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Rachats ou dividendes. Laquelle est la plus rentable pour les actionnaires ?

Jean Laffayette
26. 8. 2022
5 min read

En tant qu'actionnaire, vous voulez être récompensé d'une manière ou d'une autre par la société que vous possédez. Les entreprises utilisent deux mécanismes pour ce faire, le rachat de leurs propres actions (rachat d'actions) et le versement d'une certaine somme d'argent (dividendes). Les investisseurs débattent constamment de la question de savoir laquelle est la meilleure. Ce sera également le sujet de mon article.

La plupart des investisseurs recherchent principalement les dividendes, mais ceux-ci sont fiscalement très désavantageux.

La première chose à retenir est que les entreprises n'ont, de facto, que trois façons de disposer du capital libre. Le premier moyen est d' investir en soi. Cela signifie investir, par exemple, dans la technologie, les processus de production, etc. C'est ainsi que les actions de croissance sont communément reconnues. Le deuxième moyen est le rachat d'actions et le dernier moyen est le versement de dividendes. Cela se fait principalement par les actions de valeur.

Rachats d'actions

Un rachat, si vous voulez, est effectué par une société qui pense que ses actions sont sous-évaluées. Ce n'est rien d'autre que l'entreprise qui rachète ses propres actions pour en réduire le nombre, les actions rachetées étant en quelque sorte effacées. Réduction du nombre = augmentation du prix du marché. Cela devrait être l'effet de base.

Quels sont les effets des rachats ?

  • augmenter la propriété des actionnaires qui détiennent encore ces actions
  • Augmenter la valeur du marché - effet important, l'entreprise pense que le prix de son action est en fait plus élevé que la valeur du marché.
  • Économies d'impôts- Je voudrais développer ce point.

Lorsque le prix du marché augmente en raison d'un rachat, vous pouvez réaliser un bénéfice qui n'aurait pas eu lieu dans des conditions normales sans la réduction du nombre d'actions en circulation. C'est avantageux pour vous et pour l'entreprise, car l'entreprise n'a pas eu à payer d'impôt jusqu'à présent. Vous n'avez pas non plus dû payer d'impôt lorsque vous avez réalisé la plus-value sous certaines conditions.

Mais cela change un peu en août, car les États-Unis introduisent une taxe de 1 % sur les rachats dans le cadre de la loi anti-inflation. Il est possible que cela conduise les entreprises à s'éloigner légèrement des rachats d'actions et à recourir davantage aux dividendes.

  • Amélioration de divers paramètres

Lorsque le prix augmente , le bénéfice par action (BPA) augmente, et donc le ratio cours/bénéfice (ratio PE) diminue. Ces paramètres sont très importants. En d'autres termes, vous voulez le BPA le plus élevé et le PE le plus faible.

Prenons l'exemple d'Apple pour montrer à quoi ressemblent les rachats en action.

Barres bleues - nombre d'actions en circulation par trimestre, barres rouges - variation en pourcentage du nombre d'actions en circulation d'un trimestre à l'autre ; source : macrotrends
évolution du prix du marché des actions Apple, source : Google

Comme nous pouvons le voir dans les graphiques, il existe en effet un certain parallèle entre la diminution du nombre total d'actions et leur prix.

Dividende

Par définition, un dividende est la distribution des bénéfices d'une société à ses actionnaires et est fixé par le conseil d'administration de la société. Le plus souvent, un dividende est versé trimestriellement, mais il arrive souvent qu'il soit versé mensuellement.

Il existe un terme associé à un dividende, mais aussi des dates. Un chiffre populaire est le ratio de dividende, qui n'est rien d'autre que le rapport entre le dividende versé et le prix de l'action. Le ratio de distribution, quant à lui, est la proportion des bénéfices qu'une société verse à ses actionnaires, exprimée en pourcentage des bénéfices totaux de la société. Le jour de l'annonce est le jour où la direction de la société annonce le montant du dividende. J'insisterais également sur le jour de détachement des dividendes, qui est la date à laquelle le droit de recevoir des dividendes cesse. Ainsi, si vous achetez une action ce jour-là ou plus tard, vous ne recevrez plus de dividende pour ce trimestre.

Le dividende est très populaire, surtout d'un point de vue psychologique. Vous recevez une somme d'argent régulière et vous créez une sorte de revenu passif, ce qui est génial. L'inconvénient, c'est qu'il faut investir pas mal d'argent pour en tirer un bénéfice raisonnable. Mais le problème le plus important est le désavantage fiscal. Lorsque vous êtes payé, votre courtier retient automatiquement 15 % des dividendes en raison du précompte mobilier. Dans le pire des cas, elle peut atteindre 30 % en cas de double imposition. J'ai écrit un article sur cette question concernant les courtiers il y a quelque temps.

Résumé

En général, il est juste de dire que les rachats sont plus avantageux pour les actionnaires, ils ne sont en aucun cas désavantagés fiscalement, ou du moins ils l'étaient. Et la question est de savoir si la taxe de 1% sera suivie de plus en plus d'impôts.

Personnellement, je pense qu'un mélange de rachats et de dividendes est une bonne option. Cela dépend de chaque action, chaque entreprise est un peu différente. Par exemple, la thèse selon laquelle plus le dividende est important, mieux c'est, est une absurdité totale.

Et vous, quelle importance accordez-vous au fait qu'une entreprise procède à des rachats ? Quelle est votre opinion sur la taxe de 1% ? Ou préférez-vous des paiements de dividendes réguliers ? 🤔

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