Jednou z nasich najvacsich pozicii v portfoliu su akcie spolocnosti Activision Blizzard. Aktualne sa caka na regulatorny proces a ci bude transakcia s Microsftom schvalena alebo nie. Microsoft ponukol 95 USD za akciu cash.

Viac ako 40 krajín akviziciu uz schvalilo a momentalne sa caka ako dopadne sud v USA a Velkej Britanii. Tieto dve krajiny maju zatial problem s akviziciou ale Microsoft sa odvolal a bude sa dozadovat schvalenia na sudoch.

Pár dni dozadu, Competition Appeal Tribunal vo Velkej Britanií stanovil hlavny hearing na 24.7.2023, ktorý bude trvať niekoľko dní. Jedinou prekažkou aktualne aby mohol Microsoft tuto akviziciu uzavriet a akcionari dostali vyplatene 95 USD na akciu je UK regulator. V USA je právny proces trochu iný, v prípade, že by chceli transakciu naozaj zablokovat, lokalny sudca by musel podat tzv. injuction na administrative judge. Toto sa zatial nestalo, takze ak Microsoft dostane povolenie z UK, transakciu uzavrie a nasledne sa bude sudit s FTC (USA regulator) alebo navrhne nejaky settlement.

Kedze finalny hearing je 24.jula 2023, predpokladam ze v priebehu augusta by sme mali mat finalny verdikt potvrdený súdom či UK transakciu povoli alebo nie.

V prípade, že by akvizicia nebola uspesna Microsfot musi vyplatit ATVI, 3mld USD break-up fee, čo by navysilo cash bilanciu ATVI na zhruba 15mld USD, cca 25% marketcapu. Lepsi balance sheet sa bude tazko hladat.

Nemam obavu, ze v pripade neuspechu nebude ATVI vediet co s volnym cashom. Poslednu vacsiu akviziciu, ktoru ATVI robil bola kupa firmy KING, ktora ma viacero mobilných hier najznamejsia je Candy Crush. ATVI dal za King v roku 2016 5,9mld USD. Dnes King zarobi v priemere 200m cisteho zisku za kvartal, takze skoro 1mld USD rocne. 

Da sa konstatovat, ze ATVI kupil King velmi lacno, myslim ze podobne spravanie nas bude cakat ak by nahodou akvizicia s Microsoftom nebola uspesna.

Activision Blizzard

ATVI

$94.42 -$0.05 -0.05%

Capital Structure

Market Cap

74.3B

Enterpr. Val.

67.1B

Valuation

P/E

34.6

P/S

10.7