapide dans les années à venir. Cette croissance devrait être stimulée par plusieurs facteurs, notamment la sensibilisation croissante des consommateurs à la santé et à l'environnement, la préférence des jeunes générations pour des aliments plus sains et plus durables, et les changements réglementaires mondiaux liés à l'industrie alimentaire.

Prévisions de croissance du marché pour les années à venir.

Selon certaines estimations, le marché mondial des aliments sains et biologiques pourrait croître en moyenne d'environ 12 % par an, certaines régions comme l'Asie et l'Amérique latine étant susceptibles de connaître des taux de croissance encore plus élevés en raison de l'augmentation de la classe moyenne et de la demande croissante d'aliments sains.

Bien sûr, chaque entreprise a ses avantages et ses inconvénients, et il en va de même dans ce segment, où il y a une bonne partie des avantages à investir dans cette entreprise, mais il y a aussi des inconvénients à prendre en compte.

Les avantages d'UNFI sont les suivants

  • Une position forte sur le marché : UNFI est l'un des plus grands distributeurs d'aliments sains et biologiques en Amérique du Nord, ce qui lui confère un avantage concurrentiel.
  • Large gamme de produits : UNFI propose une large gamme de produits alimentaires, notamment des aliments biologiques et naturels, des aliments spécialisés pour les personnes souffrant d'allergies alimentaires et des aliments diététiques.
  • Relations à long terme avec les fournisseurs et lesclients : UNFI a noué de solides relations avec ses fournisseurs et ses clients au fil des ans, ce qui lui permet de garantir la stabilité de l'offre et de la demande de ses produits et services.

Les inconvénients d'UNFI sont les suivants

  • Endettement élevé : l'acquisition de Supervalu a entraîné une augmentation de l'endettement de l'entreprise, ce qui accroît le risque financier.
  • Sensibilité aux variations des prix des matières premières : L'entreprise est sensible aux variations des prix des produits de base, tels que les denrées alimentaires et les carburants, qui peuvent affecter ses marges d'exploitation.

Finances et pertes de l'entreprise en 2019 et 2020

Sur le long terme, la société a enregistré des performances raisonnables, avec une croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires de 37 % au cours des 5 dernières années. En termes de bénéfice net, la société a également connu une tendance à la hausse sur le long terme, mais pas aussi nette que dans le cas du chiffre d'affaires. Le bénéfice net de la société a augmenté à un taux annuel moyen d'environ 10 % au cours des 5 dernières années. UNFI a enregistré des pertes en 2019 et en 2020, qui s'expliquent principalement par les facteurs suivants

  • L'acquisition de Supervalu : En 2018, UNFI a acquis Supervalu, ce qui a augmenté la dette et les coûts liés à l'acquisition et à l'intégration. Ces coûts ont eu un impact négatif sur la rentabilité de la société au cours des années suivantes.
  • Coûts d'exploitation plus élevés: la société a dû faire face à des coûts d'exploitation plus élevés, tels que les coûts de transport et de stockage, qui ont eu un impact négatif sur les marges et la rentabilité.
Graphique de l'évolution de la marge nette de la société.

À première vue, le graphique montre que les marges nettes de la société sont très faibles. Ces faibles marges sont en grande partie dues à la nature de l'activité de l'entreprise. Il est tout simplement impossible de vendre un rouleau avec une marge de 100 %.

Au deuxième trimestre de l'exercice 2023, United Natural Foods, Inc. (UNFI) a déclaré une croissance des ventes nettes de 5,4% à 7,8 milliards de dollars, grâce à l'augmentation des ventes de produits multi-catégories, de marques privées et de services professionnels. Cependant, la marge brute a diminué de 6 millions de dollars, le revenu net a chuté de 71,2 % pour atteindre 19 millions de dollars, et l'EBITDA ajusté a diminué de 17,7 % pour atteindre 181 millions de dollars. Le bénéfice par action a baissé de 71,3 % pour atteindre 0,31 $ et le bénéfice ajusté par action a baissé de 42,6 % pour atteindre 0,78 $. La société a également réussi à réduire la dette nette de 427 millions de dollars, y compris le bénéfice de la monétisation des comptes débiteurs.

Si l'on examine le bilan, l'entreprise semble relativement bien stabilisée à court terme, avec des actifs à court terme suffisants pour couvrir ses passifs à court terme. Toutefois, si l'on examine ensuite les paramètres à plus long terme, on constate qu'il y a un certain surendettement. L'augmentation rapide de la dette à long terme s'est produite en 2019 et 2020, lorsque l'entreprise a fait l'acquisition de Supervalu. Depuis lors, c'est-à-dire au cours des deux dernières années, la dette à long terme diminue à nouveau lentement.

Perspectives de la direction

UNFI a mis à jour ses perspectives pour 2023, en augmentant ses prévisions de chiffre d'affaires mais en réduisant ses prévisions de rentabilité. L'entreprise retire également ses objectifs pour l'exercice 2024. Le programme de transformation de l'entreprise est axé sur l'amélioration de la performance opérationnelle et de la rentabilité, et prévoit de combiner la croissance des ventes avec une plateforme plus efficace et plus rentable. L'objectif est de gagner une plus grande part du marché de base adressable.

Le PDG d'UNFI, Sandy Douglas, a déclaré que la baisse de la rentabilité au cours du trimestre était due à l'absence de gains liés à l'inflation et à la croissance des stocks qui avaient été obtenus précédemment. L'entreprise travaille sur un plan de transformation qui permettra d'améliorer l'expérience des clients et des fournisseurs et de combler les lacunes de son infrastructure numérique et physique. L'équipe d'UNFI est pleinement motivée pour améliorer le rendement pour les actionnaires grâce à son programme de transformation.

Conclusion

Personnellement, je considérerais la société comme une option plus défensive pour le portefeuille, compte tenu de la nature de ses activités. En bref, la demande pour les produits de la société sera toujours présente. D'un autre côté, je n'aime pas vraiment l'importante dette que la société a accumulée juste à cause de l'acquisition. Il y a un effort visible pour réduire cette dette. L'entreprise a été en mesure de réduire ses coûts d'intérêt depuis l'acquisition, malgré la hausse actuelle des taux d'intérêt, mais on peut s'interroger sur l'évolution des taux d'intérêt à l'avenir.

L'autre problème que je vois ici est la rentabilité de l'entreprise. Les marges de l'entreprise sont en quelque sorte stables, mais au lieu d'une croissance, nous assistons à un déclin. Personnellement, je suis curieux de voir quel plan de transformation l'entreprise va mettre en place et si ce plan aura un impact positif sur la rentabilité de l'entreprise.

AVERTISSEMENT : Je ne suis pas un conseiller financier et ce document ne constitue pas une recommandation financière ou d'investissement. Le contenu de ce document est purement informatif.


Transmettez l'article ou gardez-le pour plus tard.