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Les analystes estiment que la société de distribution de dividendes est largement sous-évaluée.

Bernard Poirier
30. 6. 2023
6 min read

Un dividende intéressant n'est pas tout. Il est également important de vérifier si l'entreprise dispose d'un potentiel de croissance future. C'est pourquoi les investisseurs recherchent souvent des entreprises sous-évaluées, ce qui n'est pas toujours facile. Mais les analystes pointent aujourd'hui du doigt l'une d'entre elles.

Chevron Corporation est une multinationale américaine du secteur de l'énergie dont le siège se trouve à San Ramon, en Californie. C'est l'une des plus grandes entreprises de l'industrie pétrolière. Chevron se concentre sur la production de pétrole et de gaz, le raffinage du pétrole et la fabrication de produits chimiques. Elle exploite des installations de production, des puits de pétrole et de gaz, des raffineries et des usines de traitement dans le monde entier. Chevron a des activités d'amont et de production dans plus de 50 pays.

CVX

Chevron

CVX
$156.94 -$0.63 -0.40%

La production de pétrole et de gaz se fait soit par forage traditionnel en eaux profondes, soit par la méthode plus moderne de la fracturation hydraulique. Chevron est présent aux États-Unis, en Afrique, en Asie et en Amérique latine. Chevron exploite 16 raffineries dans le monde et vend des carburants et d'autres produits pétrochimiques.

Elle produit également une gamme de produits chimiques à usage industriel, agricole et grand public, tels que l'éthylène, le propylène et les solvants.

Le chiffre d'affaires de Chevron s'élève à 234 milliards de dollars. La pandémie de COVID-19 et la baisse de la demande d'énergie ont eu un impact significatif sur les résultats de Chevron ces dernières années. Et selon les analystes, $CVX-0.4% est aujourd'hui sous-évalué.

En avril, la Banque Scotia a relevé sa recommandation sur l'action à Acheter et a également augmenté son prix cible sur l'action à 200 $, soulignant la performance globale de l'entreprise.

Actuellement, toutes les estimations sont supérieures au prix actuel.

Chevron Corporation offre actuellement un dividende trimestriel et un rendement de 3,75 %.

Son activité principale est l'exploitation minière, d'où provient la majorité de ses bénéfices et de ses flux de trésorerie. Les raffineries, les usines pétrochimiques et les stations-service servent davantage de filet de sécurité en cas de chute des prix de l'énergie, comme ce fut le cas lors de la pandémie.

Les usines d'extraction et de traitement de Chevron sont soutenues par ses équipes de marketing, qui achètent et vendent des produits énergétiques dans le monde entier, et par son infrastructure énergétique.

En 2022, année favorable aux producteurs d'énergie, Chevron a réalisé la majeure partie de ses bénéfices grâce à ses activités minières. L'entreprise a déclaré un flux de trésorerie disponible de 37,6 milliards de dollars. Ce flux a été suffisant pour couvrir 17 milliards de dollars de paiements aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions.

Le FCF $CVX-0.4% a largement dépassé la barre des 30 milliards de dollars

Ainsi, le flux de trésorerie libre organique des activités en amont de Chevron continue de couvrir entièrement les paiements aux actionnaires lorsque les prix des matières premières énergétiques sont favorables. En revanche, les activités minières sont plus risquées, car elles sont sensibles aux fluctuations des prix du pétrole et du gaz.

Mais attention aux lunettes roses. Si les analystes louent le fort potentiel économique et les avantages en termes de coûts de la société dans le bassin permien, il n'en reste pas moins que son principal atout est la qualité de son bilan et la baisse de son chiffre d'affaires. Un bilan sain et une baisse de l'endettement depuis 2020 témoignent de l'amélioration de la situation financière.

Toutefois, les investisseurs doivent avant tout tenir compte des perspectives de prix à venir lorsqu'ils achètent Chevron. Les récentes tensions entre l'Arabie saoudite et la Russie concernant la production de pétrole sont source d'incertitude.

En outre, Chevron prévoit de racheter PDC Energy, l'un des plus grands exploitants du comté de Weld, dans le Colorado. PDC Energy a évité l'attention négative que d'autres compagnies pétrolières ont attirée dans la région. Cependant, elle n'a pas réussi à éviter la "décote du Colorado" ou la décote des petites entreprises.

Le marché a réagi positivement à la nouvelle de la fusion, signalant un changement d'attitude à l'égard des acquisitions pétrolières après plusieurs années pendant lesquelles le marché n'a pas exigé de prime.

Les avantages pour Chevron seront importants dès le départ en raison de l'évaluation inférieure de PDC Energy et de son solide portefeuille d'actifs dans une région à fort potentiel. Cela contribuera à compenser la prime plus élevée que Chevron devrait payer pour rendre l'acquisition attrayante pour ses actionnaires. L'évaluation actuelle permet donc à Chevron d'accéder à une équipe talentueuse et à des actifs intéressants à un prix réduit.

Chevron a fait l'acquisition de PDC Energy à un moment où il est facile de le faire compte tenu des différences de valorisation entre les entreprises du secteur. Cela laisse présager d'autres acquisitions à l'avenir si ces différences se maintiennent.

La plupart des actifs de PDC sont situés dans le comté de Weld, qui soutient l'activité minière et offre de bonnes perspectives de croissance. PDC possède également des propriétés dans la région de la rivière Delaware. Pour les acquisitions minières, les bénéfices sont souvent plus élevés que prévu. Cela est dû aux progrès technologiques qui augmentent la productivité et la rentabilité.

Actuellement, Chevron bénéficie des conditions favorables du secteur plus que la plupart des autres entreprises. Cela fait de Chevron un investissement intéressant pour de nombreux investisseurs et analystes. Le principal risque est que les conditions favorables du secteur ne se maintiennent pas longtemps. Chevron peut donc bénéficier du différentiel de valorisation actuel, mais si les conditions changent, il pourrait y avoir un problème.

Avertissement : il ne s'agit en aucun cas d'une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement d'un résumé et d'une analyse basés sur des données provenant d'Internet et d'autres sources. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.

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