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Plug Analysis : L'hydrogène est-il l'avenir des transports ou le rêve d'un homme mort ?

Ces dernières années, le débat sur l'avenir du transport de passagers a été au menu quotidien des politiciens, des scientifiques, des investisseurs et des gens ordinaires. Certains sont des partisans orthodoxes du moteur à combustion interne rugissant. D'autres vouent un culte quasi religieux à la mobilité électrique et à Elon Musk. Mais il y a encore une troisième option qui se cache en arrière-plan : l'hydrogène. Est-ce le bon choix ? Le temps et les consommateurs ont-ils montré que ce n'est pas la voie à suivre ?

Plug Power $PLUG+0.0% est le principal promoteur et développeur de piles à combustible à hydrogène aux États-Unis. Elle a déjà remporté un succès considérable en devenant l'un des principaux fournisseurs d'énergie pour chariots élévateurs. Les piles à hydrogène constituent également une source d'énergie de secours fiable et durable, qui remplace les batteries et les générateurs diesel dans les télécommunications, les transports et les services publics.

Malheureusement, tout n'est pas si rose. Trop souvent, Plug Power n'a pas été à la hauteur de son potentiel et de ses attentes et a déçu ses investisseurs.

Cependant, Plug Power n'est plus la même entreprise de piles à combustible qu'il y a quelques années. Les piles à hydrogène sont devenues une source d'énergie alternative viable, et pas seulement le rêve de quelques entrepreneurs en herbe. Est-il temps pour Plug Power d'être à la hauteur de la confiance que les investisseurs lui ont accordée ? Nous allons le découvrir.

Ne vous fiez pas aux voitures

Les voitures électriques faisant la une de tous les journaux, les autres formes de carburants de substitution, comme les piles à hydrogène, sont généralement reléguées au second plan par la plupart des gens. Bien sûr, les fabricants de VE vendent actuellement plus d'un million de voitures par an - Tesla $TSLA+0.0% en a livré à elle seule 960 000 en 2021 - tandis que les autres véhicules à carburant alternatif sont pour la plupart au stade de concept.

En 2020, il y avait au total 38 400 véhicules électriques à pile à combustible(FCEV) en circulation dans le monde, et moins de 10 000 nouveaux FCEV ont été vendus cette année-là. Il est donc difficile de parler d'un grand intérêt.

Ce graphique n'est pas très beau à voir. Pas du tout pour les investisseurs de 2001.

C'est peut-être pour cette raison que le PDG de Tesla, Elon Musk, a qualifié ces véhicules de "stupidement stupides".

Comment la technologie des piles à combustible peut-elle se développer ?

Les voitures particulières ne sont probablement pas la meilleure voie à suivre pour la technologie des piles à combustible. Bien que les FCEV fassent le plein aussi rapidement que les voitures à essence classiques, cette technologie ne serait pas aussi efficace que les batteries. En outre, la pollution causée par la production d'hydrogène suscite des inquiétudes et il faudra construire un autre grand réseau d'infrastructures pour permettre le ravitaillement.

Les constructeurs de véhicules électriques tentent depuis des décennies de mettre en place un réseau national de points de recharge, qui n'a commencé que récemment à atteindre une masse critique. Les VE ont également l'avantage de pouvoir être branchés à la maison ; une usine à hydrogène domestique miniature n'est pas aussi réalisable.

D'autre part, la technologie des piles à combustible a déjà été largement adoptée dans des applications industrielles et commerciales, et il existe d'autres applications pour lesquelles l'hydrogène pourrait être une source de carburant mieux adaptée.

https://www.youtube.com/watch?v=b88v-WvqzeQ

Plug aide Orascom à construire le plus grand projet d'hydrogène vert et d'ammoniac vert au monde en Egypte, qui produira des engrais azotés pour Fertiglobe, filiale d'Orascom. Plug a également été sélectionnée pour construire le plus grand projet d'hydrogène vert d'Amérique du Nord dans l'État de New York, qui alimentera des machines de manutention, des flottes commerciales et des drones.

https://www.youtube.com/watch?v=FExpr1wRf5U

L'année dernière, Plug a également signé deux autres accords de partenariat, avec SK Group, qui apportera des solutions de piles à combustible aux véhicules et aux stations de ravitaillement dans toute la Corée du Sud en échange d'une participation de 10 % dans la société, et une coentreprise avec le constructeur automobile Renault qui se concentrera sur le marché des véhicules utilitaires légers en Europe.

Prêt à financer l'avenir

Plug Power a quelque chose que beaucoup de ses concurrents n'ont pas. De l'argent, et beaucoup d'argent. Plug dispose de 3,4 milliards de dollars de liquiditéssur son compte bancaire et d'une dette à long terme de seulement 124 millions de dollars. Son passif est de 1 milliard de dollars.

Cela est dû à la frénésie boursière de l'année dernière, qui a fait grimper certaines actions, dont celle de Plug, à plus de 75 dollars. La société a profité de l'occasion pour vendre ses actions trois fois... même si elle a dilué les actionnaires existants. Il permet également à Plug de tirer parti des opportunités qui se présentent.

Ses concurrents présentent des degrés divers de stabilité financière. Bloom Energy (BE)+0.0% dispose de 122 millions de dollars de liquidités et de 1,4 milliard de dollars de passif total et de dette, FuelCell Energy (CFEL)+0.0% dispose de 432 millions de dollars de liquidités et de 170 millions de dollars de passif total, et Ballard Power Systems (BLDP)+0.0% a également bonne mine avec 1,2 milliard de dollars de liquidités et seulement 85 millions de dollars de passif total.

Alors, Plug Power est-elle une bonne entreprise à acheter ?

Le marché des piles à combustible est lui aussi appelé à se développer. Selon un analyste, il pourrait passer de 1,1 milliard de dollars l'année dernière à 300 milliards de dollars d'ici 2030. Bien qu'une telle croissance exponentielle ressemble plus à un plaisir des analystes à tracer des lignes droites qui vont vers le ciel qu'à une réelle possibilité. Wall Street reste généralement optimiste. Les analystes ont fixé une perspective consensuelle à un an de 42 dollars par action, soit plus du double du prix actuel, bien que cette perspective soit plus modérée que les objectifs plus élevés précédents.

Même si l'action de Plug Power a perdu environ 55 % de sa valeur depuis novembre et près des trois quarts de sa valeur depuis son sommet, c'est suffisant pour que les analystes sauvages n'aient que partiellement raison quant au potentiel des piles à hydrogène. Dans ce cas, il serait bon d'envisager l'utilisation de Plug. Même si l'hydrogène n'est probablement pas l'avenir du transport individuel.

Préférez-vous des options plus certaines ? Ces deux entreprises vous procureront un revenu passif extrêmement élevé.

Il ne s'agit pas d'une recommandation d'investissement. C'est simplement un point de vue d'amateur basé sur l'analyse de Rich Duprey.

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