Les analystes de Morgan Stanley estiment qu'une récession continue est très proche. En plus de ça, ils ont déclassé deux entreprises qui pourraient prendre un gros coup pendant cette période. Aujourd'hui, nous allons parler de Paramount $PGRE+4.3% et de Fox $FOX+1.3%, qui sont confrontés à un certain nombre de problèmes qui pourraient entraîner de nouvelles baisses importantes.

Une potentielle "récession du streaming" se profile à l'horizon, et Paramount $PGRE+4.3% et Fox $FOX+1.3% sont parmi les noms qui ont le plus de chance de subir une chute brutale, selon un analyste de Morgan Stanley.

Les principaux problèmes qui peuvent en être la cause :

• Tendance à la baisse de la croissance des abonnements = abonnés.
• Baisse des revenus et détérioration des marges.
• Saison des résultats, où Netflix (en tant que leader du secteur) nous présentera ses résultats.
• Coût élevé du contenu et éventuellement de certains droits de diffusion.
• Enfin, la détérioration des attentes en matière de recettes publicitaires.

L'analyste Benjamin Swinburne a rétrogradé Paramount et Fox en raison du risque de voir davantage d'abonnés partir, les consommateurs réévaluant leurs habitudes de streaming et réduisant leurs dépenses. Il a également abaissé les estimations concernant les ajouts nets d'abonnés et la publicité dans l'ensemble de l'industrie, alors qu'une récession menace le secteur.

• Les annonceurs et les consommateurs sont susceptibles de se retirer en période de récession et de rechercher des options plus sûres, ce qui aura un autre impact majeur sur un secteur déjà aux prises avec un certain nombre de problèmes (notamment la perte d'abonnés).

Sur le marché de la diffusion en continu, Paramount est l'un des principaux acteurs de la télévision payante, qui subit progressivement la pression de consommateurs avertis. Cette exposition crée des risques supplémentaires car le consensus s'attend déjà à ce que la société affiche des bénéfices en baisse d'une année sur l'autre, a déclaré M. Swinburne.

• Les actions de $PGRE+4.3% sont en hausse de -18% sur l'année jusqu'à présent.

Swinburne estime également que la société se négocie à un prix supérieur à celui de ses pairs, malgré un chemin peu clair vers la croissance à long terme de l'EBITDA et du flux de trésorerie disponible.

"Paramount a une exposition supérieure à la moyenne aux revenus de la télévision payante qui subissent une pression croissante et a des prévisions de streaming jusqu'en 2024 qui, selon nous, sont à risque", a-t-il écrit. "Ces facteurs, combinés au fait que le titre surperforme agréablement depuis le début de l'année et se négocie à une prime par rapport à ses pairs, nous amènent à rétrograder."

Swinburne s'attend également à ce que des vents contraires similaires affectent Fox dans un avenir proche.

• Les actions de $FOX+1.3% se maintiennent à -11,59% YTD pour le moment, ce qui est tout à fait respectable. Certainement décent par rapport à des concurrents comme Netflix, Disney, HBO, etc.
• Le plus gros problème de la Fox devrait être similaire à celui de Paramount. L'entreprise peut sembler surévaluée et les perspectives d'avenir ne semblent pas du tout bonnes.

Un analyste de Morgan Stanley :

• Pour la société, il note que le pourcentage de fuites de droits sportifs ne cesse d'augmenter, ce qui nuit non seulement aux forfaits des abonnés, mais aussi à la société elle-même et à ses activités.

Bien que la société ait surperformé les actions de Disney et de Netflix grâce à sa "stratégie d'allocation disciplinée", M. Swinburne ne voit pas de hausse ou de catalyseur de croissance pour ces actions à ces niveaux.

Qu'en pensez-vous ? Ces deux entreprises pourraient-elles être les plus durement touchées par une éventuelle récession ?

Conclusion

Que pensez-vous du risque potentiel d'une récession en continu ? C'est vraiment difficile à dire, mais je pense que cette semaine sera déterminante pour nous, car Netflix (qui est l'un des leaders) va montrer ses résultats pour nous donner un indice.

Après tout, il y a trois mois, Netflix a annoncé une perte brutale de 200 000 abonnés après avoir prédit qu'il ajouterait 2,5 millions d'abonnés. L'horrible résultat a pris le marché par surprise, et l'action NFLX a plongé de près de 40 % juste après l'annonce des résultats.

Cette fois-ci, Netflix s'attend à perdre 2 millions d'utilisateurs supplémentaires. La société a déclaré que la lenteur des acquisitions et l'impact à court terme des changements de prix des abonnements, ainsi que les tendances saisonnières, sont responsables de la faiblesse des prévisions pour le deuxième trimestre.

Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier. Chaque investissement doit faire l'objet d'une analyse approfondie.